山西省著名民俗建筑、传奇晋商乔氏家族的故居乔家大院，日前通过全国中小企业股份转让系统（简称“股转系统”）的审批，不日将正式挂牌新三板。          

6月27日，山西乔家大院旅游股份有限公司（以下简称“乔旅公司”）发布公告称，股转系统已批准其挂牌申请，转让方式为协议转让。

乔旅公司资料显示，其主营业务为旅游景区的开发与运营，通过对乔家大院文化园区“德兴堂”、“保元堂”、“宁守堂”及“乔家花园”（简称“三堂一园”）的投资、开发及经营，以其为依托，向游客提供景区观光服务。2014年11月，乔家大院文化园区被全国旅游景区质量等级评定委员会评定为国家AAAAA级旅游景区。

2015年度及2016年度，乔旅公司营收分别为3151.6万元和7422.89万元，年复合增长率达到83.83%，扣除非经常性损益后的净利润分别为265万元和492万元，增长85.27% 。其经营的“三堂一园”，2016 年取得127.03万的参观人次，日均参观数量超过3400人次。

一座乔家大院分两块

事实上，新旅界（LvJieMedia）翻阅乔旅公司《公开转让说明书》发现，此次挂牌新三板的并非完整的乔家大院。

乔家大院位于山西省晋中市祁县，始建于清朝乾隆年间，为著名晋商乔氏家族所建，后经传奇商人乔致庸等人将其不断扩大，最终形成集中体现中国清代民居风格的庞大建筑群。乔家大院具有很高的建筑美学和居住民俗研究价值，被专家誉为“清代北方民居建筑史上的一颗明珠”。

1985年祁县人民政府利用乔家大院馆址设立了祁县民俗博物馆，1986年对外开放。上世纪90年代，张艺谋著名电影《大红灯笼高高挂》在乔家大院取景，随着电影热播，乔家大院的名声传遍全国乃至世界，遂成旅游之热地。多年来众多剧组在此拍摄，《赵四小姐与张学良》、《乔家大院》等40多部影视剧的场景均出于此。

完整的乔家大院构造由“在中堂”、“德兴堂”、“保元堂”、“宁守堂”和“乔家花园”组成，而乔旅公司投资运营的是“德兴堂”、“保元堂”、“宁守堂”和“乔家花园”，独独缺少了“在中堂”。

乔家大院“四堂一院”分布图

事实上，“在中堂”正是乔家大院的核心，“四堂一园”，总占地面积为24000余平方米，而“在中堂”占地面积10642平方米，占全院的44.34%。“在中堂”是乔氏家族起家之所，也是核心宅邸，乔致庸等人的日常起居，《大红灯笼高高挂》等热门影视剧的拍摄均是“在中堂”。

1986年祁县政府对外开放的也是“在中堂”，直到2010年，祁县才完成乔家堡村的整村迁移，在此基础上完成德兴堂、保元堂、宁守堂及花园的复建工程。

2016年乔旅公司的营收同比暴增138%，净利润暴涨87%，主要原因是2016年4月，乔旅公司改变了核算方式，将“在中堂”和“德兴堂”联合售票，“在中堂”被纳入公司营收。“在中堂”在8个月时间里，产生2776万元营收，几乎追平2015年乔旅公司年营收。乔旅公司再将这部分支付给“在中堂”的所有者祁县乔家大院民俗博物馆，在2016年乔旅公司前5大供应商中，祁县乔家大院民俗博物馆以2776万元的采购金额，独霸总采购比例的80%。

压力还是机遇？

为何乔家大院分属两家公司?

祁县乔家大院民俗博物馆的所有者为祁县国资委，而乔旅公司的所有者为民营公司山西景世恒华旅游开发有限公司（简称“景世恒华”）。

景世恒华实际控制人为唐凯，1989年12月出生，年仅28岁。唐凯为山西晋中市富豪唐银龙的亲属，唐银龙从一家煤矿公司起家，逐渐发展出集房地产开发、煤炭销售、餐饮服务、金融投资于一体的综合集团公司，早在2010年唐银龙旗下各企业为晋中市榆次区创造税收高达4400万元。

此前祁县在“在中堂”基础上开发德兴堂、保元堂、宁守堂等时，曾计划引入外部投资商，协助投资开发并运营，于是成立乔旅公司的前身，后几经波折，在2016年3月景世恒华5220万收购乔旅公司45%股权，成为控股股东。

2016年8月，景世恒华联合北京水木华光文化传媒有限公司、北京新星艺达文化传播有限公司、北京星睿天诚文化传媒有限公司共同增资6000万元。再4个月后，乔旅公司向新三板递交挂牌申请。如今，景世恒华持有乔旅公司32%的股份，仍是第一大股东。

对于意图对接资本市场的乔旅公司来说，资产独立性至关重要，这也是乔旅公司为何在2016年4月将“在中堂”纳入营收，并将乔家大院博物馆作为供应商。

乔家大院最精华的“在中堂”在祁县政府手中，对手握“三堂一园”的乔旅公司即是机遇也是竞争，如何在承接“在中堂”部分客流的基础上，开发出自己的独特优势？

对此，乔旅公司称，公司未来的项目开发不仅仅局限于旅游，其主旨在于传承晋商文化，弘扬晋商精神，拓展旅游发展空间，构建文化旅游新产业。通过多线串联，盘活文化资源，以点带面，跨区域资源整合，进一步放大乔家大院的品牌效应。

公开转让说明书显示，一方面，乔旅公司以丝绸之路（万里茶道）文化为主线，打造传统民居为主的“中国院子”，带动周边大院景区协同发展，构建晋商文化新载体。另一方面，要突破旅游产业吃、住、行、游、娱、购的传统模式，创新思维，利用激光、全息等现代科技多种表现形式，增强金融票号、文化创意、娱乐休闲、健康养生、科技教育、会议会展、艺术品交易等多层次、全方位体验，探索新的商业模式，把多个中国院子打造成复合型情景式博物馆式的文化体验小镇。

以5220万接手乔旅公司后，再联合3家公司增资6000万元，景世恒华等已经为“三堂一园”投入超过1亿元。但作为2010年才完成复建的新景区，能否在“乔家大院”的巨大光环下，亮出自己的光彩？新旅界（LvJieMedia）将持续观察。

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