免税概念再被爆炒！继上个月，格力地产公布购买珠海市国资委、城建集团持有的免税集团100%股权后，股价连拉八个涨停板之后，王府井拿下第八家免税品经营资质的消息又在上周，引发热议。

“百货之王”王府井(600859)，作为零售业企业，受疫情影响一季度业绩并不好看。营业总收入15.2亿元，同比下降78.79%；归属净利润亏损2.02亿元，同比下降150.16%。就在获免税品经营资质的公告披露之后，王府井开盘不久便强势涨停。

值得注意的是，此次获得免税资质的王府井与机场免税、离岛免税不同，未来或将重点布局市内免税店。这难免让人猜测，市内免税将迎来利好？一线城市有望重点布局？

市内免税迎来利好？

我国免税业产生于1979年，经过30多年的发展，正由最初的单一类型向多样化、全方位发展。目前，国内免税店业态主要分为三种：出入境免税店、市内免税店和离岛免税店。其中出境和入境免税店主要经营区域为机场、边境、港口、车站等出境口岸海关隔离区；市内免税店主要设置在城市繁华商业区；离岛免税店主要设置在岛内，不同免税业态在免税对象、免税手续等方面各有不同。

作为撬动消费的重要途径，相较于机场免税和离岛免税，市内免税店目前在国内的发展依旧属于探索阶段，但该业态也是备受主管部门关注。

据北京商报报道，早在2019年1月13日，在北京市十五届人大二次会议市人大代表询问、政协委员咨询活动中，北京市文化和旅游局副局长曹鹏程就曾透露，北京将积极推进国内首家市内免税店在朝阳区落地，主要面向来京的入境游客，从空间上进一步将机场免税店延伸至市区，价格与机场保持一致。未来，北京的市内免税店，在空间布局、体量、商品品类都会优于机场免税店，而且还会将国产商品纳入免税销售范围；

今年三月，国家发展改革委等二十三个部门印发的《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》中，明确提到：完善市内免税店政策，建设一批中国特色市内免税店。鼓励有条件的城市对市内免税店的建设经营提供土地、融资等支持，在机场口岸免税店为市内免税店设立离境提货点；在免税店设立一定面积的国产商品销售区，引导相关企业开发专供免税渠道的优质特色国产商品，将免税店打造成为扶持国货精品、展示自主品牌、传播民族传统文化的重要平台。

中信建投发布的数据则显示，2019年末国内免税空间超500亿元，预计2025年国内免税空间突破1500亿元，长期或突破2000亿元，免税板块仍符合“政策+护城河+行业空间”共振逻辑；

具体到市内免税，若额度为8000元每次，2021年预计北京免税总额约130-140亿元，市内店培育期约占免税总额20%，则2021年北京市内店空间约26-28亿元。预计5年后，北京市内店将占免税总额约40-45%。2024年，北京免税总额望达270亿元，市内店销售额约108-122亿元；若额度为15000元每次，则客单价望提升25%。2024年末，北京免税总额望达337亿元，市内店销售额约达135-152亿元，净利润约17.5-20亿元。

安信证券也表示，北京市内免税店预计2025年净利润10.5亿元，中长期发展潜力可期，区位+品类+电商+全国布局，王府井发力市内免税优势凸显。“我们保守假设在未来3-5年下，预计北京出入境客流的市内免税购物渗透率在2023和2025年为2.25%/3.00%，客单价5000元/5500元，则对应王府井市内免税业务的营收分别至33亿元和52亿元，对应净利润预计分别6.2亿元和10.5亿元(净利率为18.7%/20.3%)。”

市内免税玩家都有谁？

那么，在国内开展市内免税业务，实际经营情况如何呢？

就宏观市场格局而言，目前我国共有中免（全称为：中国免税品（集团）有限责任公司）、日上免税行（已被中免收购）、海免（已注入中国国旅）、珠免、深免、中出服（全称为：中国出国人员服务有限公司）、中侨七家企业拥有免税业牌照，稀缺的牌照资源是这些公司目前利润的主要来源；免税概念股主要有上述提到的王府井，以及中国国旅、格力地产、凯撒旅业。

其中，中出服则是中国最早的全国性免税品经营公司，也是目前唯一一家业务范围覆盖国际和国内。天眼查数据显示，该公司目前旗下拥有17家免税店，其中包括在北京、大连（市内和机场各1家）、重庆（市内和机场各1家）等15家境内店，在迪拜和日本东京2家境外店，为用户提供多种免税商品服务。

具体到市内免税方面，2019年推出首批5家市内免税店面。郑州店就是其中之一，该店选址在郑州高铁东站对面的绿地天空之城，取名中服免税店。据河南商报报道，该店面已经于2019年12月底试运营，并计划在今年6月18日正式亮相；此外，中出服第二批市内免税店在2020年共计6家，正待持续落成。

2019年5月30日，中国免税品（集团）有限责任公司（以下简称“中免集团”）旗下北京市内免税店正式对外营业。该店位于北京市朝阳公园路6号蓝色港湾购物中心17号楼，开业面积513平方米，采用“店内预订，口岸提货”的模式，通过在口岸隔离区内设立专门提货点，为境外游客提供更为方便快捷的服务。此外，该公司去年五月还在青岛、厦门、大连三地恢复设立了市内免税店，未来还将准备在香港、澳门、上海等地加快市内店商业布局。

中免集团旗下北京市内免税店

据《新京报》取自贝恩咨询的数据显示，2019年中国消费者在境外消费奢侈品金额超过5000亿元人民币，而中国内地奢侈品市场仅约2345亿元人民币，有更多的回流消费资金等待开发。这便意味着伴随国家政策的推进，高端消费的需求将进一步在国内得到释放，加之国家对消费的重视，免税行业风口正盛。市场上的市内免税玩家们，所面对的是一片“蓝海”。

吸金路还欠哪些火候？

就本次获得免税牌照的王府井而言，其2019年年报显示，自有、租赁业态均集中于华北地区，且以北京为主。此前，该公司已经在北京、西安、长沙等城市均拥有比较完善的布局，百货、购物中心、奥特莱斯等业态已经发展成熟，这无疑为其发力市内免税加分。那非北京之外的地区呢？全国市内免税的发展又将如何走？

长久以来，免税业发展都存在免税业政策、业态布局、免税品牌资源供给不足等问题。市内免税作为免税重要渠道之一，按照购买人群的资格，我国出入境市内免税主要分为两类：归国人员入境市内免税和境外人员离境市内免税。归国人员入境免税，涉及的人群范围较窄，对免税品类要求严格；针对境外人员的离境市内免税政策，品类有所增加，次数和额度调整幅度较小。但，针对本国居民的离境市内免税政策一直是空白。

“市内免税在国内处于刚刚起步阶段，并未有太大发展,目前做市内免税的主要是上述提到的中免和中出服。2010年前后在北京、上海、大连、三亚等地均有设立的免税店，但运营情况不佳，上海、大连等市内免税店更是后注销；运营状况最好的是三亚的市内免税店，因有离岛免税政策，面向国民经营业绩不错，其他的市内免税店主要面向境外旅行者。”在北京第二外国语学院中国文化和旅游产业研究院副教授吴丽云看来，市内免税店的规模相对不受限制，租金比机场免税店要更低一些，免税品的内容也可以更加丰富，游客购买时间更加充分

当前市内免税行业的发展，所面临的三大难题，分别是“选址定位不准、营销宣传不足、规模小品类不全从而价格优势不明显”。“对于以境外游客为主的市内免税店，选址非常重要，免税店应该设在境外人员必去或是常去的区域；营销宣传也很重要，要让更多的境外人员以及归国人员了解、知晓市内免税店，并能够产生购买冲动；同时，市内免税店的品类丰富程度以及价格政策也应不低于机场店，才能让更多的消费者产生市内免税购物的冲动。”她补充道。

“机场免税及离岛免税的盈利能力已经有目共睹, 市内免税领域仍是免税业务中尚待发展的领域，蕴藏着较大的发展潜力和空间。”谈及未来的发展，吴丽云认为，可以从下述三个方面入手。

一是，进一步放宽离岛免税政策，激发国民的免税购物需求，也可促进境外消费回流。日前，中共中央、国务院印发的《海南自由贸易港建设总体方案》释放了强烈利好信号，值得期待；二是，市内免税店可探索针对离境中国人的延期免税消费政策，即国民在出境后一段时间内，可享受到市内免税店购买一定限额的免税品的服务，以此释放国民的免税品购买需求；三是，相关企业需要充分考虑市场需求，在市内免税店的选择、营销宣传、品类供应、价格政策方面加大力度，为消费者提供优于机场店的免税品购物体验。