赴港IPO的房企依旧熙熙攘攘。在向香港联合交易所递交IPO招股书的近三个月之后，11月29日复星旅文召开了IPO发布会。

董事长、执行董事及首席执行官钱建农，副董事长、执行董事及副首席执行官亨利·吉斯卡尔·德斯坦，执行董事、副总裁及首席财务官王文平，在媒体的阵阵闪光灯中，出席了现场。

复星旅文将此次IPO定价及挂牌日期定为12月7日和12月14日。全球发行共2.14亿股，约占发行后总股本的17.5%，其中国际配售占90%，香港公开发售10%，价格区间为15.6-20港币，以中位数计算复星旅文可获得款项净额约为36.69亿港元。

IPO募集资金用途方面，复星旅文预计将资金的约19%用于扩展现有业务；52%用于开发丽江项目、太仓项目以及发掘新旅游目的地；26%用于偿还部分未偿还的银行贷款；3%将用于公司营运资金及一般企业用途。

值得注意的是，此次IPO的基石投资人为信德集团、苏创燃气股份以及阿里巴巴集团。钱建农表示，复星旅文希望通过引入这些基石投资者，为公司未来的协同发展做准备。

同时，相较于其他房企的分拆上市，复星旅文的联席保荐人和协调人队伍似乎要强大一些，小摩、花旗、中信里昂和汇丰银行都名列其中，会议的主持人也由这些国际机构派人担任。

钱建农在长达二十分钟的对复星文旅的宣传介绍中，似乎也表现得颇为自信。用他的说法是，按照2017年的数据统计，复星旅文已经成为了“全球最大的休闲度假村集团”。

但近几年的亏损是复星旅文无法避开的，也是被人们广泛关注的话题。根据财报，2015、2016、2017、2018年上半年其净亏损分别为9.54亿元、4.73亿元、2.95亿元及1.35亿元。

快速扩张与闪电上市

截至6月30日，复星旅文在26个国家和地区拥有69个休闲度假村，业务范围达到40个国家和地区。

地中海俱乐部Club Med是复星旅文的主体部分。钱建农表示，复星旅文在收购Club Med后，从六个方面进行了整理，制定轻资产快速扩张的计划，让其切入中国市场，提升价格和利润率，推行管理层激励机制以及优化营销管理与采购。

在2016年，复星旅文收购Club Med的第二年，度假村业务已经录得营业收入2.09亿元人民币，2017年这个数字已经达到了4.64亿元。

据王文平介绍，从2015年2月收购Club Med到2018年上半年，复星旅文已经开业了8个度假村。预计2018年-2020年，复星旅文将再开业12个度假村，将使可售房/晚增加280万。

2018年上半年，复星旅文在三亚开业了亚特兰蒂斯项目。5月份亚特兰蒂斯的营业额为4600万元人民币，7月份营业额超过了1亿元，而7、8、9三个月的营业额合计为2.9亿元人民币。入住率也从5月份的42%提升到了三季度平均的73%。

对扩张发展的雄心，让复星旅文无视了近期赴港IPO企业频频破发的现象，仅在递交招股书后不到三个月，就在诸多国际大牌机构的加持下，宣布了上市。

但当被问及为何选择这样的赴港IPO时机时，钱建农并没有正面回答这个问题，而是谈到了全球广阔的市场，上市对企业发展的促进，以及公司对上市后拓展业务的信心。

“全球最大的休闲度假村集团”的故事，成为复星旅文自信的主要源头。

按照钱建农的说法，全球休闲度假市场规模占全球旅游市场的份额为58.8%，而目前的中国的休闲度假市场发展还处于初级阶段，何况中国有全球近乎最便宜的人力资源。因此他十分看好中国未来休闲旅游行业。

从复星自身的业务角度来看，该公司推进的另一项IPO工作同样面临不确定性。观点地产新媒体了解，母婴类社区平台宝宝树集团11月14日在香港召开全球发售新闻发布会，披露最大募资规模约22.03亿港元。这与此前传闻宝宝树集资10美元总额相比，削减达八成。

亏损与亚特兰蒂斯

近几年的亏损是复星旅文无法避开的，也是被人们广泛关注的话题。根据财报，2015、2016、2017、2018年上半年其净亏损分别为9.54亿元、4.73亿元、2.95亿元及1.35亿元。

在发布会中，王文平并没有对复星旅文的净利润亏损进行解释，外界解读的原因则是业务扩张过快、负债过大导致。他转而解释了亚特兰蒂斯经营亏损的情况和原因。

亚特兰蒂斯是复星文旅的拳头项目，由于处于开业筹备期，2016年录得1.4亿的经营亏损；2017年亏损为3.8亿元，其中包含8000万元的一次性品牌使用费，和1.5亿元的开业筹备成本费用；2018年上半年有3.6亿元的经营亏损，其中包含1.8亿元的开业筹备成本费用。这些合计近4.1亿元的一次性费用今后将不会继续产生。

同时，亚特兰蒂斯有一部分未确认的物业销售，暂时记在合同负债项中，会随着物业的交付，在2018年下半年和之后确认为收入。

王文平介绍， 复星旅文将其收入划分为三部分，第一部分是Club Med的度假村，第二部分是亚特兰蒂斯及其他将开业的旅游目的地，休闲场景服务方案则作为第三部分。经营利润方面，Club Med的经营利润从2015年的-9500万元，上升到4.64亿元人民币。

2018年上半年，度假村及目的地运营收入金额为，增速为10.9%，其中亚特兰蒂斯的收入贡献是2亿元，除此之外基本都来源于Club Med的运营收入。

据财报披露，复星旅文2015年、2016年、2017年、2017及2018上半年的融资成本分别为4.26亿元、4.97亿元、4.33亿元、2.5亿元及1.99亿元。

而对于融资成本高的疑虑声音，王文平解释称，有些是重组之前的贷款，需要支付利息，Club Med被收购前的相关优先股和可转换债券，也同样需要支付利息。但在2018年下半年之后，将几乎不再会有这样的成本。

另外，据招股书披露，其“杠杆比率”（净负债除以总资产）为16.4%。王文平认为这个数据也表明了复星旅文健康的财务状况。

复星旅文已经是拥有较大体量的旅游文化集团，快速的扩张和不错的营业收入增长，让其在港交所上市的时候备受瞩目。但最终能否受到投资者的青睐，还是个未知数。