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研究笔记第25周 | 湖北交投加大文旅布局 浙江飞扬在港IPO

2019-06-24 10:35:40 新旅界

湖北交投项目所在地集中在襄阳、恩施、宜昌三地,均处于发展潜力较大的鄂西旅游区。

文旅资源开发及运营

1、总投资107亿元宜都鲟龙湾文化旅游产业园奠基

6月18日,宜都市绿色发展重大项目鲟龙湾文化旅游产业园奠基仪式举行。该项目总投资107亿元,将由湖北交投集团投资建设,规划占地面积3.3平方公里,以“世界鲟龙湾 华中养生岛”为主题,围绕宜都巴楚文化交融特点,打造“峡江文化走廊新起点”;围绕长江大保护主题,将清江鲟鱼这一宜都特色物产符号融入到产业新城建设之中,项目核心馆——鲟龙博览馆,将联合宜都本地鲟鱼养殖龙头企业,打造集科普、互动体验于一体的世界级鲟龙主题场馆。

项目分四期建设,一期建设长江及清江旅游带沉浸式文化街区及特色民宿聚落,二期建设以中华鲟为主题的长江珍稀物种博览馆、滨江湿地游乐园等,三期建设鲟龙旅游泊港、共享直升机场等,四期建设特色健康养老产业示范区。

新旅界研究院观点:近些年来,随着“中部崛起”战略的实施,中部地区不断承接东部地区产业转移和资本外溢,文旅产业在这个过程中实现了快速增长,与东部地区差距正在逐渐缩小。据相关资料显示:2017年中部地区旅游收入的增长率为25.79%,超过东部地区的9.63%;2017年旅游人次的增长率为18.62%,超过东部地区的3.55%。80%的高铁线路经过中部地区,为文旅产业的发展创造了良好的条件。

项目所在地宜都市是中部地区快速崛起的中等城市,是湖北省发展最快的县市之一;宜都市山清水秀,历史悠久,获得“2018年国家森林城市”荣誉称号。在旅游产业发展方面,2018年,宜都市接待游客351.4万人次,同比增长15%,实现旅游综合收入33.1亿元,同比增长17%;文旅产业的发展处于快速增长阶段。

本项目投资方湖北交投集团,是国有独资企业,成立于2010年,注册资本金100亿元。目前总资产超过3900亿元,为省属资产规模最大的企业。近年来,交投集团围绕"综合交通基础设施投资运营商、产业资本投资经营商"的两商定位,聚焦交通主业,同时延伸交通产业链,积极布局地产、物流、能源、科技、金融、旅游等经营性业务,打造“交通+”发展模式。

在文旅板块,交投集团于2016年开始投资运营龟峰山景区,并取得不错效果,龟峰山景区被评为中国最具投资潜力旅游目的地TOP20。2018年5月交投集团与常州恐龙园合资成立湖北交旅文化旅游发展有限公司,聚焦文旅项目建设、运营。目前,交投集团正在加快文旅项目布局,项目类型以大体量文旅综合体项目为主;项目所在地集中在襄阳、恩施、宜昌三地,均处于发展潜力较大的鄂西旅游区。值得注意的是,交投集团在文旅项目投资中采用了交通工程和周边文旅项目同步规划打造的模式,这有利于解决文旅项目发展所需要的进入性问题。

2、总投资30亿元陕西渭南潼关古城项目开工

6月20日讯,由陕西华山旅游集团有限公司与潼关县人民政府合力规划的潼关古城景区项目开工建设,项目规划面积6.5平方公里,投资规模达30亿元。潼关古城景区位于秦、晋、豫三省交界,黄、渭、洛三河交汇之处,南依秦岭北靠黄河,距离华山景区15分钟车程。项目建设内容包含市井怀旧主题区、凤凰山卫城主题区、水岸人家主题区、云潼关汉文化主题区、城防体系等区块,配套建设包含旅游休闲、民宿体验、温泉度假、历史文化展示、实景演艺、水上娱乐等旅游项目。

新旅界研究院观点:陕西文化底蕴深厚、旅游资源丰富,长期以来,旅游业一直是支柱性产业。在文旅融合、全域旅游时代背景下,陕西省不断优化旅游发展环境,推动产业升级,旅游市场火爆。2018年全省接待境内外游客6.3亿人次,增长20.5%,旅游总收入5994.6亿元,增长24.5%。预计2019年陕西省新建、改建重大文化旅游项目1300个,总投资达到1500亿元。

本项目坐落在潼关古城遗迹区内,距离华山景区仅15分钟车程。2018年华山游客量超过300万,可见未来项目将以引流华山游客群作为发展重点。从项目内容来看,本项目以古城文化为主打,涵盖旅游休闲、民宿体验、旅游演艺等多元业态,将弥补华山景区作为单一观光型景区的功能短板,助力渭南旅游升级发展。

古城古镇项目是当前文旅项目的重要组成部分,在乌镇、丽江、凤凰等项目的带动下,目前仍有不少古城古镇项目正在开发建设。但在开发浪潮中,不少项目因为业态同质化、过度商业、规划布局不合理、与原住民矛盾突出等原因而导致项目经营亏损,甚至倒闭,如成都龙潭水乡、宜昌龙泉铺古镇等。古城古镇项目目前已经呈现出供过于求的格局,新建项目要在众多的同类项目中脱颖而出,需要在地方文化呈现、业态布局、服务管理、宣传营销上做好系统规划。

文旅分销及服务

3、同程生活完成数千万美元A2轮融资

6月17日,同程旅游孵化的社区团购平台同程生活宣布已完成数千万美元的A2轮融资,由微光创投领投,贝塔斯曼亚洲投资基金(BAI)、元禾控股跟投。同程生活隶属于苏州鲜橙科技有限公司,公司正式成立于2018年1月。同程生活于2018年8月开始正式运营,以社区为单位,线上建立分销社群、线下完成交付,平台提供货源、物流仓储及售后支持,主要提供初级食用农产品、视频、鲜花园艺、工艺品和美妆类服务。截至2018年年底,同程生活已服务超过1000个社区,月交易额达到数千万人民币,地区覆盖华东及华南。

新旅界研究院观点:从2018年11月至今,同程生活已快速完成种子轮、天使轮、pre-A轮、A轮和A+轮融资,其中2019年5月17日至6月17日短短一个月就迅速完成了pre-A轮、A轮和A+轮融资,每轮金额都在数千万人民币之上。从各轮的出资方来看,除了贝塔斯曼亚洲基金、真格基金、金沙江创投等知名投资机构外,还出现了百果园、腾讯产业共赢基金和同程旅游等。足见资本对同程生活商业模式及未来市场空间的认可。

同程生活的社区团购模式,能够利用社群的社交传播属性,实现链式增长,同时集约式的订单需求和批量配送也降低生鲜的履约成本,规模经济效益明显。成立之初,同程生活集中在苏州市摸索盈利模式,规模化融资后,有望将“苏州模式”迅速复制到全国。而在未来扩张的过程中,同程集团在旅游方面及百果园在生鲜水果上的优势资源,也有助于同程生活建立更具竞争力的原产地供应链体系。

社群传播的链式增长已经造就了拼多多、云集等社交电商的快速崛起,而以家庭日常消费为主的社群团购平台,市场规模则更加广阔。一旦商业模式跑通之后,未来同程生活有望在腾讯流量的加持下,实现爆发式增长。

文旅资本市场

4、华天酒店拟转让湖北华天100%股权

6月18日,华天酒店(000428.SZ)发布公告称,公司董事会同意转让本公司全资子公司湖北华天大酒店有限责任公司100%股权,以实现公司从重资产向轻资产逐步转型的战略。截至2019年3月31日,湖北华天未经审计的总资产6.93亿元,负债总额3.41亿元,净资产3.53亿元,营业收入1184.67万元,净利润-495.17万元。

新旅界研究院观点:出售湖北华天大酒店后,华天酒店正式退出了武汉市场。虽然华天酒店在公告中表示出售湖北子公司是战略发展的需求,但事实上也是业绩长期承压下的无奈之举。近5个年度,华天酒店的营业收入整体呈大幅下滑之势,从2014年的15.1亿元降至2018年的9.58亿元,扣非净利润连续5年大幅亏损,总亏损额近16亿元。

华天酒店践行自持物业建设中高端酒店的发展模式,但随着行业竞争加剧,公司的重资产模式已显现出极大弊端,如前期决策投入几十亿元的北京、灰汤和张家界等项目,盈利状况较差,反而给华天酒店造成巨大负担。

根据2018年财报中,华天酒店披露的主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司中,17家子公司中有14家都出现了大幅亏损,其中湖北华天大酒店净亏损约为1600万元,亏损大于湖北华天大酒店的子公司还有8家。此外,截至2018年年末,华天酒店的货币资金为3.31亿元,短期借款却高达13.49亿元,一年内到期非流动负债3.56亿元。2016-2018年,华天酒店的财务费用均在2.7亿元左右,此时出售子公司资产或为华天酒店的续命之举。

除本次出售湖北子公司外,华天酒店还在2014年及2016年分别处置了旗下紫东阁酒店100%股权和银城华天的整体资产,且都在完成处置的当年实现了账面上的盈利。但是,长远来看,依托卖资产来扭转业绩亏损终究不是长久之计,华天酒店还须在战略转型中找到可持续的盈利模式,形成强大的核心竞争力,才能真正地走出困境。

5、浙江省飞扬集团在港IPO

6月18日,飞扬集团(O1901.HK)公告称拟通过在香港主板上市,合计发行1.25亿股,其中90%用作国际配售,余下10%为香港公开发售,发售价介于1.00港元至1.10港元。公开发售于当日上午9时开始,并于6月21日(星期五)正午12时结束。公司股票将于6月28日(星期五)开始在香港联交所主板交易。据了解,飞扬集团是一家位于浙江宁波的旅游服务提供商,成立于2001年9月,曾在2015年挂牌新三板,一年半后摘牌。主要从事设计开发旅行团、自由行产品,以及提供旅游配套产品及服务。

新旅界研究院观点:飞扬集团主要通过旅游广场、零售分公司、销售办公室、网站和应用程序等渠道获得客户群体,公司2017年营收在浙江省所有旅行社中排名第5,市场份额为0.9%。2016-2018年,飞扬集团的营收规模从4.1亿元增至4.9亿元,年均增长率约为9.32%;净利润从1802万元增至2349.6万元,年均增长率为14.19%;营收盈利增长平稳。

自2019年1月起,日本放宽了中国游客的签证要求,浙江省作为全国人均消费水平较高的发达省份,地理位置上又与日本隔海相望,省内赴日的旅行人数预计将持续增长,飞扬集团的旅行社业务有望迎来新的业绩增长点。此外,飞扬集团已与携程、去哪儿、飞猪、途牛及同程等网上旅行社签订协议,主要向其供应机票和其他旅游产品。2016-2018年,飞扬集团的线上业务收入由5303万元大幅增长到2.03亿元,未来仍有望持续扩大营收规模,进一步提升整体的盈利能力。

以飞扬集团此次IPO的募资规模计算,预期市盈率在9.2倍左右,参考同在联交所上市的香港中旅2018财年13.02倍的市盈率,飞扬集团的定价或被低估。上市后,飞扬集团的旅行社业务和机票能否持续发力,实现更高的业绩增长,新旅界研究院将持续关注。

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