免税的热浪从2020年燃烧到了2021年。刚刚开年，海南免税市场就引来“热搜”不断。

离岛免税迎来爆发式增长

免税概念如此火爆，谁都想分一杯羹。2020年开始，海南离岛免税迎来爆发式增长。

据天眼查专业版数据显示，中国目前共有约2.3万家企业名称或经营范围含“免税”。其中，海南省的免税相关企业数量最多，已有9800多家相关企业。2020年共新增1.9万家相关企业，为2019年的近30倍。其中，海南省全年新增近9200家免税相关企业，占全国相关企业增量的48%。

王府井近一年股价 图片来源：雪球

过去6年，Dufry一直以来卫冕全球第一大旅游零售商，总部位于瑞士，拥有近3.6万名员工，在全球65个国家和地区开展免税零售业务。今年因为新冠疫情冲击，上半年收入暴跌至15.87亿瑞士法郎（约17.34亿美元），降幅达62%，全球排名也下滑到第二位。

在疫情严重的二季度，全球几大免税集团包括Dufry、韩国乐天、拉加代尔、DFS等集体遭到重创。特别是海外机场旅客吞吐量暴跌，导致免税收入的重要来源机场免税店业绩受到了“毁灭性打击”。据公开资料显示，2020年中期，Dufry销售额同比下降62%至15.87亿瑞士法郎（约17.34亿美元）。

Dufry二季度免税业务销售额及增速注：Dufry采用整体旅游零售数据 数据来源：公司公告图片来源：兴业证券

此次，Dufry与中国企业合作，和海外市场不景气息息相关。

虽然，自2008年开始Dufry就开始在中国有所布局，在上海机场、成都机场以及香港和澳门均有零售网点。但是，其亚洲等市场仅占其总销售额的14%左右。作为过去六年连续排名全球第一的免税巨头，其主要业务为全球主要机场的免税店业务目前占据全球机场免税零售市场约四分之一的份额，第一大市场一直是针对欧洲和非洲，占44%份额；北美市场第二，占22%份额。显然，在2020年之前，中国并非它的主要阵地。

先是与阿里巴巴建立合资企业，赚足了各界人士关注的目光，更是引发了人们对免税新零售行业的种种猜想；又与海南省发展控股有限公司签署战略合作协议，共同快速发展的海南市场等地区开发免税业务。

从全球范围来看，中国免税市场广阔的前景确实“诱人”，这波操作虽有点“求远水以救近火”的意味，但在如今疫情常态化的大环境下，Dufry寻求海南市场的“活水清渠”以解海外销售业绩“脚踝斩”的燃眉之急，也不失为一种策略。

互联网巨头搅局

2020年9月30日，阿里以3.85亿买下众信旅游5%股权；同年10月，全球免税巨头瑞士Dufry宣布——拟增加资本筹资不超过7亿瑞士法郎（7.63亿美元），阿里巴巴将参与其中，两家公司还将在中国组建一家合资公司，发展中国的免税消费业务。

Dufry集团首席执行官（CEO）JulianDiaz曾向媒体表示，“此次合作，阿里巴巴将引入Dufry在中国已建立的网络和数字能力，其将为合资企业贡献其在中国现有的旅游零售业务，并将以其供应链和强大的运营技能为合资企业提供支持，推动亚洲和全球中国客户的增长。”

业内人士指出，既然阿里能够在政策上获得允许，和全球最大的免税零售商DufryAG组建中国合资公司，发展中国的旅游零售业务，那么就意味着原先相对垄断的国内免税市场将迎来有力竞争。而且，从电商到个金、支付行业等历史经验看，阿里触角伸向哪个领域，就可能打破这个领域原先的格局。这次阿里进军旅游零售，可能成为国内免税市场“搅局者”，阿里的大数据优势，有可能会对中国中免原先一家独大格局产生不小的冲击。

一方面，阿里的电商基因和强大的数字化能力将加速行业数字化进程。事实上，在疫情的催化下，免税行业的线上营销渠道已经有所发展，中免在疫情期间推出了海南离岛补购、CDF 会员购北京、CDF会员购广州等多个直邮到家平台。与此同时，各免税店免税预订业务也接连在官方平台和第三方平台上线。而阿里的入局在加速其合作伙伴Dufry的数字化进程的同时，将通过竞争压力，倒逼中免等其他行业参与者加速线上业务的布局。

另一方面，阿里的示范效应也给免税业带来了更多可能。阿里入局之后，腾讯系电商、拼多多等很可能紧随其后。实际上，早在今年4月，腾讯系的京东入股凯撒旅业。而凯撒旅业以8000万元增资嘉宝润成获得40%股权，后者原为中出服全资子公司，经营北京市唯一的一家针对国人的市内免税店。

前浪与后浪的较量

最后，要想进入中国市场，不得不提到免税行业的准入门槛——免税牌照。我国的免税资质是以牌照的形式发放给专营公司，且牌照申请需要经过财政、商务、海关、税务、旅游等多个部门的申请，是极其稀缺的资源。

目前，市场上的十张免税牌照中，中旅中免实际拥有了其中三张，且都含金量十足。业界的共识是，拥有3张免税王牌的中免，霸主地位无可撼动，并且有足够的底气应对新的强势竞争者。

国内持有免税牌照的10家公司（截至2020年8月） 图片来源：浙商证券

无论是此前与阿里的合作，还是此次Dufry进军海南市场，对中免的影响是有限且可控的。据数据显示，中免2020年第三季度单季营业收入158.29 亿元，同比增长38.97%，归母净利润22.34 亿元，同比增长141.9%。据穆迪报告预计，中国中免在2020年将有可能取代Dufry，成为全球最大的免税零售商。

中国中免近一年股价走势 图片来源：国海证券

与此同时，中免的规模效应和垄断地位也为其构筑了竞争壁垒。近年来，中免先后中标中国香港机场烟酒段、首都机场、白云机场、澳门机场、上海机场免税以及国内其他机场口岸免税店；收购海免，在海南离岛免税市场形成一体化布局，建立起稳固的品牌核心竞争力，同时在离岛免税线上业务、整体营销、物流配送等方面具备顶层设计优势。目前，其在全国拥有9大类、240余家免税商店，在整个中国免税市场的市占率约为93%，处于绝对垄断地位。

然而，进入2021年，事情却发现了变化，最明显的是海南离岛免税由此前中免集团单一主体，4家门店（三亚海棠湾店、海口美兰机场店、海口日月广场店、博鳌市内免税店），即将进入1+4家主体运营，10家门店的全新阶段。

“海南离岛免税步入多元运营主体适度竞争新格局。”国信证券经济研究所所长助理、大消费组组长曾光向媒体表示。

这10家门店里，有6家是由中免集团运营，其余4家分别由去年新获取离岛免税运营资质的四家公司经营，分别是中国出国人员服务有限公司、海南省发展控股有限公司、海南旅游投资发展有限公司、深圳市国有免税商品（集团）有限公司。

中银国际证券分析师林琳在接受媒体采访时表示，新主体加入以及免税店数量的扩容，有望做大离岛免税市场。但由于中免在离岛免税销售方面的优异表现，离不开与上游品牌商的良好合作与沟通，有望保持具有优势的议价能力，控制进货成本。林琳还认为，新进企业加速离岛免税竞争，同时也有望倒逼中免在顾客服务、会员管理、市场营销方面进行进一步提升。

互联网巨头的加入将给免税市场带来怎样的变化？强龙是否能压得过地头蛇？前浪与后浪之争，究竟谁能笑到最后？战况仍在继续。但可以确定的是，民营资本、合资企业等多元化资本的涌入，以及互联网巨头的加入将给我国免税市场带来更大的活力。