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第23-24周研究笔记 | 伟光汇通深耕云南文旅市场 凯撒众信抱团取暖

2021-06-21 10:32:58 新旅界研究院 杨佳旭,黄志远

凯撒旅业和众信旅游拟换股合并。

1、总投资120亿元的文山“1+X”综合性文旅产业项目正式签约

6月2日,文山州政府与伟光汇通文化旅游投资集团有限公司、中国世纪投资有限公司在文山举行投资协议签约仪式,计划投资120亿元,建设“1+X”综合性文旅产业项目,推动文山全域旅游、文旅产业高质量发展。

文山州“1+X”综合性文旅产业项目预计投资120亿元,将在文山市建设文化旅游产业集散中心,在砚山、丘北县、广南3县建设城市文化会客厅。其中将投资60亿在文山市建设文山古城项目,打造特色文化旅游项目,带动文山市全域旅游跨越式发展。

新旅界研究院观点:文山州是全国唯一以壮族、苗族为主体民族的自治州,具有“承接东西、贯通南北、通边达海”的独特区位优势,是云南通往珠三角、粤港澳大湾区最便捷的通道,素有“滇桂走廊”美称。在资源环境方面,文山州既有以普者黑、坝美、驮娘江、老君山等为代表的山水田园风光;又有以壮苗文化为主,融合中原文化、两广文化、民族文化和边疆文化的多民族旅游文化,同时具有海拔相对高、纬度相对低、降雨相对多“三个相对”的独特生态环境。在文旅产业发展方面,文山州起步较晚,但呈现迅猛增长态势,十三五期间,全州共接待旅游者1.42亿人次,旅游总收入1516.43亿元,年均增长15.56%和16.88%,文旅产业已成为富民强州的主导产业。

从产业发展方向来看,文山州将突出“全域旅游、富民旅游、智慧旅游、大健康旅游”四个定位,加大招商引资力度、加快重大项目落地、完善品牌营销,推动文旅产业转型升级。本次落地的“1+X”综合性文旅产业项目属于多项目联动模式,集旅游集散功能以及古镇休闲、文化交流、康养旅居等目的地功能于一体,将实现“以点串线、以线带面”,带动全域旅游发展,同时进一步完善文山文旅产品供给体系。

从投资方来看,伟光汇通集团属于文旅产业特色小镇领域领跑企业,拥有成熟的文化旅游小镇开发、建设、运营模式,系统构筑了“投资开发全链条”、“运营管理全链条”以及“金融投资系统化支持”的三轮驱动全产业链生态格局。从项目布局来看,伟光汇通文旅项目从云南出发,逐步扩展到北京、天津、河北、山东等省市,正在进行全国范围内的战略布局,已成功打造云南彝人古镇、河北滦州古城、广西田州古城等诸多明星项目。中国世纪投资公司是一家综合型投资控股公司,在全国布局文化、旅游、康养、体育、商业和城市开发等产业。投资方的资金实力、操盘经验、产业资源为本项目的打造提供了坚实的基础。

2、张家界大庸古城项目核心业态试运营

6月17日,张家界旅游集团股份有限公司(以下简称张旅集团)公告称,旗下的大庸古城项目核心业态《遇见大庸》和飞行影院《飞越张家界》已于当日试运营。

《遇见大庸》是张旅集团全资子公司——张家界大庸古城发展有限公司倾力打造,作为大庸古城的核心业态之一,该剧是湖南省内首部多空间重度沉浸演艺秀。当天随着《遇见大庸》体验剧一起揭开神秘面纱的还有大庸古城的另一核心业态,集张家界神奇自然风光于一体的《飞越张家界》飞行影院项目。该项目以飞越的上帝视角带领观众穿越张家界神奇山水,弥补游客因天气、行程原因不能饱览张家界神奇自然风光的遗憾。

新旅界研究院观点:从近些年传统景区类上市公司、头部企业发展动作来看,大部分企业在梳理和调整现有资产和业务板块的同时,通过外延扩展构建新的盈利模式。具体来看,在内生增长方面,各大公司将发展重点聚焦到二消项目,积极引入创新业态,并对传统的项目进行改造提升。同时通过发力智慧旅游、引入IT技术、构建新媒体矩阵等提升运营管理水平和服务水平。

在外延扩张方面,更多的景区类上市公司选择跳出传统的业务,向多元化发展、向产业链布局。如黄山旅游走下山去,开启二次创业,积极布局“一山一水一村一窟”、徽菜、茶叶等多元业务板块;云南旅游收购文旅科技,布局产业链上游,形成核心竞争力;等。

对于张家界而言,在过去数年间,在门票下调政策的影响下,由于依赖单一门票经济,经营业绩持续下滑,而到2020年叠加新冠肺炎疫情影响,业绩更是跌落谷底。2017-2020年张家界营业收入分别为5.5亿元、4.68亿元、4.25亿元、1.69亿元,净利润分别为0.66亿元、0.25亿元、0.11亿元、-0.92亿元。面对传统景区业务发展疲软,张家界开始寻求向文旅休闲转型,大庸古城项目成为重要突破口。该项目从2016年开始正式筹建,最初预计将在2018年10月投入使用,但此后由于种种原因,开业时间一再推迟,而本次试营业无疑给市场释放出了积极信号。

从大庸古城项目内容模式来看,该项目以明清鼎盛时期的古城为蓝本复建,是一个集旅游演艺、休闲度假、主题娱乐等为一体的文旅综合体项目,盈利模式更加多元、目的地属性更加浓厚。未来该项目在一定程度将与张家界景区实现业态联动和流量、功能互补,推动张家界经营业绩提升。同时值得关注的是,该项目的核心配套业态《遇见大庸》属于高质量沉浸式演艺项目,未来或与“张家界千古情”旅游演艺项目展开直接竞争。未来,大庸古城项目能否获得市场、口碑双丰收,能否提振张家界经营业绩,新旅界研究院将会持续关注。

3、名创优品关联公司成立潮玩文创新公司,注册资本1000万

6月11日,原创力潮玩(广州)文化创意有限公司成立,法定代表人为卢东,注册资本1000万元人民币,经营范围包含:体育赛事策划;文艺创作;玩具、动漫及游艺用品销售;数字文化创意内容应用服务等。

根据相关资料显示,该公司由那是家大潮玩(广东)科技有限公司100%控股,后者为名创优品(广州)有限责任公司全资子公司。

新旅界研究院观点:国民消费需求已经从满足基本刚需升级为自我满足与实现,悦己消费时代正在来临。同时Z世代正在强势崛起,根据国家统计局数据推算,Z世代人群共有约2.27亿人。该群体购买能力较强,有清晰的、符合当代商业美学的审美趣味,追求个性化,注重精神文化消费以及舒适体验、愉悦自我的品质消费,兼具个性、二次元、精神文化等属性的潮玩产品成为其关注焦点。

在产业链供应端,潮玩产品设计和研发愈发精良,同时IP化、主题性愈发凸显。在渠道端,线下市场以及天猫、京东、微信小程序等线上渠道为潮玩进一步“破圈”提供了空间。同时,潮玩的生产商和粉丝利用社交平台构建起主题社区聚合潮玩文化圈层,承载交流、分享、交易、置换等多元功能。最终,在供需两旺的发展格局下,我国潮玩市场迎来发展新阶段。据相关数据显示,2019年,中国潮玩市场零售规模约为207亿元,而到2024年市场规模预计超700亿元。2019年至2024年的年复合增长率约为29.8%,远高于全球潮玩市场的17.7%。中国潮玩市场仍存潜力发展空间和深化机会。

从市场进入者来看,包括“盲盒第一股”泡泡玛特、52TOYS、寻找独角兽、十二栋等新兴潮玩手办品牌,也包括万代、孩之宝、邦宝益智等传统玩具公司,名创优品、三福等零售公司,不断有跨界者涌入到潮玩赛道。但目前潮玩市场行业市场集中度相对较低,新进入者仍有足够想象空间。从潮玩核心竞争力来看,IP打造已成为核心壁垒。头部企业纷纷通过自研IP和与知名IP供应商合作扩展IP矩阵。

作为国际知名的新零售品牌,名创优品也关注到了潮玩领域,其在2020年推出潮玩集合品牌TOPTOY,该品牌旨在打造符合大众消费的潮玩平台,实现全产业链一体化。截至目前,该品牌已在全国近20个城市落地近30家线下门店。TOPTOY涉及品类更加多元,包括盲盒、手办、娃娃、合金、大众玩具、积木等。在产品研发端,依托强大的原创团队,TOPTOY既与文创IP跨界合作,同时也进行原创设计与二次创作。

本次名创优品成立潮玩文创新公司进一步彰显了其深耕潮玩市场的决心,凭借线下渠道、品牌、研发设计、产业链资源等方面优势,名创优品有望在潮玩领域取得新突破、扩展新的盈利增长点。

4、凯撒旅业和众信旅游拟换股合并

6月14日,凯撒旅业(000796.SZ)、众信旅游(002707.SZ)双双公告,双方正在筹划由凯撒旅业通过向众信旅游全体股东发行股票的方式,换股吸收合并众信旅游并发行股票募集配套资金。公告声明,两家公司的股票及公司债券自6月15日起停牌,预计停牌时间不超过5个交易日。此次合并不会导致公司实控人变更。

新旅界研究院观点:两大出境游巨头的合并动作,令人唏嘘,但也并不让人意外。在全球新冠肺炎疫情尚难以控制的情况下,出境游完整恢复仍需漫长时间,抱团取暖或成为出境游服务企业熬过漫漫黑夜的必要手段。

从近些年经营业绩来看,两者在疫情前的营收几乎都保持着增长的态势,但却陷入“增收不增利”的发展困境,同时双方市值均从2015年的历史高位跌下。到2020年,新冠肺炎疫情爆发使得出境游市场进入“冰封期”,凯撒旅业、众信旅游经营业绩遭受巨大打击。众信旅游约90%的营收来自出境游,而凯撒旅业业务相对多元,由于有航食、铁路配餐业务,对出境游依赖程度相对较小,但仍有60%以上营收来自出境游。据众信旅游2020年度财报显示,2020年,公司实现营业总收入16.13亿元,与2019年126.51亿元的总收入相比,同比下降87.27%;归属于上市公司股东的净亏损14.12亿元。凯撒旅业2020年营业收入16.15亿元,同比下降73.25%,亏损约7亿元。同时,凯撒旅业、众信旅游的账面资金也愈发紧张。截至2020年末,众信旅游的货币资金为10.53亿元,资产负债率从2019年的56.50%猛增至2020年末的78.92%;而凯撒旅业的货币资金则下跌至7.09亿元,资产负债率达70.93%。

为了减轻疫情带来的损失,双方也在积极寻求自救。如在业务调整和创新层面,凯撒旅业加码国内游,拓展本地休闲文化产品的开发以及短途游;与中出服合作设立天津国际邮轮母港进境免税店,同时收购江苏中服免税20%股权,布局免税市场;迁址三亚,加码海南市场;等。众信旅游也在转向国内游市场,同时成立MCN公司进军网红直播产业等。在资本层面,纷纷拥抱互联网巨头,如众信旅游牵手阿里巴巴,凯撒旅业拥抱京东。

但“大象转身”谈何容易。一方面新业务成型仍需时日。另一方面两大公司优势资源都在境外,国内游业务强敌环伺,想依靠国内游业务打开局面困难重重,如2020年众信旅游国内游业务营收虽然相比2019年的1.87%有大幅增长,但只占到10.74%的份额。从2021年第一季度经营业绩来看,众信旅游、凯撒旅业营收分别同比下跌92.54%、67.91%,可见经营业绩恢复仍需较长时日。

本次凯撒旅业与众信旅游的合并将在一定程度上带来发展曙光。首先从业务层面实现互补,增加市场集中度。众信旅游主要做旅游批发,而凯撒旅业主要做零售。其次,降低人员成本,双方作为业务重叠度很高的企业,合并之后实现资源、渠道和产品的打通,能大大提高开展业务的效率。此外,换购之后资本或金融机构的支持力度或将进一步提升。当然,凯撒旅业与众信旅游合并并非没有阻力,公告中声称两家正在对合并的具体交易方案、换股价格、债权债务处理、员工安置、异议股东保护机制等安排进行协商,距离完成合并仍有诸多问题需要解决。两家上市公司能否顺利合并,能否熬过疫情并在业务层面焕发新的生机,新旅界研究院将会继续关注。

5、西藏旅游拟收购新绎游船100%股权

6月11日,西藏旅游(600749.SH)发布公告称,拟向新奥控股以发行股份及支付现金的方式,购买其持有的新绎游船100%股权。双方协商确定新绎游船100%股权最终的交易价格为13.7亿元,其中拟通过发行股份的方式支付本次交易对价的比例为50%,剩余部分通过现金支付。另外,公司拟募集配套资金不超6.85亿元。本次交易构成重大资产重组和关联交易。

本次交易前36个月,西藏旅游的控股股东为国风集团,实际控制人为欧阳旭;2018年7月8日,新奥控股与国风集团、西藏考拉科技发展有限公司签订股权转让协议,受让其分别持有的西藏文化与西藏纳铭100%的股权。上述股权于2018年8月完成转让后,西藏旅游实际控制人变更为王玉锁。

新旅界研究院观点:本次拟收购的新绎游船原属于新智认知(603869.SH,原北部湾旅,控股股东为新奥集团),在过去多年间,游船业务一直是新智认知重要营收板块和“利润奶牛”,2018年和2019年,新绎游船占新智认知的营业收入比重均为21%,净利润占比分别高达43%、61%。

而到2020年,新智认知将新绎游船100%股份向公司关联方新奥控股全资子公司西藏博康智能信息技术有限公司转让。从新奥集团层面来看,通过资产腾挪为新智认知进行输血。新智认知通过关联交易作价13.7亿元转让新绎游船,实现了29.32%的溢价,为公司带来可观的现金流,同时带来3.11亿元的投资收益。转让前的2020年上半年,受新冠肺炎疫情影响,新智认知公司实现营业收入3.68亿元,同比减少66.63%;实现归属于上市公司股东的净利润-1.42亿元,由盈转亏。而由于新绎游船交易转让,使得2020年扭亏为盈,归母净利润1695万元,而扣非净利润亏损3.36亿元。另一方面,通过资产处置有助于新知认知聚焦以智能警务、智能公共服务和智能城市为核心的行业认知解决方案业务。

从新绎游船经营情况看来,数据显示,2018年至2020年,新绎游船分别实现营业收入6.36亿元、6.74亿元、3.72亿元,归属于母公司股东的净利润分别为1.53亿元、1.36亿元、4086.04万元。虽然受疫情影响新绎游船业绩出现波动,但整体来看,新绎游船属于优质资产,具有较高的盈利水平。

而本次合并方西藏旅游,是西藏本土第一家上市公司以及唯一一家旅游类上市公司。在新奥集团入主后,通过资产和业务调整、运营管理水平提升等,此前连续四年扣非净利润亏损的西藏旅游终于在2018年扭亏为盈。而到2020年,受新冠肺炎疫情影响,公司实现营业收入1.26亿元,同比减少32.99%;净利润474.3万元,同比减少77.24%;扣非后净利润再次出现亏损,为-2505.2万元。而本次新绎游船资产注入将有助于上市公司丰富业务条线,实现业务协同,增加收入和利润规模,提升上市公司持续盈利能力。

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