旅游资源开发及运营

1.北京乐行广田拟投资10亿元建设乐客森（成都）户外运动乐园

1月14日，成都青白江区举行了2019年第一季度重大项目集中签约仪式，总投资382亿元的16个重大项目集中签约落户，涉及大数据、智能装备制造、现代物流、进出口贸易、特色小镇等重点产业领域。其中由北京乐行广田体育发展有限公司拟投资10亿元打造的乐客森（成都）户外运动乐园，将利用人和乡绝佳的山地运动基础设施和自然风光，建设户外运动乐园。

新旅界研究院观点：户外运动乐园是体育与旅游相结合的一种细分业态，能满足人们户外健身以及越野拓展等需求，尤其适合公司团队及俱乐部群体出游。成都是国务院规划确定的“西南地区的科技中心、商贸中心、金融中心和交通、通信枢纽”及西南地区重要的中心城市，近些年来也在大力发展互联网、大数据、智能制造等高端产业，吸引了大量人才集聚。乐客森户外运动乐园的建设有良好的市场基础。

乐行广田体育是一家体育主题特色小镇、体育旅游目的地等项目的投资开发、规划设计与运营管理公司。据天眼查资料，该公司正在运营管理一家自行车运动主题公园，也在投资开发海岛运动度假公园和海洋运动以及户外综合性体育项目。该公司成立于2014年，虽然发展时间不长，但业务内容比较聚焦，乐客森户外运动乐园的建设值得期待。

2.总投资43亿元通航文旅小镇落户安徽六安

1月23日，正阳（六安）通航文旅小镇项目正式签约，该项目总投资约43亿元，用地面积约为800亩，将打造直升机空中应急救援中心、品牌直升机维修保养中心、品牌直升机航材物流保税中心、阿古斯特韦斯特兰直升机文化展销中心、安徽省专业应急救援医护人员培训协作中心、航空培训及通航科普教育中心、应急救援演练实战基地、通航科创中心、空中游览旅游综合服务中心及通航主题商业中心等为主要内容的通航产业园和独具特色的通航小镇。

新旅界研究院观点：2018年12月14日，交通运输部发布了关于修改《通用航空经营许可管理规定》的决定，自2019年1月1日起施行。按照修改后的《规定》，在今后的通用航空经营许可申请中，不再有基地机场的要求，降低准入门槛。《规定》对空中游览的解释也修改为“使用民用航空器载运游客进行以观赏、游览为目的的飞行活动”。

在旅游领域，通用航空旅游又称低空旅游，是航空和旅游融合的业态，主要有城市观光、景区观光等。按照规划，我国到2020年将建成500个以上通用机场。同时根据民航局发布的数据，截至2017年年底，我国空中游览项目已开展的有88个，拟开展的有132个。此次政策调整后，通航旅游的供给将增加，其市场容量也将进一步扩大。

六安市东与省会合肥市相连，南与安庆市接壤，西与信阳市毗邻，北接淮南市、阜阳市，具有较好的区位优势，产业经济的发展辐射具有一定的基础。通航文旅小镇的签约，体现出六安对产业政策变化的反应较快，具有战略眼光和前瞻性。

旅游分销及服务

3.“领航员科技”获数百万元天使轮融资

1月17日，共享出行服务商“领航员科技”完成数百万元人民币的天使轮融资，由中海外新能源领投，本轮融资将主要用于市场拓展、推出新的商务出行服务平台。领航员科技成立于2015年，商业模式是“自营+合作”。

一方面，该公司在保定和济宁自营车辆，用于分时租赁；另一方面，针对商务和旅游等垂直场景，为共享出行客户提供定制化的技术服务和运营解决方案，包括SaaS平台、APP后台的车辆管理系统、分时租赁系统、车载智能终端、车联网设备等。

据悉，领航员科技已经为全国60多个城市的80多个B端合作伙伴提供了共享汽车解决方案，包括美团租车、南方电网出行解决方案、国能汽车、一汽公务车改革、众泰大迈等。

新旅界研究院观点：目前，商旅出行领域发展迅猛，专注于差旅管理、商旅出行服务的企业频频获得资本青睐。从模式来看，领航员科技“SaaS产品+数据反推+精算模拟+分析应用”的模式较为领先，其提供的“全行业+全链条”的解决方案能有效地借助智能数据的积累，从而一定程度摊薄服务客户的运营成本，降低人力投入。与此同时，简单易用的APP还在前端接入芝麻信用、京东白条等入口，能给旅行者带来较好的租车服务体验。

此外，随着自驾游在国内的不断发展，越来越多的游客希望在旅游时享受方便的租车服务，旅游用车市场迎来发展机遇，这给领航员科技带来了足够的想象空间。但同时，我国的租车市场竞争日趋激烈，要抢占一定的市场份额，企业需满足用户不同场景下的租车需求，以增强用户粘性。与此同时，还需在不降低整体用户体验的前提下提供多样化的增值服务，以加强企业的竞争力。获得融资的领航员科技未来须在上述方面下功夫。

4.盒子空间获近2000万元A轮融资

1月14日，盒子空间SpaceBox获得近2000万元的A轮融资，本轮融资由浅石创投领投、唯猎资本跟投。此前，盒子空间于2018年1月获得过唯猎资本数百万元的A轮融资。

盒子空间成立于2017年7月，是一家短租服务提供商，该公司创造性地将“酒店分时租赁”和“多场景折叠空间”结合起来，致力于用智能科技、空间复合经营与场景化赋能传统住宿空间。目前盒子空间已入驻北京、上海、武汉、广州、杭州等城市。2019年，盒子空间将继续加速扩张门店，同时将研究并落地针对白领人群的中高端休闲住宿产品。

新旅界研究院观点：梳理盒子空间的模式可以看到，其主要通过自有渠道微信小程序来获取用户，通过首创的“分时－整夜－日租”模式，针对碎片化时间进行销售，使房间能得到最大程度的利用；此外，通过模块化的设计融合更多场景，如“住宿+电影”“住宿+聚会”等，提高年轻人的住宿体验。

同时，在客房管理上，盒子空间通过自主搭建的保洁服务员管理后台搭配标准化管理流程，实现质量保证与效率提高的协同。较为领先的商业模式让盒子空间在成立不到两年的时间里快速发展，获得了资本的加持。

2018年，共享住宿行业得到快速的发展，在线短租行业在资本寒冬逆势而上。2019年伊始，盒子空间获得A轮融资，拉开了在线短租行业的投资序幕。未来，随着我国互联网等新兴技术的快速发展、大众休闲度假阶段个性化消费理念的流行以及旅游业的快速发展刺激住宿需求，在线短租行业将继续获得稳定发展。像盒子空间这种能为消费者提供更新奇的体验和个性化选择的企业，将是资本青睐的重点对象。

旅游资本市场

5.出境旅游公司途屹控股拟港股IPO

1月14日，途屹控股有限公司再次向联交所主板提交上市申请资料，创升融资为其独家保荐人。途屹控股此前于2018年5月29日递交过上市资料。途屹控股是活跃于华东地区的知名出境旅游产品及服务供应商，尤其专注于日本旅行团及自由行相关产品。

财务数据显示，2015年、2016年、2017年及2018年1-9月，途屹控股实现营收分别为1.66亿元、2.28亿元、1.68亿元及1.56亿元；利润分别为1610.7万元、1496.1万元、2164.3万元、344.1万元。

新旅界研究院观点：从业务经营模式来看，途屹控股主要是通过向航司、酒店经营商、地接旅行社等供应商采购相应的产品，然后通过总部、分社及第三方平台销售给旅游公司及网上旅行社等B2B客户和零售客户等。

从财务数据可以看到，以销售旅游团业务收入为主的途屹控股近年来在营收方面波动较大，而盈利能力却得到了一定的提升。但是在毛利率方面，2015年至2018年9月，销售旅游团的毛利率只有12.5%、5.6%、14.8%及8.5%，主营业务毛利率波动较大而且较低，反映出途屹控股在主营业务方面的获利能力偏弱。

另外，从招股说明书来看，2017年途屹控股的日本出境游业务占当期总收入的85.1%，未来短期内主要布局仍然以日本为主。一方面我国与日本的关系较为不稳定，另一方面若未来日元兑人民币汇率上升，客户对途屹控股产品和服务的需求将可能减少，因此对于专注于日本旅行团及自由行相关产品的途屹控股而言，业绩存在较大的风险。途屹控股已是第二次冲击IPO，能否成功让我们拭目以待。

6.锋尚文化欲冲刺IPO

1月13日，北京锋尚世纪文化传媒股份有限公司在证监会网站披露招股书，拟在深交所创业板上市，保荐机构为中信建投。锋尚文化此次拟公开发行不超过1802万股，募资4.19亿元，分别投向“创意制作及综合应用中心建设项目”“创意研发及展示中心建设项目”及“企业管理与决策信息化系统建设项目”，投资总额为71196.84万元。

锋尚文化曾于2016年1月在全国中小企业股份转让系统挂牌，证券代码为835420，并于2017年3月21日起在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。公开资料显示，锋尚文化以创意设计为核心，业务范围涵盖大型文化演艺活动、文化旅游演艺、景观艺术照明及演绎等多个领域的创意、设计及制作服务。

新旅界研究院观点：近年来从新三板摘牌的旅游企业不在少数，最近两周已录得2家旅游新三板企业摘牌。从峰尚文化在新三板摘牌并转战IPO来看，很大程度表明新三板较为单一的融资方式已不能满足企业的融资需求，转向主板市场，或将是越来越多的新三板企业的后续选择。

锋尚文化在大型活动的舞台灯光设计方面已具备较强的市场竞争力。从最近几年财务数据来看，2015年、2016年、2017年及2018年上半年，锋尚文化分别实现营业收入7503.58万元、14202.79万元、20624.94万元和27303.34万元，实现净利润为1332.54、3503.68万元、5395.65万元和6085.59万元，营收和盈利能力表现不俗，但较高的毛利率或许会面临证监会的重点关注。

值得关注的是，锋尚文化部分大型项目存在跨期情况，导致存货逐年增长，未来若不能有效控制大型项目的成本费用，将面临存货减值的风险。此外，锋尚文化在大型文艺演艺活动、旅游演艺等领域，大部分项目周期较短且基本不存在二次建设的可能，因此企业缺乏较为稳定的客户群体。相对分散的客户一方面给企业业绩增加了不确定性，另一方面也加大了企业的管理难度。锋尚文化能否成功冲击IPO尚有待关注。