继天目湖（603136.SH）在今年9月27日正式登陆A股，并连续拉出6个涨停板后，又一家来自西湖的旅游企业加入IPO排队列表。

新旅界（lvJieMedia）发现，10月13日，证监会网站披露浙江外事旅游股份有限公司（简称“外事旅游”）首次公开发行股票招股说明书（申报稿），IPO材料被正式受理。外事旅游拟于上交所公开发行不超过1500万股，计划募集资金1.95亿元，将投资于车船更新投放项目、东钱湖旅游交通项目、钱塘江游轮投放项目。

外事旅游是一家综合性旅游交通服务企业，主要从事公路客运、水上游船、汽车维修三大业务。2014-2016年和2017年1-6月，浙江外事旅游实现营业收入为1.73亿元、1.98亿元、2.14亿元、1.11亿元，同期净利润分别是2670.45万元、3347.60万元、3195.52万元和2402.53万元。

外事旅游前身系浙江省政府外事办公室的下属机构，曾承担过多名国内外知名政要的接待任务。随着我国市场经济的深化和杭州旅游业的蓬勃发展，公司逐步确立了市场化导向，于 1985年注册成为全民所有制企业，于2005年完成了公司制改革，于2016年整体变更为股份公司。

目前，外事旅游控股股东为浙江省旅游集团有限责任公司（简称“浙旅集团”），后者合计持股78%，实际控制人为浙江省国资委。

重头业务将受地铁冲击

根据外事旅游招股说明书，目前三大业务中，公路客运是占比最大的业务，2014-2016年和2017年1-6月，公路客运营收分别为1.09亿元、1.28亿元、1.43亿元和6892万元，占总营收比例分别为63%、64.6%、66.8%和62%，占比较大且有逐年扩大趋势。

外事旅游三大业务营收情况 来源：外事旅游招股说明书

但外事旅游公路客运业务也存在一定隐忧，公路客运业务分为班线客运、汽车租赁和出租车业务，以杭州萧山机场为核心的机场班线是最重要的公路客运业务，且重要性不断增强。其中收入最多的班线为杭州东站直达萧山机场班线，2015年、2016年、2017年1-6月每期营业收入分别为2113.54万元、3057.30万元、1641.62万元，占公司当期营业收入的比重分别为10.85%、14.43%和14.88%，是最重要的客运班线之一。

然而，根据杭州地铁规划信息，杭州地铁1号线三期预计2020年建成，该条线路建成后，将实现杭州火车东站到萧山机场的轨道交通连接，轨道交通比陆路交通具备更多优点，如价格更优惠、运营环境更好、时间可预期、链接站点多。

浙江外事旅游表示，地铁的建成预计会对公司机场班线业务尤其是杭州东站直达萧山机场班线业务带来一定冲击，城市间铁路交通的继续完善和丰富也可能对公司城际班线业务造成一定影响。

水上游船业务是外事旅游第二大业务，2014-2016年和2017年1-6月营收分别为3914万元、4306万元、4192万元和3010万元。水上游船业务均在杭州西湖开展，西湖一共有2家公司拥有游船经营权，外事旅游是其中之一，在西湖拥有15艘水上游船。2017年上半年，水上游船业务增长较快，仅半年就实现上年全年收入的3/4。

外事旅游表示，游船业务增长较快的主要原因是，上半年公司新增一座码头停靠点，该码头在西湖著名景点“断桥”附近，人流量较大，导致上半年水上游船接待游客人次同比增长36.5%。此外，游船业务中客单价较高的散客比例逐渐提升，以及外事旅游在2017年上半年提高了游船团队客户客单价，从每人次25元左右提升至26.9元，这也是游船收入增长较快的原因。

外事旅游第三大业务汽车维修年均营收约2500万左右，主要客户为当地企事业单位，个人消费者占比较少。

发力水上游船

外事旅游目前三大业务中，公路客运受地铁冲击及地域饱和度影响，成长性有限，汽车维修主要面向企事业单位，拓展难度较大，只有水上游船业务是最具成长性和发展空间的业务。此次外事旅游拟IPO募资1.95亿元，将投资于车船更新投放项目、东钱湖旅游交通项目、钱塘江游轮投放项目等三个项目，均涉及游船业务。

外事旅游三大募投项目 来源：外事旅游招股说明书

其中车船更新项目，拟投入3100万元购置4艘新船，用于更替目前西湖老旧游船。外事旅游表示，通过实施车船更新项目，将提高游船服务品质，提高票价议价及定价能力。

东钱湖旅游交通项目和钱塘江游轮投放项目为外事旅游新拓展项目，也是其“走出西湖、走出杭州”的重要战略延伸。

其中，钱塘江游轮项目是外事旅游水上项目首次走出西湖，计划总投资5015万元，打造3艘华丽级别游轮，开展钱塘江日游、夜游观光活动。2016年杭州市为了迎接G20峰会，对钱塘江两岸绿化、景观进行大力整改，全新打造了钱塘江两岸及跨江大桥亮灯工程，建造了拥有“最美风景”的塑胶跑道，新增钱江新城、杭州国际博览中心等旅游观瞻物，使钱塘江沿线旅游观赏价值大幅度提升，为外事旅游展开钱塘江游轮业务提供了良好的契机。

东钱湖旅游交通计划总投资1亿元，这是外事旅游首次将业务跨出杭州，进行异地扩张。项目主要内容为投放大批地方交通车辆和水上交通、游玩船只，大幅提升东钱湖旅游度假区运力和水上游玩内容。

据宁波东钱湖旅游度假区管委会统计，2016年东钱湖度假区大区域游客总量约为505万人次，同比增长33.6%，预计未来仍将保持快速增长，旅游交通需求巨大。外事旅游将新能源大巴车、电瓶观光车等陆地交通工具，解决度假区内环线、专线和包车业务，以及度假区来往火车站、机场等外部班线客运。

水上交通方面，外事旅游将在东钱湖投放大批交通旅游船、快艇、摩托艇、钓鱼船、电动帆船等水上船只，满足水上交通运力需求，以及游客多样性的水上游玩需求。

除钱塘江、东钱湖外，外事旅游还加大对千岛湖、青山湖、湘湖、西溪湿地、京杭大运河等潜在项目拓展力度，扩张游船业务覆盖范围。外事旅游表示，计划以整套游船服务和保障体系为基础，实现管理能力和品牌价值对外输出。

可以说，外事旅游对游船业务寄予厚望。外事旅游也在招股说明书中表示，将集中主要资源开拓游船业务，提升公司的竞争门槛和利润水平，打造浙江省综合实力领先泛旅游交通产业集团，成为浙江省水上旅游的龙头企业。

但游船业务本身没有太高门槛，也很难实现真正的差异化，若利润丰厚，大多数景区倾向于选择自营，因此，取得热门景区的这部分业务运营权并不容易，如另一家以海上旅游客运为主的上市公司北部湾旅，为取得海岛交通及游船运营权，通常会和地方政府签订投资开发协议，承包整个旅游资源的投资开发及运营，这需要较大的资金实力和旅游开发运营能力。

对于外事旅游来说，其浙江国资委的国企背景是获取游船业务资源的一大优势。浙江是水利旅游资源极其丰富的省份，外事旅游控股股东浙旅集团作为浙江省旅游资源整合和运营平台，也在大举发力旅游目的地建设，这为外事旅游成为“浙江省水上旅游龙头企业”的目标，提供了绝佳的契机。外事旅游能否把握时机，做大做强水上旅游业务，登陆A股市场？新旅界（lvJieMedia）将持续关注。