一年半以前，河南宝泉旅游曾签署2单，共计约66亿文旅项目，其中就有“悬崖酒店、崖顶(酒店)会所”等在内‘崖上太行旅游观光带’的相关项目。然而，此次开工的并非是酒店项目，而是悬空栈道项目，难道是给曾经签署的66亿大单项目作出的答复?

环顾宝泉旅游四周，可谓“高手如云”，高等级质量景区环视。类似悬空栈道项目，已经有较多的实践证实在：对景区营收和客源方面，悬空栈道已经成为成为山岳景区新的引流增长点。而此次，宝泉旅游投资2830万元背后折射出的难道仅仅是为与周边景区争夺客流?

事实，显然不是这样的。目的地对大流量用户渴求的焦躁，愈演愈烈。新一轮产品竞争，已箭在弦上，同时微度假场景目的再次雏形展露。

1.投资2830万元建悬空栈道

11月7日宝泉旅游发布公告称，拟发行150万股，以每股7元的价格募集1050万元，用于景区的悬空栈道项目建设。本次定增的对象为宝泉旅游的控股股东、实际控制人春江集团。

据了解，悬空栈道项目是宝泉旅游崖上太行旅游观光旅游带项目中的子项目，该旅游观光旅游带项目包括悬崖观景平台、跨谷廊桥、悬空栈道、体育赛事道路、崖顶酒店等多个子项目。宝泉旅游在定增公告中表示：旅游观光带项目的建设，意在提升公司接待游客的能力，拓宽综合服务功能，提高公司的市场竞争力。

而根据定增公告显示，悬空栈道子项目建设计划投资2830万元，而本次拟募集资金1050万元，只要用于工程费用(820万元)，其余为测绘费(30万元)和设计费(200万元)，其中按照计划工程费用还用约1780万缺口，暂未公布。而这也成为宝泉旅游自2017年8月1日在全国股份转让系统挂牌至今的首次定增行为。

2.山岳景区的引流利器“悬空栈道”

目前，宝泉旅游已开发经营的旅游景区主要为国家4A级景区“小西沟景区”。小西沟景区地理位置优越，位于两省(河南、山西)三县(辉县、修武、陵川) 交界处的辉县市薄壁镇境内，平均海拔 1150米，距辉县市区50公里、新乡市70公里、焦作市60公里，总面积约100余平方公里。此外，小西沟景区森林覆盖率达95%， 年平均气温10度左右。小西沟景区的地理位置图如下所示：

显然，较高的海拔成为小西沟景区，建设崖上太行旅游观光旅游带项目的绝佳的地理因素。之前，笔者与数家建有类似项目的山岳景区，接触了解到：悬空栈道的建设除了对景区的质地构成有相关方面的要求外，其他方面并没有过多的要求。而国家相关部门，也并未对类似的项目作出明确的安全、施工等方面的说明。而在较早时候，北京市曾经叫停相关项目的建设，曾一度被业内看成“类似项目建设监管趋严”的征兆。此前笔者曾对新三板上的安徽明堂山和马仁奇峰2家山岳景区写文分析，其所建的玻璃栈道项目建成后，对景区营收和客源的影响来看：玻璃栈道已经成为成为山岳景区新的引流增长点。

3.周边景区压力“挤兑”

从景区的内在要求来分析，现实的盈利压力恐怕是迫使其进行此次项目建设根本。正如公告上，恨不得几乎全文都变成2个字：竞争!!!

小西沟景区在2015和2016年度，分别共接待游客79.40万人次和148.75万人次，淡旺季人力流量落差明显。人流量翻倍的同时，2016年实现营收8821.67万元，较2015年同比增长约75.69%，更甚者2016年的宝泉旅游在近3年中，首次实现盈利，净利润1258.44万元。宝泉旅游能实现这样的业绩实属不易，从上图宝泉旅游显示的位置来看，宝泉旅游在河南省内的竞争对手主要有距离150km的开封清明上河园景区(5A)、60km的焦作云台山景区(5A)、250km的林州市红旗渠景区(5A)以及140km的太行大峡谷景区(5A)、距离34km的八里沟景区(4A景区)以及距离83km的万仙山景区(4A)，由此可见，宝泉旅游周边诸多同等级甚至是高质量等级的山岳景区存在(清明上河园除外)，其间必然存在激烈的客源竞争。

此外，宝泉旅游的高负债率也是非常明显的。虽然2016年较2015年下降超过20的百分点，但是60.52%的负债率已经远远同类型的山岳景区，而问题是：在今年9月份过会的天目湖负债率2013-2015年的负债率超过65%，似乎并未影响其上市的进程，尚不清楚，类似情况是否还可以继续呢？

从宝泉旅游公布的2015年和2016年团队和散客营收金额来看，宝泉旅游并行的主要景区之间的竞争非常激烈。

2015年和2016年宝泉旅游前5名客户均为旅行社群体，占当期销售额的24.67%和18.45%，并未有OTA出现，可能存在线上渗透率较低的现象，也就是说，在宝泉旅游的用户群体中，团队用户的占比可能会高于散客用户的占比。当然不可否认，这些旅行社也在售卖电子票。而在2017年，宝泉旅游更是签约近60家旅行社，那么这意味着什么呢?业内默认达成的共识是：完成一定量的业绩，都会存在返利，从公开信息来看，宝泉旅游也不例外。按照常规，为了开发和提高市场占有率，成熟景区旅行社团队价一般为门市价的70%-80%;成长中景区旅行社团队价一般为门市价的50%-70%;而开发初期景区旅行社团队价一般为门市价30%-50%，甚至更低。而宝泉旅游2015年和2016年，团队和散客销售金额占比分别为1:1和2：3，这样占比是在2016年入园人次是2015年2倍的情况下取得的。

4.入局的华谊兄弟后去哪了？

而在宝泉旅游挂牌新三板之初，如宝泉旅游对外宣传：“公司成功挂牌后，将借助资本市场的力量，开发建设大西沟景区、索道和观光电梯、华谊兄弟文旅演艺等主要建设项目，……成为太行山最具特色的休闲度假目的地，吸引广大旅行社组织游客前来参观游玩。”

这段话里，信息量还是比较大的。首先华谊兄弟入局了，但是似乎之后就没有然后了。在2016年5月，宝泉旅游先后签约2单，共计66亿元的项目，分别为：宝泉 震云主题文化园和旅游时尚小镇项目。其中，宝泉 震云主题文化园主要内容包括：震云文化艺术中心主题建筑以及以刘震云文学作品为背景建设若干文化街区，包括但不限于“河南民国文化街、水乡文化街、1942重庆街”等，并配套规划建设“悬崖酒店、崖顶(酒店)会所”等主题建筑，预算总投资50亿元人民币。而旅游时尚小镇即是与华谊兄弟文旅演艺项目配套的项目，该小镇拟投资16亿元人民币，规模面积1500亩，包括游客接待中心、奥特莱斯大型购物中心、星剧场演艺中心等，旨在打造以体验型演艺和体验型商业为主的文化旅游商业综合体。而据笔者了解的情况是，与华谊兄弟的项目已经“流产”，景区相关人员对此项目也是闭口不谈。也许，这次是宝泉旅游自己干上了?至于旅游时尚小镇项目，就更不得而知了。而对于，此次是否是一年半所签署的50亿项目，宝泉旅游业并没有明确说明，但是就相关项目的相似对来看，关联性较高。侧面，我们也能看到，在线旅游投资遇冷之后，目的地投资重新展露头角。

其次，“吸引广大旅行社组织游客前来参观游玩”，这句话似乎再次验证了，宝泉旅游在团队方面的占比情况和景区目前的开发阶段。宝泉旅游成立于2005年，拥有12年的发展历史，对于一个山岳景区的起步-成长-成熟-衰退阶段而言，宝泉旅游正处在成长中。而较高的团队占比，虽然能带来巨大的人流的同时，短时间内提高景区在区域范围的知名度，对景区的利益而言，并不是件好事。尤其对于缺乏“故事”的山岳景区而言，长此下去，更是“百害而无一利”，只会加速景区在区域、时间范围的衰退。

5.悬空栈道项目产品，背后的焦躁？

如上文所言，类似玻璃栈道、悬空栈道等山岳景区的项目，已经成为山岳景区引流的“利器”。似乎悬空栈道核心产品的打造并不是长久之计，因为在宝泉旅游周边已经存在大大小小数家类似的产品。其本质是缺乏，吸引用户和留住用户的产品，或者说缺乏让用户感兴趣的“故事”。举个例子来看，就如同《爸爸去哪儿》，每期开篇中的找房子。这是什么?你可以说，这是产品差异化，也可以说，是满足用户的“好奇心”需求。

但是问题，也开始凸显，每期给用户呈现的第一幕均为“选房子”，虽然每期因为地域的原因，房间也不同，但是难免不会给用户留下“套路”感。但是好在，因为地域性所产生的差异化明显，而接入“前戏”也流畅，所以每次的房子，都能满足用户的“猎奇心”，而这里的房子，可以暂时看成“产品”。这类产品，最好的借鉴模式是用在乡村旅游上。但是，给我们的借鉴是，虽然都是房子，产品品类一致，但是每次都让用户产生新的“好奇心”，并能满足。也就是说，开开发完，悬空栈道后，如何延续产品的使用时间，才是更长久考验景区“讲故事”、做运营能力的地方。

另外，悬空栈道项目在景区内部，与外界并非直接产生沟通相应，是一个封闭的存在。而这就意味着，该项目更多的是作为景区门票产品的补充来使用，那么投入2830万元，按照2016年接待148.75万人次来计算，结合马仁奇峰和明堂山类似项目的收费情况，该项目可能存在另外收费10元/人，纯建设成本约2年时间收回。

6.微度假场景目的地崛起

从产品角度来看，是吸引用户;而留住用户，就是打造旅游目的地的事情了。我们一直谈论目的地这样一个概念，但是非常模糊。我们说，满足旅游的六要素：吃住行游购娱。对于一个初始状态的景区而言，满足用户的一项要求就可以，比如游玩、娱乐、购物;但是在休闲旅游，重用户体验的阶段，不再是单纯的满足用户一项需求，开始出现满足用户的多项出游需求的欲望，比如度假区的出现，特色小镇的兴起等，而这些的微型目的地的打造更多的是围绕自身构建闭环系统，对外是封闭的，也就是说不流通的，只要在微型目的地内部完成旅游需求就可以。这些微型度假场景的出现，极大的满足用户的生活和场景需求，但是问题在于，对消费水平的要求略高，对用户消费的时间区间也较长，所以在一定程度上，并不能较好的满足用户的旅游需求。

正是因为如此，原本高端的度假区微度假场景目的地才显得方兴未艾，流向大众用户群体，早就更多的类似特色小镇项目，更好的满足都市休闲用户群体的旅游需求。而更深一层来看，闭环系统的下一阶段，也许不见得会进入开放性系统，反而有可能进入闭环生态下的多元化系统。商业竞争的结果，强者恒强早就这样的趋势。

景尚旅业(830944)在安吉愚人谷打造的“微度假产业连锁化运营”，或许就是有益尝试，而归根结底也是综合旅游产业集团的模式。而在小镇方面，中青旅旗下的乌镇和古北水镇，就是打造微度假场景目的地的特色案例。细节太多，就不再展开，感兴趣的朋友，可以多看看上述提到的案例。

而回过头来，再看看当下的宝泉旅游，也许建设悬空栈道是出于竞争的压力，也许是出于战略规划，无论出于何种考虑，竞争的发展总会有那么一点或者大部分超出我们的预期，也许是惊喜，或者是惊吓。