近期，海航集团多家子公司终止了在交易所市场发行公司债融资。

包括：12月11日，海航资本集团有限公司在深交所拟发行50亿元小公募终止发行。11月29日，海航冷链控股股份有限公司拟非公开发行5亿元公司债中止发行。11月28日，海航商业控股有限公司非公开发行20亿元公司债终止发行。更早之前的8月29日，海航物流集团有限公司拟发行10亿元小公募终止。

此外，有多个子公司发债显示为“已反馈”。12月5日，海航集团（国际）有限公司拟非公开发行50亿元私募公司债进展显示为“已反馈”。10月30日，海航酒店控股集团拟发行20亿元私募债状态显示为“已回复交易所意见”。

根据发行公告，截至2016年末，海航集团获得银行授信额度累计6114亿元，已使用3691亿元。

海航集团子公司取消发债，具体原因仍不清楚。从债券市场看，11月以来，信用债发行难度增加，取消发行的规模有所上升，一级发行市场再现取消发行潮。

根据Wind统计，11月超过850亿元债券取消发行，超过10月的524亿元。究其原因，临近年底，一方面，债市走熊，发行人权衡发债成本后暂缓融资。另一方面，银行年底面临负债端压力，信用债配置需求弱化。近期同业存单发行利率走高，也反映资金成本上升。

50亿元小公募终止前需补充11项反馈

12月11日，海航资本集团有限公司在深交所拟发行50亿元小公募终止发行。此次50亿元小公募可续期公司债于今年5月26日向深交所申报，资金拟用于偿还公司债务、补充流动资金。发行人海航资本集团主体长期信用评级为AA+，债券评级为AAA。

海航集团持有海航资本集团88.05%股权，为其控股股东。截至2017年3月31日，海航集团持有的海航资本集团股份中的约264.57亿股已质押，占海航资本集团总股本的79.02%，占海航集团持有海航资本集团股本的89.75%。

6月20日，深交所在预审核反馈意见中，要求其补充披露或说明此次50亿元小公募的十一项问题。包括：本次债券为可续期公司债券，发行人将本次债券分类为权益工具，要求发行人就本次可续期公司债券的特殊条款做重大事项提示，补充约定可续期公司债券违约的特殊情形，未履行本次可续期公司债券特殊发行事项下相关义务时的投资者保护机制安排。

另外，海航资本集团拟收购CIT leasing持有的C2公司100%股权，目前标的资产已经完成股权过户，交易价格约为104亿美元。深交所要求补充披露上述收购是否构成重大资产重组。

最近三年，海航资本集团投资收益分别为10.61亿元、20.23亿元和34.59亿元，占利润总额的比例分别为45.84%、69.65%和78.75%。深交所要求补充披露最近三年扣除投资收益后利润总额的金额及投资收益的可持续性，如不可持续，说明对本次债券偿债能力的影响并做重大事项提示。

最近三年末，海航资本集团的其他应收款余额分别为138.27亿元、270.29亿元和219.06亿元，金额较大；坏账准备分别为1.89亿元、0.60亿元和0.11亿元。深交所要求补充披露其他应收款坏账准备计提的充分性，最近三年末其他应收款前五大明细，非经营性往来占款或资金拆借情况，并要求发行人承诺并补充披露在本次债券存续期内不得新增非经营性往来占款或资金拆借。

最近一年末，海航资本集团长期应收款余额为376.15亿元，一年内到期的非流动资产余额为162.02亿元，主要为应收融资租赁款。深交所要求补充披露融资租赁业务形成的应收款项的前五名明细情况，长期应收款、一年内到期的非流动资产的坏账计提情况。

最近一年末，海航资本集团商誉为98.08亿元，主要系收购Cronos、Avolon等公司导致合并报表产生商誉所致。深交所要求结合被收购公司的经营状况和财务状况，补充披露商誉减值准备计提的充分性及依据。

截至2016年末，海航资本集团持有可供出售金融资产648.77亿元，主要包括可供出售权益工具、基金投资、信托产品、理财产品及资管产品等。深交所要求补充说明本次发行的必要性及防止本次债券募集资金用于转借关联方或他人的机制。

最近一年末，海航资本集团有息负债总额为2186.98亿元，深交所要求按到期时间补充披露有息债务明细，说明有息债务的偿债计划及对本次债券偿付的影响。深交所还要求，补充披露已取得有关部门核准尚未发行及在申请状态的债券/债务融资工具情况，最近一年内存续的债务融资工具募集资金使用情况及是否用于募集说明书约定的用途，最近三年在境内发行的其他债券、债务融资工具主体评级结果与本次评级结果存在差异。

此外，海航资本集团子公司海航投资主要从事房地产业务，深交所要求补充说明待偿还银行借款的具体明细，并提交本次债券募集资金不会直接或间接用于房地产业务的书面承诺。

多家子公司终止发债或“已反馈”

11月29日，海航冷链控股股份有限公司（简称“海航冷链”）拟非公开发行5亿元公司债中止发行。海航冷链是海航现代物流集团旗下专业冷链物流企业，是国内冷链物流行业首家新三板上市公司。2017年上半年，海航冷链归属于挂牌公司股东的净利润1796万元，归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-48万元。

11月28日，海航商业控股有限公司非公开发行20亿元公司债终止发行。

更早之前的8月29日，海航物流集团有限公司（简称“海航物流”）拟发行10亿元小公募终止。债券信用等级为AA，发行人主体长期信用等级为AA。资金用途拟用于偿还金融机构借款和补充公司营运资金。

对于海航物流10亿元小公募，深交所也要求其补充披露或说明十一项内容。包括最近一年内存续的债务融资工具募集资金使用情况及是否用于募集说明书约定的用途，最近三年内重大资产重组情况，最近三年内实际控制人变化情况。结合控股股东所持发行人股份较大比例被质押的情况，补充披露本次债券存续期内发行人控制权是否存在潜在变更风险。

此外，根据大公国际2015年7月23日出具的评级报告，发行人海航物流主体评级为AA-；根据联合信用评级于2016年12月19日对本次发行出具的评级报告，发行人海航物流主体评级为AA。深交所要求补充披露评级机构变更的原因。

深交所还要求海航物流披露主要业务供应链金融板块垫资规模以及回收安排，板块业绩的持续性以及对发行人偿付能力的影响，资产负债率处于较低水平的原因。

值得注意的是，海航物流在货币资金、理财产品等流动性资产充裕的情况下仍选择发债。深交所表示，海航物流2013年度、2014年度、2015年度和2016年度1-9月的货币资金分别为9783.31万元、1282,519.65万元、1012363.56万元、1237664.41万元，占总资产的比例分别为1.87%、56.55%、30.04%、24.32%；截至2015年末，发行人购买保本理财产品和委托理财产品余额分别为328000.00万元和156665.00万元，流动性资产较充裕。深交所要求结合货币资金使用计划、本次债券募集资金的用途等分析本次债券募集资金规模的合理性和必要性；并请发行人承诺本次募集资金用途不得变更、募集资金不得转借他人。

公开信息显示，海航集团旗下有多个子公司发债信息显示为“已反馈”。

今年4月6日，海航集团旗下海航集团（国际）有限公司向深交所申报拟非公开发行50亿元私募公司债。到12月5日，这一发债进展显示为“已反馈”。

10月30日，海航酒店控股集团拟发行20亿元私募债状态显示为“已回复交易所意见”。