旅游资源开发及运营

1.宋城演艺拟投资10亿建设西塘•宋城演艺谷

12月27日，宋城演艺发展股份有限公司（宋城演艺，300144.SZ）公告宣布，拟通过全资子公司浙江西塘宋城演艺谷发展有限公司，在嘉善县西塘镇建设西塘•宋城演艺谷项目，首期投资10亿元。资金来源于宋城演艺自有资金。与宋城演艺此前打造单一景区演艺为主的项目略有不同，据公告，西塘•宋城演艺谷包括剧院集群、艺术街区、科技体验、休闲商业区等内容，以室内外历史题材大型表演、科技装置表演、机械多媒体秀、餐饮秀、大型马术、儿童剧、戏剧、实验先锋剧场等为核心，可举办主题节庆活动。

新旅界研究院观点：宋城演艺是我国文化演艺领域的头部企业，业务范围包括现场演艺、互联网演艺和旅游休闲三个板块，已经成功打造《宋城千古情》《三亚千古情》《丽江千古情》《九寨千古情》等演艺节目，在市场上具有较高的知名度。宋城演艺2017年营收30余亿元，扣非净利润11亿元，基本每股收益0.73元，净资产73.3亿元。从财务数据来看，宋城演艺营运状况较好，具备较好的市场扩张基础。

嘉善县位于长三角核心地带，紧邻上海市，拥有浙江、上海、江苏、安徽四省市万亿级的消费市场。嘉善县境内的西塘古镇为江南水乡六大古镇之一，2017年2月被评为国家5A景区，2017年接待游客量达到900万人次以上。旅游产业发展的区位、交通、经济基础、产业人才等条件都比较优越。

从公告信息来看，西塘•宋城演艺谷将打破宋城原来的发展模式，探索多元业态在宋城IP下的整合，这或将代表着宋城未来发展的战略思路。该项目具备多方面的优势条件，但也面临着激烈的市场竞争，决胜的关键还是在于产品和服务的差异化和品质，其建设和运营前景如何，新旅界研究院将持续追踪。

旅游分销及服务

2.一站式商旅服务SaaS平台“汇联易”完成1亿元C轮融资

12月26日，一站式商旅及费用管理SaaS平台“汇联易”宣布完成1亿元C轮融资，本轮融资由软银中国资本领投，众麟资本等其他股东跟投。这也是汇联易在2018年获得的第二轮融资，此前，在今年3月，“汇联易”还完成了由软银中国，蓝湖资本和众麟资本投资的5000万元B轮融资。“汇联易”成立于2016年，最初由国内老牌IT咨询公司“汉得信息”孵化，隶属于上海甄汇信息科技有限公司，提供“一站式企业商旅及费用管理软件”服务，业务定位于打通企业差旅及其他消费场景中的“消费-报销-费控-财务”全流程。

新旅界研究院观点：汇联易今年连续获得两轮融资，发展势头十分强劲。从其核心优势来看，汇联易通过旗下汇商旅、联管控和易报销三个产品，实现了消费成本从源头掌控，费用报销管理更精细化和透明，同时自动化的作业模式使效率得到全面提升；一定程度上能有效解决行业内企业普遍存在的报销管理流程低效、费用管控方式落后的痛点。此外，其客户定位主要是大企业客户，因该客户群体付费能力强、黏性高、续费意愿较强，从而使汇联易通过软件销售和服务销售的盈利模式得到很好的实现。

据全球商务旅行协会（GBTA）发布的《BTI展望—全球年度报告和预测》显示，全球商务支出预计到2020年将达到1.6万亿美元，未来随着商旅市场的急速扩张，这给汇联易带来很大的发展空间。值得一提的是，本轮融资汇联易提及2019年出海计划，布局海外市场很大可能让汇联易在国内激烈的竞争市场环境下迎来新的增长点，但来自国际竞争的挑战也不容忽视。未来汇联易如能在预算管理、核算管理、对公管理、支付管理、资金管理等板块的产品能力上进一步强化，有望迎来新一轮的融资。

3.驴迹科技获新华联战略投资

12月28日，新华联产业投资公司与广州驴迹科技有限责任公司签署投资协议，战略投资驴迹科技。新华联集团将携手驴迹科技在旅游市场深度合作，助力文旅板块高速发展。据介绍，驴迹科技公司是智慧导游服务行业的领先企业，专注于电子导游软件、全域导游系统的配套业务，与国内超过450家景区战略合作，产品覆盖4000家以上景区。

新旅界研究院观点：驴迹科技成立于2013年，主要产品是电子导览——驴迹导游。驴迹导游拥有GPS定位、自动讲解和导览路线推荐等功能，入口包括App、微信公众号、网页、景区内终端等。驴迹导游目前的盈利模式主要是通过C端付费，跟场景分成，线下获客渠道主要是景区和线下旅行社，线上是通过OTA搭售路线或者直接销售，也有VIP会员包月/年计划。另外还有B端付费的模式，跟政府或者旅游景区合作，为景区定制导览或者做全域旅游导览。驴迹科技在3月20日曾宣布获得1.2亿元B轮融资，投资方为前海母基金、普丰基金。据此推测，此次战略投资数额应该不低。

从新华联的角度来看，其文旅板块目前的发展战略是“地产+文旅+金融”，并在向“开发商+运营商+服务商”的角色转型。战略投资驴迹科技或许有两个方面的考虑，一是试图通过驴迹科技的产品和服务渠道为新华联的文旅产品导流，助推新华联文旅板块的发展；二是作为战略投资者，通过助推驴迹科技成长为电子导游领域的头部企业，以及后续冲击IPO，通过股权投资溢价实现收益。

旅游资本市场

4.上海悉乐获三夫户外战略投资和增资

12月26日，三夫户外（002780）发布公告称，公司与成都乐投帮企业管理咨询中心签署股权转让协议，拟以人民币1395万元受让成都乐投帮持有的上海悉乐12.8%股权。同时向上海悉乐增资人民币2600万元，增资后公司持有上海悉乐54.78%股权，成为上海悉乐控股股东。本次收购部分股权及第二次增资交易前，三夫户外已于2018年3月以自有资金3400万元对上海悉乐进行了第一次增资入股，取得了上海悉乐31.19%的股权。

新旅界研究院观点：上海悉乐成立于2015年，是一家以“松鼠部落”亲子户外乐园运营管理、规划设计、品牌输出为主业的户外亲子乐园运营管理公司。松鼠部落定位3-12岁儿童及家长为核心目标人群，在城市近郊以“无动力运动”为核心理念，通过引进国内外新奇、好玩、有趣的户外玩乐项目，为亲子群体提供户外玩乐体验，同时融入户外教育元素，实现寓教于乐。上海悉乐目前在成都、武汉两地分别拥有占地300亩和500亩的以原创性松鼠形象为核心IP包含数十个运动娱乐教育体验项目的松鼠部落亲子户外乐园。

三夫户外创立于1997年，从经营户外运动用品起家，现已形成“产品零售+赛事活动+营地体验”的商业布局。目前三夫户外已经在在营地设计、建设、运营、培训等方面拥有一定的人才和技术积累，在营地教育内容研发方面也建立了专业化团队。三夫户外看到了亲子和青少年户外运动娱乐、户外教育体验的巨大刚需市场，同时作为上市公司，增资控股上海悉乐，既可以实现其自身业务上的联动和提升，也可以在财务上实现并表。

5.游乐设施制造商中山金马创业板挂牌上市

12月28日，中山市金马科技娱乐设备股份有限公司在深交所创业板上市，股票简称“中山金马”，股票代码“300756.SZ”。中山金马发布上市公告书披露，本次发行采用定价发行，发行股票数量1000万股，本次发行全部为新股，无老股转让。其中，网上最终发行数量1000万股，占本次发行数量的100%，发行价格为53.86元/股。本次公开发行募集资金总额为人民币53860.00万元，发行人募集资金净额为45044.00万元。

作为从国营企业改制而来的民营企业，中山金马主要产品为滑行车类游乐设施、飞行塔类游乐设施、观览车类游乐设施、转马类游乐设施等各类游乐设施，为上海迪士尼、欢乐谷、华强方特、万达乐园等知名乐园的供应商，在业内拥有较高的认知度。而中山金马如今的前三大股东，均是来自公司前身的中山市游乐机械设备厂，三人为中山金马的共同控股股东暨实际控制人。

新旅界研究院观点：中山金马的成功上市，让其成为我国游乐设备第一股。吸取第一次冲击IPO的教训，中山金马在存在关联交易方面下功夫，于今年9月份成功过会。从近三年财务数据来看，中山金马2015年至2017年营业收入分别为4.96亿元、4.89亿元、4.98亿元；归属于母公司净利润分别为1亿元、8820万元、1.02亿元，业绩表现较为稳定。本次成功登陆A股市场，使中山金马多了一条融资渠道，一定程度上解决了游乐设备企业普遍存在的高投入、回款周期长的问题。

但从招股说明书可以看出，中山金马近三年应收账款净额不断增大，年化复合增长率超过20%，而营业收入却保持稳定，整体回款能力存在不足，经营存在一定的风险。同时也应看到，目前游乐设备制造业市场化程度较高，中山金马在市场中面临着一定的竞争压力。此外中山金马主要向大品牌主题公园和城市综合体供货，受制于当前的产能，无法满足部分中小客户新购设施或更新改造的需求，导致该客户群体的流失。因此，上市后中山金马亟需加强技术创新、扩大生产规模和提高经营管理水平，寻求新的营收增长点。