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新旅界研究笔记:新三板景区类企业掀起摘牌潮,IP衍生品将迎来增长爆发期

2018-03-19 09:44:05 新旅界 新旅界研究院

现阶段来看,我国衍生品行业整体上处于初期培育阶段,市场规模及相关产值与临国日本仍存在较大差距。从盈利模式上看,即使是属于头部的IP,营收仍然以传统的广告、票房及零售产品为主

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资源开发及运营

1.IP衍生品品牌52TOYS获1亿元A轮融资

国内知名的IP衍生品品牌52TOYS宣布,已完成1亿元人民币A轮融资,由启明创投领投,毅凯火石信标资本、Atlas Capital(阿特列斯资本)、盛景嘉成、弘道资本跟投,凡卓资本担任本轮融资独家财务顾问。这是国内IP衍生品行业迄今金额最大的单笔投资。

随着国内生活水平和消费能力的不断提高,国内消费者对文化娱乐类产品的需求也在快速增长,中国IP衍生品消费市场已经进入飞速增长阶段。52TOYS创始人CEO陈威表示,52TOYS在2018年将签订更多知名IP,扩大产能,开启多个全新原创产品系列;积极开展与国内外优秀原型师、设计师的深度合作;加大对“玩蛋趣”线上扭蛋机的推广力度。迅速形成52TOYS的产品矩阵,拥抱IP衍生品市场的爆发期。

新旅界研究院观点:现阶段来看,我国衍生品行业整体上处于初期培育阶段,市场规模及相关产值与临国日本仍存在较大差距。从盈利模式上看,即使是属于头部的IP,营收仍然以传统的广告、票房及零售产品为主。这一方面是因为知识付费的消费习惯尚未形成,另一方面则是相关行业的刚起步,衍生品的价值刚受到重视。

从这类消费品的投资逻辑看,从版权代理、衍生品服务到渠道铺设,这条产业链上存在多个逐利点,相关的投资机会将围绕对全产业链资源的整合而产生。

目前国内的IP衍生品(含授权)产生的实际销售额最高达3亿元,相关领域的投资有三个典型特征:1.投资热度高、周期长的成熟IP缺位,行业天花板短期内难以突破;2.周期短的IP爆发带有较强的随机性,文旅、体育等周期性长、国民性更高的文化娱乐类IP成为新的拓展领域。以人气最高的故宫博物院为首,国博、苏博、河南博物院纷纷加强授权品牌化转型,而体育赛事的优质用户基础也具有极强的转换力,市场潜力已经在成熟市场得到验证。现阶段,衍生品市场的升级转型需要开发更多用户基础优质且长周期的多元类型IP;3.业务多元、综合性强的第三方衍生品公司会有更强的资源整合优势。未来的衍生品企业有两个大的发展方向:一是从中上游切入,从IP的角度思考问题,帮助IP多元变现;二是重装切入窄品类,最终成为该领域领先的品牌企业。

2.洲际酒店集团收购丽晶酒店及度假村51%股权

3月14日,全球知名酒店管理集团洲际酒店集团宣布以3900万美元现金(约2.46亿元人民币)收购丽晶酒店及度假村51%的股份。同时,洲际酒店集团拥有在2026年以后分期收购剩余49%股份的权利。

据了解,在此次收购中,洲际酒店集团将与晶华国际酒店集团成立合资公司,并收购丽晶酒店及度假村品牌51%的股份以及相关管理合同。而涉及的51%的股份将会以3900万美元,分三笔每笔1300万美元现金支付。首笔付款将在交易完成之初兑现,第二笔将在2021年,第三笔将在2024年完成。这些资金将在洲际酒店集团现有每年最高3.5亿美元(约22.11亿元人民币)总值,1.5亿美元(约9.48亿元人民币)净值的中期资本支出预算中支付。公开资料显示,目前丽晶酒店及度假村拥有六家开业酒店(2000间客房),三个在建项目(约900间客房)。

新旅界研究院观点:近年来全球酒店集团整合趋势加剧,如万豪收购喜达屋,华住与雅高股权置换,丽晶在过去也出售了部分酒店给四季酒店集团。依据洲际2017财务数据显示,其在大中华区的RevPAR同比增长6%,而中国内地的RevPAR同比增长6.6%,成为洲际表现最为亮眼的区域市场。这就解释了此次并购事件的初衷,但亚洲奢华酒店市场的竞争格局早已形成,洲际这一新入局者该如何弯道超车,很显然难度不小。

从市场供需关系看,围绕在北京、上海这样的一线城市周边的奢华酒店增量不断,城市核心区域可开发酒店物业稀缺,供给端即将迎来新一轮过剩,分布在二三线城市的入局者尚可享受短期爆发的市场需求,但随着我国酒店业整体投资环境的变化和消费群体结构性调整,或将面临着市场冷淡和投资回报的挑战。尽管如此,依然有不少奢华酒店品牌准备进入中国市场,除了选址竞争之外,如何用更高效的管理模式和更好的服务降低酒店的运营成本和提高入住率,解决酒店的盈利难题,亦是对洲际的挑战。

渠道分销

3.TurnKey获3100万美元D轮融资

3月12日消息,TurnKey宣布完成3100万美元D轮融资,由现有投资者雅登投资 (Adams Street Partners)领投,目前Turnkey累计融资总额达7200万美元。这家总部位于德克萨斯州奥斯汀的初创企业称,其使用了大量技术来改善度假租赁物业管理系统,2018年将加码美国滑雪和海滨市场,并进一步在美国最大的度假租赁市场之一-夏威夷群岛进行相关业务的扩张。

新旅界研究院观点:先看一组数据,据权威市场调研公司Statista发布的数据显示,2017年的全球度假租赁市场规模为1200亿美元,预计到2019年全球度假租赁市场规模将达1697亿美元。目前这一领域规模较大的企业有Airbnb、HomeAway、TripAdvisor、Wimdu、World Travel Holdings及温德姆环球,上述企业均在资本支持下实现了快速扩张。但相对于美国数十万的物业总量而言,这些新兴初创公司所管理的数量尚不足25000个,占比依然较低,说明在如此分散的度假租赁市场上,竞争尚不激烈。但围绕相关物业租赁管理系统这一后端服务领域的竞争正在变得明显,而在核心竞争力的打造上,除了巩固技术壁垒外,在产品同质化问题面前,如何通过数字营销计划为Airbnb这样的预订平台成功引流,成为其盈利模式的关键。从消费端看,如何培养消费者甄别品牌的公信力价值成为下一步各家的重要考量,对于TurnKey来说,访问量及房源质量成为其关键砝码。

4.Airsorted获500万英镑A轮融资

3月13日消息,Airsorted获得500万英镑A轮融资,该公司还计划近期再融资100万英镑,用于Airsorted的全球扩张和技术进一步的升级。据了解,Airsorted是一个帮助业主管理Airbnb和Booking.com客人预订的平台,最初成立于巴黎,目前活跃在伦敦、爱丁堡、都柏林、布赖顿、布里斯托尔、悉尼、墨尔本、布里斯班和奥克兰等市场,目标是在2019年年底前将业务扩张至新的38个城市。

新旅界研究院观点:作为共享住宿概念下的新细分赛道,相关物业管理及技术支持服务系统这类B2B2C模式下创新企业均借助资本的力量加速扩张,而A-B轮或并购成为其现阶段发展的主要特征。在其商业模式上,一方面,通过提供一站式的物业管理服务来获取业主信任,帮助Airbnb这类流量平台补充对资源端的获取,而佣金和广告模式成为其主要盈利点;另一方面,对于C端用户而言,这类平台提供的是后台数据的即时共享,完善客人的个性化体验。目前,对于这类创业公司而言,如何获取业主及平台的信任成为其重要的商业考量。

旅游资本市场

5.九皇山拟申请终止新三板挂牌

3月13日,九皇山(证券代码:871007)发布公告称,为配合公司自身战略规划需求,公司拟申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。对于终止挂牌的原因,公司表示,股票在全国股转系统挂牌期间,增加了公司的费用支出及决策成本。根据当前行业发展趋势,结合公司的自身战略规划需求,公司希望降低公司运营成本、更加专注于产品开发和业务拓展、进一步提升公司的决策效率、使公司快速发展。经谨慎考虑,公司拟申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

新旅界研究院观点:九皇山主营业务为旅游资源的开发运营,主要为游客提供以羌文化为主的特色旅游服务,包括旅游观光、游乐项目和餐饮住宿等服务。目前,旗下拥有北川第一家“国家AAAA级旅游景区”九皇山以及羌情文化类观赏节目及游乐设施。从业务构成看:游山门票及客运索道收入是其的核心优势业务,2016年度门票、客运索道收入占比分别为46.48%、31.16%。

2017年11月,中青旅以1.4亿元认购九皇山17.27%的股份,成为其第三大股东,而九皇山也成为中青旅旗下第三个新三板挂牌企业(中青青博联、山水酒店)。此次申请终止挂牌,更像是其进行下一步资本运作的开始,对于是否有意冲击IPO,目前尚无定论,但可以肯定的是,九皇山背靠中青旅有望迎来业务上的新突破。

6.希努尔1.4亿元收购仁华置业与西安天楠文旅,加速进军特色小镇产业

2018年3月12日,希努尔男装股份有限公司(简称希努尔)发布公告称,公司已与李春华和吴瑜明签署了关于收购香格里拉市仁华置业有限公司(以下简称“仁华置业”)100%股权的《股权收购协议》,本协议项下的股权转让对价为人民币5000万元。同日,公司与广州天楠文化旅游有限公司(以下简称“广州天楠文旅”)签署了关于收购西安天楠文化旅游开发有限公司(以下简称“西安天楠文旅”)90%股权的《股权收购协议》,股权转让对价为人民币9000万元。

资料显示,仁华置业所持有的主要资产为在建的独克宗文旅小镇项目,是云南省迪庆州和香格里拉市重点文化旅游项目。西安天楠文旅所拥有的芷阳文旅小镇项目,将建设成位于临潼国际旅游度假区起步区及核心区之间凤凰池生态谷地带、功能复合、配套齐全高品质的文化旅游度假综合体,经营业态包括演艺、室内娱乐、宴会、商业、酒店客栈等。

新旅界研究院观点:资料显示,2017年9月,希努尔的控股股东由新郎希努尔集团变更为广州雪松文化旅游投资有限公司(以下简称“雪松文旅”)。针对此次文旅资产收购,可以看出其全面转型进军旅游特色小镇的战略决心,而此前丽江“大研花巷”成功模式奠定了其进行异地复制的基础。

现阶段,雪松文旅的战略重点聚焦于在全国范围内进行稀缺资源的布局,形成旅游小镇+旅行社+全域旅游相互融合的商业模式,再通过其自有的运营能力实现相关资产的持续增值,并逐步发展成为新的业务增长点。

新旅界研究院认为,这样的战略落地需要较大的资金支持,目前雪松文旅在融资渠道上不断加强与银行间的合作,通过授信完成相关资金需求,仅从相关投资标的的交易价格看,其重资产属性尚不明显,负债率情况尚不清楚。但值得关注的是,特色小镇尚存一定的投资泡沫,需避免偏向地产化操作逻辑,通过文旅项目增加地产的溢价。

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