首页 > 上市公司 > 正文

上半年海航集团净亏损超10亿元 负债压力加重

2019-09-09 10:39:28 新旅界 Kiki

截至6月,海航资产负债率对比2018年底,上升2%,至72.07%。

海航集团2019上半年利润、负债率持续恶化。

8月30日,海航集团发出2019半年报。报告显示,截至6月,海航集团实现营收2664.65亿元,同比下滑7%,归母净利亏损10.78亿元,同比下滑181%;总负债虽已削减485亿元,但资产负债率对比2018年底,上升2%,至72.07%。

(来源:网络)

缺钱、因过度扩张缺钱早已不是海航集团的“新闻”,变卖资产、借新还旧等都是还债的办法,但问题是,海航集团还有多少值钱的家底,现金流又是否能维持海航集团高耗的运转?

负债累累,造血不足

净利润亏损还要还债,海航集团犹在尖刀上行走。

半年报数据显示,2018年末,海航集团短期借款、一年内到期的非流动负债及其他流动负债合计1810.97亿元,货币资金902.47亿元,资金缺口908.5亿元。然到了2019上半年,虽集团已努力还债,但资金缺口仍不降反升,至971.45亿元,资产负债率上升至72.07%。

对于资产负债率上升的问题,有证券人士向新旅界(LvJieMedia)解析是,形成原因有三种可能,一是卖的资产并没有还债;二是海航有许多表外负债;三是他卖的资产在打折出售,卖的钱不足以还利息。

海航目前下属企业

“据我所知,海航有大量的商票融资和暗保融资,我个人更倾向认为海航表外负债过多,在如今表外融资困难的背景下,不少表外负债被迫流入表内负债,造成总体负债率增长。”该证券人士分析。

而据近期多家媒体报道:有多名海航私募债“16海航02”的持有人在7月29日到期后,至今仍未收到海航集团兑付,海航集团提出借新还旧方案来偿还债务。由此可见,海航集团表外负债压力可见一斑。

另一方面,诺大“海航帝国”竟找不到盈利支点亦是还债的一大问题。

据新旅界(LvJieMedia)统计,截至2019年6月,包含A股和港股在内,海航集团全部上市子公司中,集团最大的营收来源是海航科技(600751.SH)。而海航科技营收主力则来自前掌门人王健2016年底主导收购的英迈国际——一家从事电子产品分销的国际龙头,约占今年上半年海航集团58%的营业收入。

英迈国际官网

然遗憾的是,如此庞然大物却是“增收不增利”。截至2019年6月,海航科技仅实现归母净利润1.39亿元,利润率0.08%,毛利率7.13%。而目前,海航集团董事长陈峰已承认,正在与有关方商谈出售英迈国际或者合作的可能性。

“若出售英迈国际或者寻求合作失败,其业绩将因商誉摊销面临巨额亏损。而如果顺利出手,其又将成为空壳上市公司。”有业内人士曾向《投资快报》表示。卖与不卖,英迈国际都将成为海航集团又一难题。

一方面是主力营收不增利,那么,另一方面主力利润能维持海航集团造血运转吗?

(来源:渤海租赁2019半年度财务报告)

答案或是,否定的。截止2019年6月,海航系全部上市公司中利润最出彩者为渤海租赁(000415.SZ),但作为海航集团目前净利润最高的上市子公司,渤海租赁的净利率也在逐年下滑,而且净利润中还有水分。

2019年1-6月,渤海租赁实现营收189.26亿元,归母净利润18.07亿元,同比增长40%,然而在扣除非经常性损益外,渤海租赁实际净利仅为8.35亿元。当期非经常性损益项目中,资产处置及金融资产出售收益占总归母净利润50%、16.6%。

至于海航集团号称回归的主业——海航控股?

其2019半年报数据显示,海航控股实现营收350.35亿元,仅占集团总营收13%;归母净利润5.03亿元,同比下滑8.21%。而事实上,与国内上市的其余7家航空公司比较,在体现企业盈利能力的指标——总资产净利率中,海航控股也是最低的,仅为1.6%。

8家上市航空公司ROA比较

曾在全球拥有34家上市公司,总资产超过1.2万亿元,轻松挤入《财富》500强,豪言“飞机飞到哪,酒店就买到哪的”的海航集团辉煌不再,“债务如山倒,造血如抽丝”,等在海航集团面前的是百废待兴!

还剩多少本钱?

或早已看出海航集团短期内盈利无望,海航集团坦言,“偿债资金将主要来源于公司日常营运所产生的现金流,资产处置产生的现金流等。”

然而,从海航集团最新现金流量表来看,其现金流量似乎并不乐观。截至2019年6月底海航集团债务金额为5256亿元,年减3%,同时,现金、现金等价物及短期投资额为504亿元,年减60.7%。

海航近十年负债及经营情况(来源:网络)

“海航集团现金储备的下降速度是债务下降速度的20倍,表明这家中国负债最重的企业集团之一需要加快资产处置速度。”财新网数据通消息显示。

在经营活动、投资活动、筹资活动三大现金流量净额中,其数据亦并不理想。对比2018同期,海航集团以上三大现金流净额分别为195.63亿元、81.09亿元、-284.81亿元,经营活动及投资活动现金流净额分别下滑36.95%、88.58%,现金回笼能力进一步下降。

目前,海航集团正加紧出售相关资产以换取充裕现金流。

据新旅界(LvJieMedia)粗略统计,至2019年6月底,海航集团A股上市子公司约有29宗出售案例,其中关联交易、股权出售占交易方案的5成、3成,并不乏出现0元交易的关联交易案例。

2019上半年海航集团A股上市企业出售资产情况

有专业人士向新旅界(LvJieMedia)分析,出售资产为关联交易的原因多样,有的是为了调整组织架构,有的是为了专门打包不良资产卖给处置不良资产的企业,还有的是通过关联交易,调整原先交易前被低估资产,使账面价值与实际价值相符合等等。

不过,中国经济周刊也指出,以海航控股关联交易为例,在海航控股同样资金短缺下仍出手收购关联标的,其目的就是为母公司海航集团还债。

6月后,目前海航系多家上市子公司挂出更多的资产转让公告。海航控股拟13亿元卖出北京海航大厦北京国晟物业管理有限公司75.10%股权;渤海租赁计划6.5亿元转让飞机租赁资产权益给相关关联方;同样,母公司海航集团已将位于上海的优质五星大酒店——上海淳大酒店投资管理有限公司100%股权挂牌上海联合产权交易所。

据上观新闻报道,有专业人士称上海已多年没有五星级酒店转让,预计未来几年内也很少会有这样优质的五星级酒店投入市场。日前,该项目专场推介会上,出现了万科等多家企业身影,意向接盘者不在少数。

最新资产抛售情况

不过,半年报也显示,截止6月,海航集团从各金融机构获取的综合授信额度为7177亿元,目前仍有3052亿元额度未曾使用。以海航控股为代表的“国民企业”,上半年也累计收到政府补贴7.58亿元。

版权声明:原创内容版权归新旅界所有,未经允许任何单位或个人不得转载,复制或以任何其他方式使用本文全部或部分,侵权必究。
摘录或转载的第三方内容,仅为分享和传递更多信息,并不代表新旅界的立场,也无法保证其真实性,转载信息版权属原媒体及作者。如其他媒体、网站或个人擅自转载使用,请自负版权等法律责任。
一周热门 更多 品牌栏目
更多 文旅高层说
更多 文旅大咖说
更多 评论员专栏
  • 曾博伟

    博士,长期负责中国旅游发展战略制定、主持旅游政策研究和旅游体制机制改革工作,执笔起草众多国...

  • 魏翔

    中国社科院财经战略研究院经济学博士、副教授,青禾研究联席专家

  • 刘锋

    北京巅峰智业旅游文化创意股份有限公司创始人、教授、博士;国际休闲经济促进会副主席,财政部政...

  • 王兴斌

    曾任北京第二外国语学院旅游研究所所长,国务院特殊贡献专家津贴获得者。