LaSalle同意了黑石提出的48亿美元收购要约 -新旅界

LaSalle同意了黑石提出的48亿美元收购要约

2018-05-21 23:06:49 彭博社 Gillian Tan

最终它将选择委身于黑石，还是下嫁给Pebblebrook？

（新旅界叶星平编译）黑石（纽交所：BX）一边寻思着出清所持希尔顿全球控股（纽交所：H）股份，又一边琢磨着收购高端酒店品牌LaSalle。

5月21日消息，据知情人士透露，黑石集团已同意收购LaSalle酒店置业（LaSalle Hotel Properties，纽交所：LHO），后者旗下拥有41家高档、全方位服务酒店（共约10400间客房）。这些知情人士表示，黑石的报价为每股33.50美元，包括债务的话收购额约为48亿美元。这些人要求不具名，因为这笔交易是保密的。黑石和LaSalle的代表均拒绝置评。

这一报价，比LaSalle3月27日盘后交易价高出近35%。因此，根据高盛的数据，黑石这一报价的溢价比美国房地产10亿美元以上交易的平均溢价（14.7%）高出两倍多。

Pebblebrook与LaSalle的三生三世

黑石此举，让Pebblebrook酒店投资信托（纽交所: PEB）对LaSalle收购的愿望瞬间落空。后二者总部皆位于马里兰州贝斯达市，且皆由Jon Bortz一手创立，他2009年离开LaSalle后不久就创立了Pebblebrook，并且在经济危机后抓住机会收购了大量的高品质酒店。

Pebblebrook试图通过与LaSalle抱团，来与更强大的房地产投资信托对手进行竞争，如豪斯特酒店及度假村（纽交所：HST）、Park酒店及度假村（纽交所：PK）。其中，Park酒店及度假村是希尔顿酒店集团分拆出来的三家上市公司之一，另外两家分别为希尔顿分时度假酒店（纽交所：HGV），以及上文提到黑石即将出清所持股份的希尔顿全球控股。

Pebblebrook曾三次正式向LaSalle提出收购要约，最近的一次发生在4月24日，提出以0.9085的比例将LaSalle的股份折算成Pebblebrook的股份，按Pebblebrook上周五的收盘价计算，Pebblebrook对LaSalle的报价为35.44美元/股，比黑石33.50美元/股的报价高；若按Pebblebrook过去一个月成交量的加权平均股票价格计算，实际报价是32.80美元/股。

因此，据知情人士透露，尽管按最近一次盘后交易计算，Pebblebrook的报价比黑石的现金出价更高，但LaSalle的董事会更倾向于选择后者，因为相对于现金来说，Pebblebrook波动的股价不确定性太大。

Pebblebrook对LaSalle的三次报价

Pebblebrook之前两次向LaSalle提出的收购要约也是要求以一定比例对后者的股份进行折算。

第一次提出的比例是0.8655，但今年3月28日被LaSalle董事会以“显着低估了LaSalle的高品质酒店投资组合和未来价值创造的前景”、“缺乏RevPAR的历史记录”、“有利用LaSalle股价低谷期的嫌疑”为由拒绝；而且他们认为，Pebblebrook高估了自身的股价，因为Pebblebrook股价在过去的12个月里增长了20%，远高于LaSalle4.2%及房地产投资信托行业平均1.2%的增长幅度。

第二次（4月16日）提出的比例是0.8944，高于市场估值；此外，LaSalle股东可以选择套现不高于15%的股份。又被LaSalle董事会以“高估了自身的股价”、“对增长目标过于乐观”为由拒绝。

第三次（4月24日）提出的比例是0.9085，并承诺LaSalle股东可以选择套现不高于20%的股份。这是发生在媒体纷纷报道“LaSelle收到36亿美元收购要约，引黑石、喜达屋资本等竞购”之后的。

截至北京时间2018年5月21日23时，LaSalle股价为33.69美元/股，总市值为37.2亿美元；Pebblebrook股价为39.57美元/股，总市值为27.3亿美元。

Pebblebrook or 黑石？

自Pebblebrook首次透露有兴趣收购LaSalle以来，后者股价上涨了35%。与此同时，Pebblebrook的股价上涨了17.6%。由于LaSalle同意了黑石的收购要约，彭博社预计周一（5月21日）Pebblebrook的股价将应声下跌。但出人意料的是，截至北京时间2018年5月22日12时30分，LaSalle股价稍有下降至33.61美元/股，Pebblebrook股价不降反涨至39.73美元/股。