随着反腐题材电视剧《人民的名义》大火，收视率一路破2，引起了从坊间到媒体的全面热议。这部投资1亿元，以2.2亿元卖给湖南卫视的作品也令背后的投资人赚的盆满钵满。

其实，对于投资人来说，由于该剧题材特殊，要做出投资的着实是一场大冒险。该剧导演李路曾表示，“因为担心有风险，这部剧曾先后吓跑了50多家投资方，大量公司中途毁约，差一点就夭折而无缘与观众见面。”

大盛国际传媒集团有限公司（简称“大盛国际”）是坚持投资该剧的6家企业之一，也是该公司第一次涉足电视剧行业。

颇为有趣的是，宋城演艺（300144.SZ）曾于2013年底1.23亿元投资大盛国际，持股35%。但随后3年里大盛国际一直表现平平，未能兑现业绩对赌承诺。宋城演艺在2016年报中表示，与大盛国际股东安晓芬约定，于2017年3月31日之前，35%股权全部转让给安晓芬指定的第三方，总价为1.61亿元。

3月28日，《人民的名义》上映开播，火遍全国，而宋城演艺似乎完美错过这波投资商机。

1.23亿高调进军影视

据新旅界（LvJieMedia）了解，大盛国际成立于2009年，成立伊始以《叶问2》和《锦衣卫》两部当年票房前十的影片迎来开门红。2013年，花费5000多万人民币制作完成的两部《小时代》赢得了将近8亿元人民币的票房。

如此亮眼的业绩，引来了宋城演艺的青睐。2013年12月10日，宋城演艺发布公告称拟以1.23亿元收购大盛国际35%的股份。以此推算，成立不足5年的大盛国际整体估值3.5亿元。

这是宋城演艺进军影视文化产业的首个动作，在当时引发广泛关注。有媒体质疑3.5亿元的整体估值是否过高，但宋城演艺认为双方的合作有着无限光明的未来。

电影与旅游产业本身就具备非常强大的协同效应。2012年底，《泰囧》热映，这部投资仅6000万元的电影，创下了12.7亿的票房神话。按照制片方43%的比例分成，《泰囧》为投资人带来约5亿元的投资收益，投资回报率超过800%。

不仅如此，2012年底，《泰囧》的热映使得国内赴泰国旅游的人数提升了10%以上，导演徐峥也因此受到泰国总理的接见。

《泰囧》之前，电影对旅游的拉动作用也在冯小刚的两部《非诚勿扰》中体现的淋漓尽致。《非诚勿扰I》热播使得电影拍摄地杭州西溪湿地成为全国知名的景点，《非诚勿扰II》的热映让影片拍摄地热带天堂景区成为游客赴三亚旅游必去的景区。

影视行业前景光明，且与旗下大量的景区有协同效应，宋城演艺对该领域一直跃跃欲试。

对于宋城演艺来说，而大盛国际作为冉冉上升的影视新星，潜力巨大而性价比极高，是不容错失的投资机会。

彼时，宋城演艺总裁张娴表示：“该收购是宋城演艺兼并收购第一单，强化了公司对于内容产业的叠加和吸收，为公司下一步丰满线下公园和演艺集群的内容、提升品牌影响力、迎合体验经济的需求以及最终对标迪斯尼跨出了坚实的一步”。

安晓芬表示：“有宋城演艺的资金助力、上市公司的宣传平台，大盛国际将迈开步伐，向集制片、发行、营销、影院建设和艺人经纪为一体的综合性电影集团迈进”。

根据双方合作计划，大盛国际未来三年内计划制作15-20部电影，发行40部以上影片，作为大盛国际电影项目的主要出品人，宋城演艺在广告植入、内容植入等方式参与进来，为旗下景区提供品牌宣传。

对于这次合作，证券投资者们也十分认可，消息一经公布，宋城演艺当日股价大涨7%。

3年业绩低迷 信心全失

但影视行业是典型的高风险行业，观众的口味在不断变化十分难以捉摸，即使再成功的电影人也不敢确保下一部作品一定大卖。大盛国际在随后3年内，制作、发行的电影再无爆款。

大盛国际在2014年1月公布了7部新片计划，其中包括古装魔幻片《钟馗伏魔》、现代魔幻片《她的亡命之徒》，中美合拍战争爱情片《飞虎月亮花》，以及《我是女王》、《迎男而上》、《头等舱》、《只谈情，不说爱》四部女性题材电影。

但除占据2015年春节档的《钟馗伏魔》外，其余并未引起太多关注。而《钟馗伏魔》最终仅收获4.1亿票房，相对2亿的投资成本，基本属于严重亏损。大盛国际的财务数据也证明了这一点。据新旅界（LvJieMedia）了解，大盛国际2014、2015年营业收入分别为4985万元、1.37亿元，净利润分别为965万元、899万元。2015年在营收增长近3倍的情况下，净利润反而较2014年有所下降。

2016年，大盛国际业绩更是沉寂，宋城演艺年报显示，以权益法确认对大盛国际的投资收益为158万元。按照35%的持股比例计算，2016年其净利润为451万元。

3年合计净利润仅2315万元。而安晓芬的业绩对赌承诺，2013年-2016年，4年累计利润总额不低于1.57亿元。2013年大盛国际业绩并未公布，但根据后3年的业绩不难看出，完成业绩对赌承诺几乎已是不可能的任务。

根据协议，若业绩未能实现，则安晓芬同时以所持宋城股份股票、大盛国际股权作为补偿，补偿不足部分由现金方式补偿。

连续3年业绩低迷，再无产出爆款，令宋城演艺对大盛国际信心全失。2016年12月28日，宋城演艺与安晓芬签订协议，于2017年3月31日之前公司将持有的 35%股权作价1.6亿元全部转让，由安晓芬负责寻找接盘者。

如今3月31日的截至日期已过去半个月，新旅界（LvJieMedia）记者查阅工商登记信息系统发现，大盛国际的股权仍未发生变化，宋城演艺仍持股35%。双方协议执行情况如何？新旅界记者联系了宋城演艺相关人士，但截至发稿前并未收到回应。

宋城的买卖亏了吗？

3月28日，《人民的名义》普一上映就引发全民追剧，背后的投资方也被媒体和网民深扒，包括大盛国际在内的6家投资人多是首次涉足电视剧的新兵，知名大影视公司们都被该剧的特殊的题材吓退。

根据目前的公开信息，《人民的名义》总投资1亿元，剧中演员高亚麟的公司天津嘉会文化传媒有限公司所占份额最大，为40%，大盛国际投资1500万元，为15%。

导演李路表示，“高亚麟更是抱着亏40%赌一把的心态进来的，大盛国际的安晓芬是做电影的，她进来是相信反腐剧肯定有春天”。

湖南卫视以2.2亿元买下该剧所有权利，湖南卫视又将网络独家版权转授给了PPTV，PPTV再分销给爱奇艺、搜狐视频等网站，最后实现了全网播出。

虽然该剧开播以来，口碑爆棚，收视数据超过不少大IP剧，但由于全部权利被买断，主创和投资者并未收获更多经济利益。按照2.2亿的卖价，扣除税费，大盛国际投资的1500万元，或将取得1000万左右的净收益。

虽然这已超过其2016年全年净利润的2倍，但一部全民热捧的电视剧仅带来1000万元、约65%的投资回报率。相比动辄数倍投资回报的电影，电视剧的天花板显得过低。而经历此次爆火，反腐剧题材和该剧的主创团队均被大影视公司高度重视，电视剧新兵大盛国际能否再有所突破，要打上一个问号。

宋城演艺最初参股大盛国际的成本为1.23亿元，根据2016年年报披露，截至2016年12月31日，这部分账面价值已达1.3亿，增值700万元。年均增值230万元，相对于过亿元的投资，这显然太低。根据2016年12月28日与安晓芬签订的协议，拟以1.61亿元转让，以此计算年收益率约8%，基本相当于购买保本型理财产品。

对于宋城演艺来说，在和大盛国际的合作中，未能找到发挥协同作用的途径，而大盛国际的电影作品也未能如《泰囧》、《非诚勿扰》两部曲等，创下票房奇迹或旅游拉动奇迹。低至1%的年均资产增值率，在事实上已属亏损。趁着尚未出现明显贬值以及对赌业绩未达成的契机，与安晓芬协定保本将大盛国际脱手，也许是出于及时止损的决策。

大盛国际转投电视剧，首部作品即收获意外的成功。虽然，《人民的名义》带来的盈利有限，但证明安晓芬的眼光和魄力仍出类拔萃。未来，宋城演艺会为此追悔莫及吗？