资源开发及运营

1. 美国户外产业协会：美国户外休闲市场规模8868亿美元

6月5日，美国户外产业协会（Outdoor Industry Association，简称OIA）发布了户外休闲经济报告（The Outdoor Recreation Economy），这是该组织时隔5年后的再次发布该种报告。

报告中几个关键数字：

每年美国消费者在户外休闲方面支出8868亿美元；

创造了760万个工作岗位；

为美国创造653亿美元税收；

为州政府和本地税收创造592亿美元的价值。

报告中细分了消费者在户外休闲运动中的各类支出：

在购买户外装备、服装鞋帽、配件和交通工具方面共支出约1845亿美元。

在机票、住宿、餐饮、门票、导游和培训等旅途相关的方面共支出7023亿美元。

表：美国人年度户外休闲支出

来源：OIA，The Outdoor Recreation Economy

新旅界研究院观点：

消费永远在升级，消费升级将成为中国未来30年经济发展的强大动力。近几年关于新经济和消费升级的讨论持续升温，而从马云提出“新零售”开始，好像一切都是新的。IDG资本将于6月28日举行一场主题为“新消费时代”的行业峰会，探讨“新零售、新品牌、新服务、新媒体”等话题。随着社会经济发展和居民收入提高，消费永远是在升级的，已经初步完成城市化的中国经济，下一个30年，旅游、体育、文化、娱乐等新消费的市场空间十分广阔。

旅游的边界越来越窄，“X+旅游”为旅游业带来更多机会。一切有趣的新消费都有可能是异地消费，并涉及旅游相关的消费支出。OIA的报告中也提到，美国整个户外休闲市场8868亿美元的规模，其中7023亿美元是旅途相关。国家旅游局《“十三五”旅游业发展规划》提出中国2020年旅游业总收入要达到7万亿元；而国家体育总局则提出，2020年中国户外运动市场总规模要达到9000亿元。旅游行业的投资，在体育、教育、医疗、农业等“X+旅游”领域都有着众多的机会。

2. 北部湾旅：智慧旅游业务布局涠洲岛

北部湾旅（603869.SH）公告，与北海市涠洲岛管委会于6月14日签署了《涠洲岛国际智慧旅游休闲岛建设战略合作框架协议》。该协议主要内容包括四个方面：

一是涠洲岛南湾鳄鱼山景区根据创建国家AAAAA级旅游景区的要求，完善智慧旅游基础设施、硬件、平台、软件、系统开发建设及运营服务；

二是涠洲岛旅游区创建广西特色旅游名区智慧化支撑建设项目，建立涠洲岛旅游大数据中心、涠洲岛客流管理大数据服务体系、涠洲岛综合治理大数据服务体系；

三是基于涠洲岛旅游大数据，实现公共服务模式创新、智慧化精准营销、透明化的诚信监督体系，为涠洲岛全域旅游发展奠定基础；

四是北部湾旅为涠管委提供涠洲岛南湾鳄鱼山景区创建国家AAAAA 级旅游景区的解决方案和全程咨询顾问服务工作。（来源：公司公告等）

新旅界研究院观点：

依托旅游航运业务基础，深度参与涠洲岛旅游业务。往返涠洲岛的旅游航运业务是北部湾旅的核心旅游资产之一，但由于涠洲岛上旅游资源和产权较为分散，北部湾旅并没能深度参与岛上的开发；而北部湾旅此次通过鳄鱼山景区创5A和智慧旅游建设，以及涠洲岛全域智慧旅游和公共服务建设，轻资产地深度参与涠洲岛旅游业务，不失为另一种好的形式。

图：博康智能的智慧旅游体系

来源：博康智能公司官网

博康智能多维度布局“智慧+产业”，此次合作检验其能力。目前，专业智慧旅游技术公司、电信运营商、部分规模化的传统技术公司同台竞技，抢食智慧旅游蛋糕。北部湾旅在2016年初收购的博康智能，全面布局“智慧+产业”，而此次北部湾旅与涠洲岛及鳄鱼山的战略合作，正是利用了其在智慧旅游领域的经验与产品，为景区在软硬件、平台、大数据营销等方面提供支持。

旅游分销及服务

3. 同程旅游：打造SAAS系统新模式

同程旅游近日宣布，将联合多家邮轮公司启动全球邮轮SAAS系统新模式（新闻回顾）。该系统除了直连上游的邮轮公司系统，实现邮轮仓位、库存以及价格信息的实时对接，有效缩短用户预订邮轮产品的确认时间，解决预订后无房的可能性之外，还与包船分销系统以及下游的销售网络系统连接，同时还打通了三层服务系统，率先实现了邮轮上下游产业链的“一站式对接”。

据悉，同程邮轮推出的全球邮轮SAAS系统最先对接的是皇家加勒比国际游轮公司系统。（来源：新旅界）

新旅界研究院观点：

包船模式弊病多，直连系统创新好。目前国内邮轮分销仍是包船模式的天下，而天下苦于包船模式久矣。2016年，本土母港邮轮航次和邮轮出游人次翻番的同时，是邮轮价格的不断走低，包船模式带来了混乱的价格战，无助于渠道品牌的建立和服务溢价的体现。同程旅游做SaaS系统直连邮轮公司，获取实时价格、仓位及相关信息，靠技术提升邮轮预定效率和体验，这是要揭竿而起、打破包船！

世界邮轮网证明，把垂直的邮轮GDS做成商业模式目前还是伪命题。邮轮公司系统对接需要大量的时间和技术投入，世界邮轮网对接全球大部分的邮轮公司的系统，原本是最有希望打破巨头垄断的。但垂直地做邮轮GDS（而非像同程一样作为一个大OTA来做），技术投入同样较大，做2B毛利太薄、做2C获客成本又太高，“X+邮轮”的产品市场远未成熟，想要打破包船模式势单力薄，最终导致资金链断裂。

旅游资本市场动态

4. 雪松控股：通过旗下雪松文旅二度收购上市公司

希努尔（002485.SZ）6月13日公告，公司6名股东将持有的62.51%股份作价42亿元转让给雪松控股旗下公司，公司实际控制人变更，并触发要约收购。受让完成后，雪松文旅及其一致行动人将合计持有希努尔65.40%，成为希努尔控股股东。

图：希努尔控股股东及实际控制人变更后的股权结构

来源：国金证券研究所旅游分析师楼枫烨

希努尔创始于1992年，2010年在深交所上市，为男装定制品牌，从事西装、衬衫及其他服饰类产品的设计、生产和销售。近年来，希努尔业绩表现不佳，2014-2016三年营收分别为10.29亿、10.13亿、6.96亿，三年扣非后净利润分别为-5053.7万元、-5869.4万元和-5121.4万元，连续三年扣非后亏损。（来源：新京报、齐鲁金融网等）

新旅界研究院观点：

希努尔反复折腾再次卖壳，但受让价格难言便宜。希努尔大股东自2014年起，多次操作卖壳、重组均以失败告终，此次放低姿态急于出手，雪松文旅的受让价格低于停牌前价格，净资产溢价倍数也不到3.5倍；但由于IPO在上次暂停之后整体加速明显，目前市场上的壳资源变得不那么抢手，且重组、减持新规等给未来的资本运作带来了很多不确定性，因此雪松文旅的受让价格也难言便宜。

雪松控股两年内两次收购上市公司，通过并购实现转型业务的资本化。2016年雪松控股以48亿现金并购上市公司齐翔腾达，在地产业务之外，确立了在化工行业的地位；2016年营收超过1500亿，但这其中房地产只贡献了20%，转型取得了阶段性成功；雪松控股未来很有可能借助壳平台将新发展的文化旅游资产（目前已有丽江古城大研花巷、桂林丽江主题小镇等）推向资本市场。

5. 知鸿股份：正式挂牌新三板

股转公司公告显示，广州知鸿国际旅行社股份有限公司（证券简称：知鸿股份，证券代码：871587）的挂牌申请获得批准，并于6月8号正式挂牌新三板。

公开转让说明书显示，知鸿股份于2013年08月23日正式成立。目前主要从事境内外游学服务。2015年、2016年公司营收分别为5080.08万、5411.48万；净利润分别为52.50万、51.48万。截止2016年12月31日，知鸿股份总资产为3392.09万元，母公司的资产负债率为16.07%。（来源：新旅界）

新旅界研究院观点：

传统旅行社做游学业务还处在探索阶段。知鸿股份2015年游学业务收入比例仅占总营收的17%，而2016年占比已经飙升至70%以上；在总营收和营业成本又并未有太大的增长的情况下，在一年的时间内缩减了50%以上的旅行业务，转型迅速。但2015年和2016年知鸿股份的毛利率分别为13.83%、14.84%，跟传统旅行社的毛利率并未有太大差别。纯游学机构世纪明德一直维持在25%以上。这也反映了游学机构和旅游机构玩游学的差别所在。

跨界融合或是研学旅行未来发展的方向。知鸿股份不是第一家转型做游学业务的旅行社，中凯国际、美之旅等新三板游学企业同样如此，新三板上最大的游学企业世纪明德则获得携程的注资，2016年营收达到4亿元。世纪明德之所以能够获得高毛利率，一方面缘于对资源端的议价能力，另外，携程的投资或能让世纪明德在机票、酒店的采购成本上有所压缩。未来的旅游和教育将会继续深入融合，只有把控住资源端和客源端，才能获得更大的发展。

旅界资本：

为新旅界旗下三大业务板块（旅界传媒、旅界资本、旅界营销）之一，专注于为旅游行业的企业及项目提供融资并购财务顾问（FA）及投资咨询顾问服务，服务于包括旅游开发及运营、渠道分销及服务、旅游产业链服务商等在内的旅游全行业的企业。BP投递、业务合作请添加新旅界小秘书微信lvjiemm。

特别声明：

本文内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，二级市场的投资者不应单纯依靠本文中的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。

7月12日-13日，新旅界将携手舟山市普陀区政府共同举办“2017海岛旅游投资大会暨中国旅游上市公司高峰论坛”，诚邀你的参与！