新旅界讯 12月6日，涉及13家上市公司及23名公司高管的徐翔案一审结束，徐翔及另外两名操纵证券市场的被告均表示认罪，并请求法庭从宽处罚，这其中牵出一家深交所的“旅游类”上市企业中弘股份（000979.SZ）。

这家在2008年上市的企业，从2009年起便定位做旅游地产，在海南、长白山、北京、西双版纳、山东等多地储备了旅游地产项目用地，曾经在2014年，仅旅游产品销售团队就达到1000人。

中弘想做旅游并非概念，开出比万达还高的薪酬从其文旅板块大肆挖人，全球范围内寻找可收购的旅游标的，也已经考虑好了如何用度假卡的形式让其旅游项目变轻的商业模式，但遗憾的是，直到现在都没有一个旅游项目真正开始建设。而其债台高筑的财务压力是否能支撑这些梦想的实现，尚面临很大考验。

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12月6日晚间，中弘股份发布系列公告，其中当年累计新增借款公告显示，截至 2016年11月30日，公司本年度累计新增合并口径借款余额增加 60.57 亿元，超过2015年全年经审计净资产的100%。

公开资料显示，2015年度，中弘股份未审计净资产为58.84亿元，截至11月末的177.7亿元借款余额已经达到其净资产的3.02倍。

关于新增借款余额快速增长的原因，中弘股份称主要为公司2016年发行公司债券 28.7 亿元及子公司新增银行、信托等借款所致。中弘称，以上新增借款均用于公司正常经营及业务发展，有明确还款来源，对公司偿债能力无明显影响。

数据来源：上市公司报表  制图：新旅界

但即便如此，作为中弘的债券受托管理人，12月6日，广州证券、东兴证券和新时代证券都给出了投资风险提示。

其实，对于地产企业来说，高负债也已不是秘密。Wind资讯统计数据显示，2016年上半年，沪深两市137家上市房企负债合计超过4.33万亿元，平均负债率为77%。中弘今年三季度末的公司负债率为68.55%，低于沪深两市房地产企业平均负债率，看起来，中弘也许并没有很高的风险。

真的“安全”吗？

面对如此高企的债务，是否会对公司运营造成影响？其实，中弘算得上是一家很神秘的公司，近200亿的市值，却很少有人知道。

12月2日，媒体披露有关司法信息，共计有13家上市公司涉及徐翔案，中弘赫然在列。2015年年初，市场就有传闻，中弘股份董事长王永红出事，但中弘对此予以否认。2016年8月16日中弘股份法人由王永红变更为王继红，其为王永红胞弟，公司实际控制人王永红退出董事会。

自此，事情已然明了，徐翔案至今未有定论，监管层对牵涉公司也没有采取相应举措，王永红的此次退守明显是为了保中弘“安全”，然而，坊间有言，再狡猾的狐狸也斗不过好猎手，关于中弘未来的命运，我们难下判断。

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据新旅界统计，近10年来，中弘在股权投资并购上的动作多达40起，尤其在过去两年，中弘通过并购完成了对多家公司的控股。除了在并购事件上不遗余力之外，中弘在项目的投建开发上也是大手笔。

东方财富数据显示，截至8月31日，中弘在北京平谷御马坊、济南中弘广场一二期、北京平谷谷中弘由山由谷二期、海南如意岛开发一期累计投入26.11亿元，占到计划投资额的24.87%。

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一边融资，一边铺摊子，通过发债进行业务铺陈的中弘股份还能撑多久？

在公司三次债券发行中，关于资金用途都提及补充流动资金。2016年上半年年报显示，期末公司货币资金为35.44亿元，报告期内，中弘股份完成非公开发行股票事项，实际募集资金净额38.78亿元。

此外，第三季报显示，大股东中弘卓业共计持有公司1,591,183,865股股份，占公司总股本的26.55%，在2016年1月份几乎已经全部质押。2010年2月8日，中弘卓业借壳*ST科苑成功，更名为中弘股份。

济南“北跨”带来转机？

11月30日，济南土地市场迎来7宗土地成交，其中包括中弘股份拟投建的美猴王主题公园地块。据悉，美猴王主题乐园将由国际迪士尼顶尖团队打造，以中国西游文化为背景，融合了迪士尼、嘉年华元素和理念；同时根据鹊山片区整体规划，美猴王主题乐园旁边还将重点打造东方威尼斯水城项目。

美猴王主题公园原定在2015年开工建设，并于2017年开业。但有媒体报道，时至今日，主题公园并未施工，具体时间也未确定。据悉，该项目所在关联地块周边荒凉，配套设施稀少，尚待建设与完善，这恐也是造成该项目一再拖建的因素。如今，济南“北跨”加速，中弘却陷纷争，美猴王主题乐园能否进一步落实，尚不得而知。

随着地产行业的陨落，以地产起家的中弘，近年来高喊向旅游业转型的口号。但在庞大的地产业务面前，旅游业务反倒成了鸡肋。早在2009年，中弘股份就涉猎旅游地产的开发和运营，据悉，在北京、海南、云南、吉林、浙江、山东等国内核心旅游区域均可找到中弘股份的身影。

2016年半年报显示，上半年中弘在建的文旅地产项目有10个，合计总投资规模达300多亿元，当期新增开发成本约27亿元，此外，中弘还有10个项目处于规划设计阶段。我们好奇，如此集中大规模开发地产项目，靠什么来投入？业绩报告显示，2016年上半年，中弘股份实现营业收入8.97亿元，归属于股东的净利润2098.17万元。

除了在主题乐园、旅游地产项目上投入心血之外，中弘股份对旅游服务商也是青睐有加。2015年9月17日，中弘股份发布公告称拟全面收购新加坡在线旅游服务商——亚洲旅游，而在2014年，中弘股份就以自有资金认购了亚洲旅游11.41%的股份。关于此次收购，中弘称，公司于2014年开始着手打造文化旅游产业品牌，积极布局和拓宽旅游文化产业链，此次收购完成后，公司将拥有业内领先的在线旅游服务平台，进一步延伸旅游产业链布局。

2016年11月29日，有投资者询问关于公司收购亚洲旅游的进展，中弘回复称，由于大额外汇资金汇出管制较严，目前仅支付了部分认购资金，完成认购亚洲旅游新增股份4150万股，剩余新股发行及认购工作正在办理中，而当前，中弘股份直接和间接合计持有亚洲旅游8150万股，占亚洲旅游已发行总股份的21.03%。

事实上，除了以上限制因素之外，中弘股份战略核心在地产也是主因。11月2日，中弘股份在回复投资者问中称，公司近年来在旅游地区取得了大量土地储备且已陆续开发建设，未来将向旅游地产转型，目标就是成为中国旅游地产开发的一流品牌。

中弘股份披露的2016年上半年年报显示，报告期内，公司新增土地储备376.79亩，其中吉林长白山池北项目通过竞拍新增土地储备277.64亩， 浙江安吉项目通过竞拍新增土地储备99.15亩。从其一系列动作可知，在可预见的短期，地产业务将依然是中弘股份核心业务。