资源开发及运营

1.迪士尼：全球14座主题公园，13座入场人数下滑

AECOM和TEA近期联袂公布的第三方报告显示，迪士尼旗下的主题公园在 2016 年出现了罕见的大面积入场人数下滑——全球 14 座迪士尼主题公园中有 13 座的入场人数均不如 2015 年。分析师表示，迪士尼为了缓解部分乐园的拥挤情况而提升了门票价格，这是游客减少的主要原因。

5月9日，迪士尼发布财报，由于上海迪士尼的开业和美国本土迪士尼乐园人均消费的强劲，2016财年迪士尼主题公园的收入同比还增长了5%，达到169亿美元。财报发布时，迪士尼CFO Christine McCarthy表示，上海迪士尼乐园于2017年Q2财季小幅盈利，Q3财季将因旅游淡季面临亏损，到2017财年结束的时候(10月份)又可以收支平衡。（来源：三文娱、界面）

新旅界研究院观点：

不同园区游客人数下滑程度不同，既有外部原因也有内部原因。外部因素包括恐袭活动（如巴黎，下跌最严重，14%）、经济往来形势影响（如香港，内地游客数量减少，下跌次严重，10%）、市场竞争因素（环球影城）等；内部因素如为避免拥挤而主动提价（最高涨幅达20%）、动工修建新项目（迪士尼在对报告的回应中称，正在对多个景点进行大力的建设投入，旨在提供超出游客想象的梦幻体验。）等。

通过主动提价和持续投入保持优质体验，已成为顶级旅游区的普遍选择。如中青旅（600138.SH）旗下的乌镇景区今年8月份也将实施提价，陈向宏曾公开表示不再追求游客量，而是更看重重游率。乌镇景区通过持续投入，实现了从观光乌镇到度假乌镇再到文化乌镇的转型，下一步将通过会展乌镇的打造继续升级。实际上广州长隆也是从野生动物园起步，不断投入扩建成为大型综合主题游乐度假区。

2.铂涛酒店：转让窝趣部分股权，长租公寓市场未来在何方？

6月5日消息称，铂涛酒店拟以1200万元的价格挂牌转让广州窝趣公寓管理有限公司（以下简称窝趣）16.4%的股权，转让完成后铂涛酒店将持有窝趣31.6%的股权。作为窝趣第一大股东，铂涛酒店目前持有48%的股权。

窝趣成立于2010年，目前在北上广深、重庆、杭州、珠海等一二线城市拥有12家门店，房间数量接近2000间，已成功签约房量超5000间。窝趣公布的数据显示，2015年、2016年窝趣营业收入分别为331万、363万，净利润分别为-246万、-585万，负债总额分别为473万、592万。（来源：每日经济新闻、旅游圈）

新旅界研究院观点：

长租公寓市场三股势力鼎立，协同效应助力各自公寓品牌快速发展。传统势力如自如、魔方、YOU+等品牌，成立时间早，团队专业并且探索时间较长，使得这些品牌在市场中慢慢建立起了良好的口碑，占据了稳定的份额。地产势力如万科、万达、龙湖、金地等地产商，虽进入较晚但凭借“房”的基因和既有品牌优势，也占有了先机。酒店势力如铂涛、华住、住友等，则多凭借自身品牌会员优势、连锁化管理及运营系统优势等，在长租公寓市场中快速占得一席之地。

面对持续扩张下盈利难的瓶颈，突破口或许在租后市场。快速发展的万亿级市场表面光鲜，有关统计显示，目前长租公寓行业还没有一家公司能做到持续盈利，利润率甚至低于连经济型酒店。租客租房后大概率有与租房相关的刚性需求，如搬家、保洁、家具置换等；加之长租公寓市场的用户画像偏年轻、偏白领，租房后家政、宽带、外卖、便民速递等需求同样很大。如果能将服务延伸至租后市场的各个环节，整合较多资源，长租公寓市场或许将找到真正的盈利点。

渠道分销及服务

3.游心商旅：获千万级融资，未来欲独立上市

6月7日，游心商旅宣布完成千万级天使轮融资，本轮融资由A股上市公司奥马电器（002668.SZ）领投，跟投方包括中国十大顶级天使投资机构之一的联想之星星友基金和知名金融机构恒昌财富。

游心商旅是游心旅行旗下专为企业商务旅行设立的商旅管理公司（TMC）。作为一家面向中高端人群的定制旅行服务商，游心正积极拓展业务领域，致力于打造一站式品质旅行服务平台。不同于传统的B2B模式，游心商旅表示，他们的模式更像B2B2C，不仅提供2B企业级专业商旅服务，又能借助原来的业务为企业员工的因私旅行提供丰富的产品和服务，也是一种获客方式。

游心旅行董事长蒋松涛表示，商旅是游心构建旅行生态体系中重要的一环，本轮融资资金将主要用于市场拓展和生态链整合。（来源：新旅界）

新旅界研究院观点：

随着行业进入者的增加，未来几年将是共同将商旅市场蛋糕做大的过程。除了此次获得融资的游心商旅，目前国内的商旅管理公司中，携程商旅、中航嘉信比较大型；在广东市场，美亚商旅、腾邦国际、一起飞也是主要的商旅管理公司。同时，还有更多市场进入者：近日首次亮相的“京东商旅”，宣布将以“零服务费”模式打造智慧商旅；途牛在2016年3月发布了“企业频道”；同程也投资了“大唐国际商旅”，还有大量的中小商旅机构。

商旅公司或醉翁之意在于金融。游心旅行自2014年成立以来，为大量高净值用户提供了定制旅行服务，也为其切入商旅市场提供了用户基础，然而不管是游心旅行还是其他的商旅公司，最终或都希望通过商旅消费场景来发展金融业务，包括为中小企业提供差旅授信，为企业节约差旅成本、减少差旅现金支出提供解决方案，然后再将企业应收账款，打包成理财产品，销售给企业员工，建立起完整的商业生态系统，商旅存在巨大的想象空间。

4.同程旅游：成立“同程好妈妈”社群品牌，布局亲子游

6月8日，同程旅游宣布将成立“同程好妈妈”社群品牌，并同步发布多款暑期研学产品。这意味着继成立中老年社群的“百旅会”之后，同程旅游在细分市场再下一城，正式进军亲子游领域。在移动互联网红利逐渐消失的大背景下，同程旅游拟将内容作为流量下一入口，依托平台公司的资源聚合能力，用“旅游+教育”的理念打造创新亲子游模式。

而就在6月6日，驴妈妈旅游网宣布将对旗下细分市场IP品牌“驴悦亲子”、“开心驴行”进行全面升级，并推出全新IP品牌“超级门票日”，加码亲子游、跟团游和景区门票市场。驴妈妈亲子游品牌“驴悦亲子”围绕全品类发展、目的地拓展、套餐人性化设计等维度深化布局。（来源：新旅界）

新旅界研究院观点：

亲子游叠加教育提升体验，细分市场还需规模化抢占。适合亲子出行的纯旅游产品体验较浅，叠加了教育因素的亲子游产品，能够对孩子的技能知识等多方面有一定的提高，因而能够提升体验和客户粘性。亲子游作为一个细分市场，也面临规模化问题，价格战抢来的用户很可能随着补贴消退而流失，而通过树立品牌，实现亲子细分产品的规模化是各大平台和专业亲子游企业关注的重点。

细分领域涌现专门企业，OTA可通过并购实现双赢。不久前携程发布亲子品牌“臻亲子”、上线携程定制2.0版，同程成立中老年社群的“百旅会”等，OTA布局细分领域的速度明显加快。实际上，亲子、定制、老年旅游等细分领域不断诞生优质的专门企业，大型OTA通过投资并购细分领域内具有明显市场优势的企业，可以快速实现在细分市场的品牌化和规模化；对于细分领域的企业来说，也可以借助OTA的流量和资源实现快速的发展，不失为双赢的选择。

资本市场动态

5.阿尔法：游艇+海洋旅游业务，正式挂牌新三板

全国中小企业股转系统公告显示，阿尔法（871391.OC）（舟山群岛新区阿尔法游艇文化旅游股份有限公司）于6月7日正式挂牌。阿尔法2014年度、2015年度、2016年1-8月营业收入分别为294.85万元、1030.84万元、1433.74万元；净利润分别为50.94万元、205.28万元、274.89万元。

阿尔法主营业务为海洋旅游及高品质游艇休闲度假旅游服务。公司依托舟山群岛朱家尖岛及普陀山为核心的旅游资源，以及樟州湾自建的游艇港和旅游度假景区，为客户提供涵盖吃、住、行、游、娱全方位的游艇特色旅游服务、游艇管理服务及酒店度假村经营。（来源：股转公司公司公告、公司公开转让说明书）

新旅界研究院观点：

游艇消费起步较晚挑战很多，阿尔法创业贵在坚持。与豪车等其他奢侈品相比，游艇消费在中国起步较晚，且面临地域条件限制、游艇检验登记难、游艇驾照局限性、码头建设监管混乱、文化基础缺失等诸多瓶颈。近年来，游艇业面临中产以上客群因种种原因开始进行海外资产配置等挑战时，不断有业者选择退出。而阿尔法2008年进入游艇业，从游艇制造销售，转换思路，发展至如今的游艇旅游业。

舟山大力发展海洋旅游，阿尔法游艇旅游业务多元化。舟山拥有优质的海洋旅游资源，近年来不断加强宣传和政府支持，7月13日即将举办的海岛旅游投资大会晚宴将在阿尔法游艇俱乐部落地阿尔法把握住舟山海洋旅游加速发展的趋势，逐步将游艇旅游业务多元化，拓展出婚庆婚拍、海岛度假酒店等新的业务。此次阿尔法将与海洋旅游及消费相关的业务推向资本市场，也可以看出其未来深度布局海洋旅游的意图。

6.和韵文化：经营陷入困境，拟从新三板摘牌

6月9日，和韵文化（836358.OC）发布公告，称拟申请股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。和韵文化因未在2017年4月30日前披露2016年报，公司股票已于5月2日暂停转让。6月7日，和韵文化分别收到财务总监和董事等高层辞职报告。和韵文化成立于2010年，并于2016年4月挂牌新三板。目前主要从事武当太极剧场的经营管理，包括但不限于门票销售、演出安排等方面的经营管理。

2013年到2016年上半年，公司营收分别为205.30万、1410万、1190万、143.92万，净利润分别为-288.46万、454.75万、-9.18万和-71.69万。其盈利虽然波动幅度较大，但市值一度高达20.64亿，资产总计1.93亿。2016年5月，太极剧场开始对《梦幻武当》剧目进行改编。改编期间，和韵文化因与政府间的剧场承包经营协议中止，无营业收入，经营陷入困境。（来源：新旅界）

新旅界研究院观点：

和韵文化体量较小、业务单一、风险较大。和韵文化的剧场承包经营协议期为2014年到2023年，和韵文化在2015年报中还再次提示了“承包经营协议到期后无法续约”的风险。从和韵文化的业绩不难看出，剧目改编的原因是剧目经营情况较差，作为一个带有重资产的文旅演艺项目，千万元的收入体量太小，经营风险较大，和韵文化承包经营《梦幻武当》才3年多，就已经难以为继。

新三板才（应该）是真正的创业板，创业板实际上是“创业成功展示板”。从创业板的业绩要求和整体情况来看，大部分创业板公司已具备持续规模盈利的能力；而新三板上的大量企业，与和韵文化一样，从业务规模体量和经营抗风险能力来看，才是实实在在的创业企业，更需要风险资本的支持。新三板在企业信息披露和规范运营方面具有一定的作用，有利于风险资本支持创新创业的发展。

旅界资本：

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