2016-11-01 19:23:08 兴业证券 李跃博,熊超
岭南控股第三季度营业收入8268.89万元,较去年同期增长3.98%,归属上市公司股东净利润784.62万元,较去年同期增长30.82%。
10月30日,广州岭南集团控股股份有限公司(以下简称“岭南控股”)发布2016年第三季度报告,2016年前三季度,岭南控股实现营业收入2.20亿元,同比下降2.31%,实现归属上市公司股东净利润2911.07万元,较去年同期下降1.47%。其中,岭南控股第三季度营业收入8268.89万元,较去年同期增长3.98%,归属上市公司股东净利润784.62万元,较去年同期增长30.82%。
在重要事项进展情况方面,今年8月份,停牌多月的岭南控股宣布将以发行股份及支付现金方式向交易对手方广州岭南国际企业集团有限公司购买花园酒100%股权、中国大酒店 100%股权,并向广州岭南国际企业集团有限公司、广州流花宾馆集团股份有限公司及六位自然人购买广之旅90.45%股份。同时,岭南控股拟向广州国发、广州证券、广州金控、岭南控股第一期员工持股计划定增募集配套资金不超过15亿元。
兴业证券分析师点评到: 当前业务持续承压,收购控股公司旗下优质资产做大做强旅游主业。受广州区域高端酒店市场竞争依然激烈以及商务中心转移等因素影响,经营主体东方宾馆业绩持续下滑,公司扣非后归母净利已连续5个季度出现下滑。在当前业务经营承压背景下,公司拟定增收购控股股东旗下优质旅行社以及酒店资源,做大做强主业,实现控股集团资产证券化;同时,配套定增对象引进员工持股计划实现管理层和职工激励。
毛利率小幅下降,费用率上升至近5年来高点。报告期,公司毛利率下降0.67pct,由于营收下滑,职工薪酬等费用增加,公司费用率上升2.98pct,其中,销售/管理/财务费用率分别上升1.35/1.54/0.09pct。 国企改革有望焕发公司新活力。本次定增收购的广之旅主要经营出境游、国内游、入境游等业务,以及酒店住宿、景区门票、航空票务等代理预定服务,其业务覆盖全球100多个国家与地区,其在广东地区的市场占有率一直稳居前列,出境游产品是其主要的收入来源,产品覆盖了欧洲、东南亚、澳新、美洲、日韩、非洲中东、港澳台地区等目的地;花园酒店与中国大酒店是中国首批五星级酒店,分别位于广州市传统的商业区—环市东商圈和流花商圈,在国内酒店行业享有较高的知名度和地位。
同时,募投项目将为公司泛旅游生态圈的打造及海外和全国布局奠定基础以及配套定增引进不超过363人的大规模员工持股计划将对公司经营效率和后续业务整合。 盈利预测及投资评级:公司在当前主业缺乏增长和国企改革背景下,定增收购控股股东旗下优质旅游资产实现酒店经营和酒店管理、旅行社业务并重的多元化业务结构,同时,收购标的广之旅借此机会实现泛旅游生态圈的打造及海外和全国布局,暂不考虑此次重组影响,预计16-18年EPS分别为0.15/0.16/0.18元,维持“增持”评级。 风险提示:重组审批不通过,酒店、旅行社行业竞争加剧,旅游行业系统性风险。