近日传言称，住百家工作人员在职业社交网站上爆料，称该公司正在裁员，幅度达到50%。随后有报道称，7月8日开始，公司向银行和第三方累计贷款6500万元。(在这之前的7月5日，住百家正进行登陆新三板以来的首次融资，拟融资5亿元，估值20亿元。)

对此36氪向住百家核实，官方回复称，住百家确实有人员调整，但规模没有达到50%之多，之前住百家技术研发岗位偏多，此次公司希望释放更多岗位给销售客服，拓展二三线市场。另外，贷款融资的说法也不属实，6500万是指银行给住百家的贷款额度，而非贷款总额。

事实上，住百家自新三板上市以来就负面频发，官方不断站出来辟谣，每一次看似都“化险为夷”，但仔细研究住百家的商业模式、运营情况、盈利模式等，我们会发现，在险恶的竞争环境中，这艘航船自身也潜伏着危险。

共享住宿开始冲刺赛，住百家却没钱了?

流量入口收紧，共享住宿的下半场开始了。近日，途家吞下携程去哪儿的公寓民宿业务，成就非标住宿行业史上最大并购行动，也占领了流量的制高点。同时，共享经济鼻祖Airbnb 在中国区高调招人，准备建立研发中心，设立专门的产品和开发团队，似要在中国大展拳脚。

而这个时候，住百家却遇到了“经济危机”。据住百家2016年8月发布的半年报，该公司营收增长快，净亏损收窄，用户增长迅速，活得还不错。

上半年营收4926.86 万元，同比增长870.74%;

毛利有微幅提升，由同期5.64%上涨到6.94%;

净亏损4973.51 万元，占营业收入的比重为-100.95%，比2015年同期(-265.22%)收窄较大;

截止今年6月底，累计注册用户达到 242 万，上半年新增注册用户数同比增长 874.25%，线上用户消费转化率提升近 3 倍。

可另一方面我们也注意到，住百家已经没钱了。

截止6月30日，住百家财报显示，其现金流345万元，按半年支出2812万元管理费来看(每月支出469万元)，这笔费用连它一个月的管理开销都支撑不了，还不提其高额的销售费用，不太低的财务费用、税收等支出。

[共享住宿开始了冲刺赛，高速增长的住百家能应对自身的“经济危机”吗?] 这也是文章开头提到的裁员传闻的主要原因，不过即便裁员50%，据其半年报(约支出191万职工薪酬)，每个月也只能节省100万左右，对于其巨大的现金缺口，只是杯水车薪——要知道12个月前，它刚以5.4亿元的估值融资4000万元，也就是说，仅半年，钱就被烧光了。

此外，该公司应收账款周转率从去年同期的10.10一下涨到190.65，同时经营活动产生的现金流缺口几乎扩大了2.5倍。

对此官方表示，公司目前尚处于投入期，业务发展尚待消费者行为习惯和接受度的培养过程，公司短期内尚不具备盈利能力。如果公司后续业务不能顺利开展或未能完成后续融资，公司将面临持续经营的风险。

也就是说，债要好久才能收回来，短期内没法盈利，手头融的钱又快没了，住百家陷入资金困境。

而后7月5日，公司发布公告，拟定增5亿元补充流动资金。目前，股东大会已审核通过，并公布了详细的股票发行方案。这也是住百家登陆新三板以来的首次融资，融资后估值达20亿元。36氪向住百家确认，官方称融资活动还在进行。

商业模式受质疑，住百家的困境之源?

虽然号称中国 Airbnb，但住百家的发展模式“有所不同”。

不少业内人士质疑，住百家本质的是C2B2C 模式，即平台自身不掌控房源，通过代订的方式，帮用户在 Airbnb 等平台上订房。对此，住百家CEO 张亨德曾表示，以上说法不太正确，住百家的C2B2C 模式，是通过转租的模式，帮用户预定住百家签约的海外非标住宿。房源的品控，可通过标准化让用户买到可预期的产品。纯粹C2C的商业模式有潜在风险，极端条件下用户甚至会遇到照片修饰失真的房屋。

但有观点认为这种模式存在不足，一是重人工服务和运营，成本加大;二是能否能构成核心竞争力，仍需检验。

36氪曾分析，共享民宿的C2C模式更倚仗流量来搭建房东和用户之间的生态。在供给端，房东是逐利的，他们更倾向于流量更大的平台，而相对市场上其他竞争对手来说，住百家没有特别的流量优势。而且相对Airbnb来说，后者的房东和用户都积累了一定的信用和评价，房东离开 Airbnb 另择平台就存在一定成本，这种壁垒是住百家不具有的。

也许住百家曾计划通过提供海外当地服务进行差异化竞争，构建壁垒。在接受第一财经采访时，住百家CEO 张亨德曾表示，海外定制旅游公司并不是住百家的最终目标，公司是想通过海外定制旅游延伸海外服务，例如住百家如今已推出接送机、租车、管家、海外保镖等服务。

但截止目前，据其财报，它做的并不太好:

公司未来的业务定位仍以境外短租预订为切入点。

公司2015年上半年及 2016 年上半年内海外短租服务收入占公司总收入的比例分别为 61.75% 及 56.54%。

依托于海外短租所产生的周边产品服务收入占公司的总收入的比例较小，如果公司的周边产品服务收入无法高速增长，将会对公司的业务爆发性增长产生不确定性。

而且，出境游仍属低频，共享住宿也不是一个靠资本和营销，就能短时间内拉动的消费。

此外，2014年，使用Airbnb的中国出境游用户在2014年增长超过700% ，2015年数据未公布，但Airbnb正式宣布进入中国，目标瞄准中国海量的出境游市场。同一时间，国内的在线短租领头羊途家完成3亿美元的D轮融资，估值超10亿美元，而且如今途家坐拥携程去哪儿的流量，正式发力海外，住百家获客成本将进一步提高。

总的来说，住百家主营业务的盈利模前景尚未明朗，其毛利 5-6% 比行业平均的 10-15% 要低，延伸业务也不尽如人意。新三板上市之时，住百家表示海航会逐步给到 5 亿的融资数额，但据现有公开资料来看，这些资金似乎还未到位，定增仍在进行。

如此看来，号称房源百万、用户数240+万的住百家，又得挨过一个“多事之秋”。