新旅界讯 2016年将在一个月之后落下帷幕，各家公司都在积极冲刺业绩，准备年底总结，届时几家欢喜几家愁，冷暖自知。向好如携程，三季报回归盈利，且正不断加快海外买买买的节奏，2016全年业绩可期；巅峰智业则遭遇首发失利，折戟IPO令人惋惜，反映出的行业资本化困局引人深思，亦为业界积累了宝贵经验；巨如集团、德安杰、横店文化产业集团等宣布发起百亿规模旅游产业基金，回报率、起投金额、赴澳上市等引来业界大量质疑与关注。

本期（11.21-11.27）精品项目推荐：莫干山CASA精品度假酒店、全球最大短租搜索平台Tripping、三启文化

本周在权重股的推动下，大盘震荡走高，上证综指周线七连阳，沪指300在沪市蓝筹股的带动下，跟随大盘上涨，休闲服务走势与之相反，呈现微弱下跌。沪深300指数一周上涨累计3.04%；在申万分类的子行业中，28个子行业周指数全部不同程度上涨，SW休闲服务指数一周累计下跌0.03%，跑输沪深300指数3.07个百分点，休闲服务指数周表现在申万28个一级子行业指数中处于第26位。

休闲服务二级子版块中，旅游综合、景点、餐饮和酒店几个子版块一周涨跌幅的百分点分别为0.74、-2.02、-2.52、0.93。

11月25日，创业板发审委公告显示，巅峰智业首发未通过。

11月21日，巨如集团、德安杰和横店文化产业集团与多家投资合作方宣布联合发起“100亿中国旅游景区产业发展基金”。

11月27日，世界玖玖发布公开信，坦承暂停部分业务，将对公司的各个环节进行全面梳理；此外，以众信旅游为首的股东将提供新一轮超过4000万元的资金支持。

分析：前有旅游B2C创业倒闭潮，后有B2B跑路潮，业内谈及B2B，跑路意味浓厚。但机票B2B与旅游B2B是两码事。机票B2B没有玩补贴战，最多就是不赚钱，平价出手；而旅游B2B交易平台，却存在大规模的补贴。世界玖玖更多是由于企业内部的失控，重新对内全面梳理之后再上路。但在业务模式上，世界玖玖还需要琢磨清楚——在资源端对接GDS、海外大型批发商等，转手给OTA、旅行社，能否有持续造血功能将是关键。

【宋城演艺大股东减持】

11月22日，宋城控股、持股5%以上的黄巧灵、刘萍通过大宗交易减持6400万股，占股4.4%。减持后，公司实控人及其一致行动人合计持股7.2亿股，占股50%。次日公司股票跌幅达4.77%。

截止日前，新三板挂牌企业共计9736家，做市转让1648家，协议转让8068家。本周整体交易情况如下：

据新旅界研究统计，新三板挂牌旅游企业共计102家，协议转让89家，做市转让11家；基础层91家，创新层9家。本周102家新三板挂牌旅游企业中，共11家有交易，具体交易情况如下：

【马上游迁址国家级贫困县，申请IPO扶贫绿色通道已有安排】（新闻回顾）

11月24日晚间，马上游发布公告称，通过董事会决议，拟将注册经营地址和实际经营地址由江苏镇江新区变更为湖南省新化县经济开发区。

虽然对于证监会的扶贫绿色通道政策反应动作迅速，但马上游需要达到时间和税收条件的考验。迁址之后，“即报即审”减少排队时间容易，是否能够找到利润增长点，扭亏为盈，通过证监会严格的过会条件，到达“审过即发”的阶段，还需时日证明。

距离2016年财年结束还有一个月的时间，股市年底行情将至。本周大盘实现罕见周线七连阳，周中沪指再创反弹新高。周五大盘成功探底回升，上演“深V”诱惑，致使中小创股或将迎来补涨的机会。

作为第一家冲击上市的旅游规划公司，本周巅峰智业IPO未过会多少出乎业界意料，但其中也反应了公司和行业不少问题。

从信息披露内容来看，巅峰智业作为典型服务类企业，主要从事旅游行业产业链最前端的景区规划设计，区别于其他常规设计，业务空间有很大的弹性，且上市对标企业不多，财务真实性监管很难透明，收入确认的划分标准难等都提高了企业上市难度。

新旅界研究院在发审会问询梳理过程中，主要发现以下几点问题：1.有关收入成本核查，楼堂馆所、住宅写字楼的设计规划图纸，都有可以对标的行业标准，收入成本可以核查，实地核查也可操作，而景区规划设计在成本收入确认、设计体现上很难保证核查要求。2.投标过程中，获得的竞标补偿金符合情理，但却没有对应成本，成本核算规范没有区分成本，造成收入不真实的嫌疑。同时，实际执业过程中，超越资质是很难解决的问题。。3.业绩要求是硬伤，巅峰智业的其他业务收入占比从2013年的4.42%直接提高至2015年的14.07%，一方面显示主业发展后劲不足而从其他业务补足利润，勉强满足IPO审核标准的态势，另一方面业反映自2012年巅峰智业开始收购扩张并没有太大的积极效果。

另外，携程在本周发布三季报，业绩向好的同时，开始积极布局国际业务。其背景则是出境游正在成为OTA未来新增长点，各家也是动作不断。阿里拆分商旅和飞猪，飞猪专注于85后群体的出境游；结盟海航的途牛通过“牛人专线”等独立品牌进行差异化竞争；景域文化驴妈妈则积极选择一些海外旅游目的地进行点状投资布局；众信旅游积极发展境外旅游教育板块。根据易观数据监测显示，2015年在线度假旅游51.4%的交易来自出境游，28.1%来自国内中长线游，20.5%来自周边游，出境游占据半壁江山，显示出境游市场大有可为。。

1.莫干山CASA精品度假酒店

投资亮点：

项目土地合同、政府批文、项目前期准备皆以完成，手续完备；

国际顶级大师龙百渡设计，团队成员具有丰富的项目运作经验和高水准的专业水平

项目位于莫干山，私人山谷，紧邻裸心谷，周边围绕竹林、茶园、水塘、混交林，环境优美，周边业态成熟，总投资5.8亿元，房间数量355间。资金用途：项目建设前期启动资金

项目需求：

出让股权30%，融资8千万---1亿元人民币

投资亮点：

全球最大的短租搜索平台，开辟独特市场的独角兽；

避开竞争激烈的在线短租市场，垄断短租上游市场，“蓝海”中积累用户过千万；

投资股东在行业多年积累，能为企业带来多方资源。

500-1000万美元的可转债额度

3.三启文化

投资亮点：

以一村为点、项目合作的全新乡村旅游模式，实现乡村旅游全要素参与。户外体验、休闲、观光、团队培训、健身、养生、技能学习等，接纳过450多支团队活动，大约1万3千多人，5年的总结摸索，经形成了一套成熟的运营模式和样本，加盟点均已盈利，下一步将进行全国推广复制。

完善项目、课程开发、专利申请；人才引进；APP平台开发、稳妥快速复制

A轮：2016年12月-2017年12月；3000万人民币