旅游资源开发及运营

1. 总投资5.5亿元“教育助力乡村振兴试验区”项目落户湖北五峰

2月3日，五峰土家族自治县与宜昌天问教育集团签订总投资5.5亿元的中国•五峰教育助力乡村振兴试验区项目协议，这是五峰2019年签订的首个“教育+旅游”重点招商项目。该项目选址五峰县长乐坪镇，占地320亩，包括K9教育（幼儿园至9年级）、高端培训及研学旅行、民宿康养等项目。其中一期工程体育场前期建设、培训及研学旅行营地首期项目将于今年8月完工。

新旅界研究院观点：五峰县地处湖北省西南部，平均海拔1100米，是一个典型的少数民族山区县；拥有后河国家级自然保护区、柴埠溪国家森林公园、五峰国家地质公园、百溪河国家湿地公园等优质自然资源，有开展研学旅游和康养民宿接待服务的基础条件。但五峰社会经济发展条件相对较弱，属于待开发地区。

项目投资方宜昌天问教育创办于2004年，是一家民办教育机构，现拥有宜昌天问书院、夷陵天问国际、高新天问三个教学校区，拥有教职工900余人，180个教学班，学生6500多名，是目前宜昌市最大的民办教育集团。天问教育投资研学旅游项目建设，有一定的经营基础，但教育机构是轻资产运营部门，要进行大规模的重资产项目建设恐存在资金筹措方面的风险。

该项目从资源和业态上来讲，具有一定的发展潜力；但从建设主体和后续运营发展等方面来看，条件尚不是非常成熟，其建设和运营情况如何，还有待观察。

2. 印度连锁酒店品牌OYO获滴滴出行1亿美元投资

2月14日，印度最大的经济型连锁酒店OYO Hotels & Homes获中国滴滴出行旗下Star Virtue Investment 1亿美元的投资，其最新一轮融资的估值为50亿美元。这将使本轮由软银愿景基金领投的总规模10亿美元的融资结束。此前，软银愿景基金直接向OYO投资了8亿美元，新加坡Grab投资了1亿美元。软银集团同时是OYO、Grab和滴滴出行这三家公司的投资方。据悉，该笔1亿美元的投资中，其中6000万将用于中国子公司运营，剩下的4000万用于总部招聘和其他海外市场的支出。

新旅界研究院观点：OYO创立于2013年，是一家国际性经济型连锁酒店品牌，除在印度市场飞速发展之外，自2017年11月进入中国以来，其扩张速度也非常惊人。截至2018年12月，OYO酒店已进驻中国29个省份的219个城市，签约酒店已经超过2500家，拥有超过12万间客房，业务覆盖深圳、广州、杭州、成都等城市，以及大量三四线城市。

OYO通过特许经营、委托管理以及租赁经营的模式，在资本的助力下快速整合大量的单体酒店资源，其对于加盟酒店客房数的要求较其他的连锁酒店品牌低，一般拥有30间以上客房就可以；同时其对加盟店只收取3%-8%的管理费，而不收取加盟费、保证金、PMS系统费和店员培训费等费用，这使得中小单体酒店的加盟成本较原来有了一半以上的降低。这是其能够快速整合资源的主要原因。

从其切入的细分市场来看，OYO主打二三四五线城市经济型酒店市场，在中国其酒店价格位于100-200元之间，较我国原有的经济型酒店如家、7天、汉庭的价格要低，但OYO通过其驻店经理、自主开发酒店管理系统和提供培训等方式对加盟酒店进行管理，其产品和服务品质并不低，在下沉市场受欢迎程度较高。

OYO的快速发展离不开资本的助推。目前，日本软银集团持有其42%的股份，为其最大股东，为OYO带来的投资额达10亿美元以上。其余早期投资者还包括著名的投资机构红杉资本、光速资本、Greenoaks Capital等。而华住酒店集团也曾对OYO战略投资1000万美元。

旅游分销及服务

3. 比利时探险活动预订平台Explore-Share完成100万欧元融资

2月15日，比利时户外探险活动预订平台Explore-Share完成了100万欧元种子轮融资。Explore-Share专注于满足旅客的不同探险需求，包括登阿尔卑斯山、在“户外运动天堂”科罗拉多州滑雪以及在离家仅30分钟的目的地徒步旅游等。Explore-Share将利用此轮融资扩大导游社区并且上线更多的探险活动，与此同时投资新的营销渠道，通过对平台的进一步开发优化导游对客户和预订项目的日常管理。

新旅界研究院观点：探险旅游作为一种新兴的户外旅游活动，因其独特的体验性、新奇性和刺激性，正受到越来越多人的喜爱。2017年，中国探险旅游市场规模已达2000亿元人民币，同比2016年增长30%。中国每年有至少1.3亿人开展徒步旅行、休闲户外等轻度探险旅游运动，有6000万人进行登山、攀岩、滑翔、航海等重度探险旅游运动。

虽然拥有较大的市场规模和发展潜力，但目前，我国国内服务于探险旅游者的专业平台几乎没有。我国在线服务平台企业，目前关注的焦点还是在酒店、机票、门票等大众化标准化产品，而对相对小众的产品和服务关注较少。而在国外，与Explore-Share类似的细分领域专业化服务平台正在涌现，如线上游艇租赁平台Zizoo（详见研究笔记2018年第48-49周）等。随着客源市场的更加细分，以及游客对服务商品牌的认知度提升，这些细分领域的专业化平台将会有日渐稳固的市场地位。

4. 百度云与携程达成深度合作

2月14日，百度云宣布与携程达成深度合作，双方将通过“云+AI”在旅游市场实现智能化升级，共同探索旅游行业客户服务智能化。目前，旅游行业仍然处在快速增长中，携程毫无疑问是行业的“领跑者”。百度副总裁张东晨表示，百度愿意与携程携手合作，用云+AI推动服务智能升级，帮助携程更好的提升客户体验，也同时为整个旅游行业探索出可行的智能化升级道路。

新旅界研究院观点：近期，携程在人工智能领域频繁布局，继1月份投资国内服务机器人领域的领先企业云迹科技后，本周再宣布与百度云达成深度合作。从合作的主要内容来看，一方面携程主要是希望利用百度云的AI能力，对各种旅游产品进行智能化的组合，为客户提供定制化服务，以满足客户多样化的需求；另一方面，在客服方面，将利用百度云的自动语音识别、文语转换、自然语言处理等AI技术，打造智能化的客服平台，在更好实现全天候服务的同时还能大幅度节约人力成本。可以看出，百度云强大的AI能力是携程选择与其合作的关键。

随着旅游市场规模的不断壮大，在线旅游人数持续增长，OTA企业目前争相布局人工智能领域，未来将以智能语音购票、刷脸办证和支付等功能来提升用户体验，获取更多用户和流量，这也是携程近期在AI领域频繁投资的重要原因。另外，百度云还可以在营销、获客、流量转化等方面协助携程提高运营效率，降低成本，与百度云的深度合作将能助力携程巩固行业领头地位。

旅游资本市场

5. 京东27亿元收购翠宫饭店

2月12日，据天眼查网站显示，北京京东尚科信息技术有限公司以27亿元受让北京翠宫饭店有限公司100%股权，京东尚科成为北京翠宫饭店的唯一股东。截至2019年2月2日，北京翠宫饭店的法定代表人、董事长、董事、经理、监事都已变更。目前，北京翠宫饭店的法定代表人及执行董事由刘强东助理张雱担任，刘强东担任经理。

翠宫饭店成立于1987年，注册资本4.8亿元，隶属于北京首都创业集团，曾经是集客房、餐饮、娱乐、购物、写字楼于一体的五星级商务酒店。对于上述收购，京东方面表示，京东集团收购翠宫饭店基于长远布局和发展，未来该项目将以科技研发、商务办公为主，成为京东集团在海淀区产业发展的载体空间。

新旅界研究院观点：从翠宫饭店的经营业绩来看，截至2018年9月30日，翠宫饭店实现营收1801.78万元，净利润亏损4710.47万元；总资产总计为7.31亿元，负债总计为7.84亿元，所有者权益亏损5361.81万元。可以看出，亏损是其出售的主要原因，其早在2017年就开始挂牌出售。

从京东方面来看，花费27亿购买翠宫饭店，属于跨界资产收购，显然京东不会仅仅将翠宫饭店只作为一家酒店对待。整体来看，翠宫饭店虽然经营业绩较差，但其地理位置优越，位于高科技园区中关村的中心，周边聚集着我国最顶尖的一批高校，智力资源密集。而目前京东的总部位于亦庄，地理位置不佳，收购翠宫饭店以用于科技研发、商务办公，对京东集团的发展显然具有助推作用。

此外，翠宫饭店是一家具有广泛知名度的老牌酒店，除了商务办公之外，还可以借助其知名度进行跨界商业经营尝试，比如作为京东智能物流、无人商店、机器人服务等业态的展示基地和体验场所，翠宫饭店或将可以成为京东未来创新商业模式的诞生地。再次，翠宫饭店位于北京市中心区域，随着城市中心地价的提升，翠宫饭店物业本身也或将有升值可能。

6. 复星终止收购亚洲最大主题公园豪斯登堡

2月12日，日本第二大旅游集团HIS发布消息称，其子公司豪斯登堡（HTB）与中国复星集团推进的出资谈判已经中止。双方均未透露原因。豪斯登堡是位于日本长崎的主题公园，面积为东京迪士尼的三倍。据日本共同社报道，豪斯登堡的社长泽田秀雄在2018年12月3日举行的财年财报（截至2018年9月底）会议上称，复星集团将对豪斯登堡进行注资，比例在25%左右。

新旅界研究院观点：从豪斯登堡2018年的经营业绩来看，全年销售额同比减少2.7%至283亿日元，净利润也降低16.4%至55亿日元，营收和净利润双双下滑。其中海外游客数量仅有18万人次左右，全年入场数约为272万人次。之前选择与复星集团合作，瞄准的主要是复星能为其带来至少20万人次的中国游客，以改善其经营业绩水平。

而复星集团方面，近几年通过一系列的资本操作，投资和收购了不少品牌和文旅项目，让复星旅文的产业链布局更加完善，并于2018年成功分拆上市。复兴旅文 “文旅+地产”模式，能有效地通过度假地产为目的地服务，不仅能加快现金流的回笼而且还能带动目的地的人气和收入，盈利模式较为清晰。但值得一提的是，复星旅文近年来持续亏损，其成功上市之后，面临较大的盈利压力。整体来看，此次双方终止合作，或许更多的是复星方面出于战略布局调整的原因。

7. 洲际酒店集团3亿美元收购六善养生及酒店集团

2月13日，全球领先的国际酒店集团洲际宣布以3亿美元现金（约20亿人民币）收购六善养生及酒店集团，以进一步夯实其豪华酒店品牌组合。这次收购由纽约的私营资产管理公司Pegasus Capital Advisor经手，收购包括六善旗下品牌和运营公司，但并不包含相关物业。

六善目前在全球范围内管理着16家独具特色的酒店和度假村，在包括马尔代夫、塞舌尔、泰国的阁遥岛、阿曼的杰格希湾和葡萄牙的杜罗河谷等地为宾客打造独一无二的体验。此外，六善在全球有18个项目在建，另有50多个项目也在积极洽谈中。在中国，青城山六善酒店已经开业，在阳朔和台湾的全新酒店也在筹建中。

新旅界研究院观点：酒店行业的产品和服务形态相对成熟和稳定，增量市场空间相对有限，因而，不同酒店品牌之前的整合并购一直比较热闹。洲际酒店集团是一个全球化的酒店集团，在全球100多个国家和地区经营和特许经营着超过4400家酒店，超过66万间客房。“洲际”旗下的酒店品牌有洲际酒店及度假村（InterContinental Hotels & Resorts），假日酒店及假日度假酒店（Holiday Inn），皇冠假日酒店（Crowne Plaza Hotels），智选假日酒店（Holiday Inn Express），英迪格酒店(Indigo)等。

虽然洲际已经拥有多个品牌及较高的知名度和市场占有率，但高端酒店市场的竞争一直十分激烈，全球高端酒店市场还有万豪、雅高、希尔顿、喜达屋、卡尔森、凯悦等众多知名品牌，为了进一步巩固其在高端酒店市场上的行业地位，洲际一直以来没有停止过整合并购，2014年12月，洲际酒店集团耗巨资4.3亿美元买下了金普顿酒店集团；2018年3月，洲际酒店集团宣布以3900万美元现金收购丽晶酒店及度假村51%股份的交易。这次收购六善，延续着洲际的长期战略。六善旗下屡获殊荣的酒店和高品质的在建项目将进一步增强洲际酒店集团在豪华酒店板块中的领先地位。

对于六善来讲，加入洲际这个大品牌旗下，一方面可以借助资本的力量进一步扩大其在全球市场的布局，在数量和服务质量上进一步提升；另一方面，也可以利用洲际庞大的会员体系来扩大入住率，以提高收益水平。可以说，这是一场双赢的强强联合。

8.云南旅游20亿元收购华侨城文旅科技

2月13日，云南旅游股份有限公司公告称，云南旅游拟向华侨城集团及李坚、文红光、贾宝罗三名自然人股东以发行股份及支付现金购买资产的方式购买其所持深圳华侨城文化旅游科技股份有限公司，本次交易标的资产的交易作价为 20.17亿元。

其中，云南旅游以发行股份方式购买华侨城集团、李坚、文红光及贾宝罗分别持有的文旅科技 60.00%、12.80%、9.60%及 9.60%股权，即发行股份支付比例为文旅科技100%股权交易作价的92.00%；以支付现金方式购买李坚、文红光及贾宝罗分别持有的文旅科技 3.20%、2.40%及2.40%股权，即现金支付比例为文旅科技100%股权交易作价的8.00%。

新旅界研究院观点：早在2018年3月26日，云南旅游就开始谋划收购文旅科技，后来因评估机构涉嫌违规而向证监会申请中止收购，本次恢复收购交易后，云南旅游与文旅科技有望在经营业务方面形成良好互补。云南旅游将在文化旅游领域进一步发挥资源优势，利用文旅科技的科技创新能力，以科技为支持，对景区进行优化和改造，实现云南旅游传统旅游模式的转型升级。这将有助于其构建旅游产业链闭环，更好实现景区、酒店运营以及房地产开发等。

从文旅科技方面来看，2015年文旅科技宣布挂牌新三板，同年12月，文旅科技试图借壳*ST宏盛上市，但最终终止。但对正处于快速扩张的文旅科技而言，生产场地建设和研发投入迫切需要资金，同时也是自有品牌“卡乐”发展扩张的需要，新三板并不能满足其发展需求，于是于2017年7月终止挂牌。由此可见，文旅科技公司近几年上市意图明显，且云南旅游目前业绩增长向好，融资渠道稳定，通过此次交易并入上市公司资产，从而实现借壳上市。这样一来，母公司华侨城集团将可借助资本市场，进一步壮大文旅科技的资本实力，强化和积累IP内容资源，从而提高企业综合竞争力和文旅产业的可持续发展能力。

整体来看，本次收购对云南旅游和文旅科技来说都是双赢的，云南旅游将获得广阔的发展空间，而文旅科技也将通过资本市场解决资金需求难题。交易完成后，云南旅游的资产质量将得到一定的改善，盈利能力和持续经营能力将大幅度提升。