中美投资已遇瓶颈中资企业开始转战西欧-新旅界

中美投资已遇瓶颈中资企业开始转战西欧

2018-02-27 08:14:34 彭博社 Brooke Sutherland

安邦被保监会实施监管，海航、万达一度抛售海外资产，中资企业的收购狂乱似乎已经落幕，但事实是否真的如此？

（新旅界马晓婷编译）2月23日，中国保监会对中国安邦保险集团正式实施监管，监管期为一年，安邦原董事长、总经理吴小晖也因涉嫌经济犯罪被提起公诉。

外媒对此表示：此举正式结束了安邦集团债务推动下的对海外资产的收购狂欢，使安邦集团无法继续增持类似纽约华尔道夫酒店和Strategic Hotels酒店集团一类的美国企业资产。

备注：海航拥有希尔顿25%的股份；拥有Carlson Rezidor29.3%的股份；并最初持有NH酒店20%的股份，后来增持至29.3%。

外媒还称，虽然中国不太可能对万达、复星国际等其他大型的并购企业进行国有收购，但对安邦采取的行动足以证明了政府对境外交易和大宗债务的监管进一步加强。

与此同时，中国政府对海外交易的严格监管，也受到了美国方面的正面反击。比如，美国监管机构以保护国家安全利益为由拒绝了蚂蚁金服收购全球第二大汇款机构速汇金一案。且以同样的理由拒绝了中资支持的投资公司Canyon Bridge基金对美国莱迪思半导体（Lattice Semiconductor Corp.）的收购。

整体来看，自2015年年初以来，价值720亿美元的中国买家对美国公司或不动产项目的收购提案被终止或取消，远远高于已经完成的收购项目价值，另外还有价值70亿美元的交易悬而未决。

上图是中国买家自2015年以来寻购美国公司和不动产的价值分析图，从左到右依次是：总体交易价值、被终止或取消的交易价值、已完成的交易价值、悬而未决的交易价值。可以看到被终止或取消的交易价值高于已经完成的交易价值，另外有一小部分还在商议当中。

鉴于内外越来越严格的监管制度，中国买家开始将投资意向转离美国，与此同时西欧市场的活动比例也越来越高。据统计，2016年，中国买家对美国公司和不动产的投资总额是830亿美元，相比之下，当年中国买家在西欧市场的并购交易总额约为1000亿美元。而2017年，中国对美国资产的投资意向价值为195亿美元，尚不足欧洲拟议交易总额的一半。彭博社上周五报道称，吉利集团通过旗下海外企业主体斥资90亿美元，收购了戴姆勒9.69%具有表决权的股份，成为戴姆勒最大的股东并承诺长期持有其股权。

对于美国本土收购方来说，中国买家的战略转移使其在有足够多的竞争对手的当下压力稍减。更好的机会是，之前由中国买家抢购的一些有利可图的项目正有一部分被迫出售来偿还债务。而由于最近美国的税法改革，战略竞标者资金充足，私人股本公司也表现的越来越积极。

这期间的竞争关系从此前的案例可窥见一二，在万豪收购喜达屋酒店集团时，安邦集团给出了一个出乎意料的竞价，虽然最终未能赢得这笔交易，但确实迫使万豪提高了收购价格。

2018年，企业合并收购将继续保持强劲势头，但从中国到美国的这条路似乎已基本关闭。