中国国新控股有限责任公司（下称“中国国新”）官网披露，公司近日与东航集团签署股权改革项目合作意向协议书，明确中国国新出资参与东航集团层面股权多元化改革的意向。双方还将在基金投资、资产管理、金融服务、股权运作、境外投资等方面进一步开展务实合作。

这意味着，在南航集团引资300亿后，东航集团层面的引资工作也开始推进。而据第一财经记者了解，目前三大航空央企都在加紧推进从集团到下属子公司层面的混改工作。

南航东航集团股权多元化

中国国新于2010年12月22日经国务院批准成立，由国务院国资委代表国务院履行出资人职责，2016年初被国务院国有企业改革领导小组确定为国有资本运营公司试点的两家中央企业之一，是在国家授权范围内履行国有资本出资人职责的国有独资公司，是国有资本市场化运作的专业平台。

截至2018年底，中国国新资产总额突破3800亿元，公司年度净利润突破70亿元。

据记者了解，目前东航集团正在推进集团层面的股权多元化工作，参与洽谈的潜在股东不只国新一家。

在此之前，南航集团已经在7月底宣布实施股权多元化改革，在集团层面引入广东省、广州市、深圳市确定的投资主体广东恒健投资控股有限公司、广州市城市建设投资集团有限公司、深圳市鹏航股权投资基金合伙企业（有限合伙）的增资资金各100亿元，合计增资300亿元。

之后，南航集团将部分注资注入上市公司南方航空（600029）。10月底，南航航空公告称拟向南航集团非公开发行不超过2,453,434,457股A股股票，且募集资金总额不超过人民币168亿元，同时拟向南航集团旗下的南龙控股非公开发行不超过613,358,614股H股股票，且募集资金总额不超过港币35亿元。

对此，民航业内专家林智杰分析，三大航集团层面的股权多元化持续推进，引入新的国有股东，有利于降低资产负债率，完成国资委的考核要求，后续如果引入其他国有股东，也有寻求业务协同的发展空间。

值得注意的是，今年上市航空公司受经营性租赁并表的影响，负债率普遍有所提升，而中央要求是到2020年要降到68%以内，因此预计东航集团层面引资完成后，资金也会像南航一样注入上市公司。

下属公司混改引资全面开花

事实上在引进外部资本和合作方方面，东航此前一直走在前面，但主要集中在上市公司和下属子公司层面。

最近几年，东航在上市公司东方航空（600115）层面陆续引进了携程和美国最盈利的航司达美航空作为股东，并与前两者开展了不少业务层面的深入合作。今年又实现了与同以上海为主基地的吉祥航空（603885）相互持股。

在子公司层面，东航集团旗下的东航物流在2017年引入了联想控股、普洛斯投资、德邦物流、绿地等四家投资者，并实施了员工持股，东航物流的员工都需“脱马甲”转换国有企业人员身份，与东航解除劳动合同，再与东航物流签订完全市场化的新合同，百余名高管自掏腰包购入东航物流股份。

这样的改革也推动了东航物流体制机制的变革，并扭转了货运航空“十年九亏”的窘境。就在不久前，东航物流披露了招股说明书，拟在上海主板上市。

另据记者独家了解到的信息，东航集团旗下的低成本航空公司中联航和航食公司也已成立了混改推进小组，预计也会按照东航物流的路径开展引进战略投资者，员工持股，上市的三步走。

而有了东航物流的样本，国航和南航旗下的货运物流公司也成为他们推进混改工作的重点之一。

记者从中国国航（601111）的母公司中航集团了解到，公司在年初曾定下目标，希望在2019年完成旗下货运物流资产的战略投资者引入及员工持股工作。

目前，中航集团下辖的货运物流资产主要是与国泰合资的国货航，以及相关快递物流公司，2018年，国货航完成了置出上市公司中国国航（601111.SH）的工作，也意味着混改工作提速。

南航则已组建了南方航空货运物流有限公司，整合了南航集团旗下相关货机及腹舱运力、货站及机坪保障、国际物流等相关货运资源，正在寻找战略投资者。

此外，南航旗下的珠海通航也在找战略投资者，而在上市公司层面引进的几家战略投资者的深入业务合作也在推进之中。

资本捆绑改变竞合格局

早在2017年，美国航空向南航投资2亿美元认购其增发的H股股份，占南航总股本的2.68%。 同时，美航和南航达成了战略合作协议，包括代码共享，联运协议等一系列商务合作。目前美航还委派了观察员参加南航的董事会，双方业务层面的合作也进一步扩大。

2018年，春秋航空（601021）也宣布以自有资金 8.46 亿元认购南方航空非公开发行的 A 股股票 1.41 亿股，占南方航空股本比例 1.63%，成为后者第五大股东。

对于吉祥航空和春秋航空来说，分别投资东航和南航，在目前国内航空时刻资源紧张的现实情况下，或许是获取更多核心资源的重要途径，而双方在业务层面的合作，也将对现有的竞合格局产生不少影响。

据记者了解，目前东航和吉祥两家航司的官网已经实现互售机票，双方还将在航线网络、常旅客计划等方面深入合作，包括航线申请上避免不良竞争、会员积分及权益互通等。

目前，东上航占据上海市场约40%份额，吉祥航空则是上海第三大承运人，市场份额8%左右，两家深度合作，将控制上海市场近半份额，市场控制力会更强。

相比之下，南航和春秋航空在区域和业务上的差别较大，但据记者了解，两家也在筹划改组南航旗下某家分子公司为低成本航空，介入低成本航空领域也是国内最大的全服务航空公司南航最近两年来一直在进行的论证。