旅游资源开发及运营

1.花间堂：获同程旅游入股，成为第二大机构股东

3月31日，布洛斯酒店投资管理（昆山）股份有限公司（花间堂）与同程旅游共同宣布，同程旅游完成对花间堂的战略投资，双方将在打造高端旅游度假产品、提升游客度假体验方面展开深入合作。

此次花间堂的股权重整工作完成后，北京青普文化旅游有限公司成为花间堂的第一大机构股东；同程旅游则成为花间堂的第二大机构股东；另外，创始人刘溯作为个人最大股东继续担任董事长及青普高级合伙人；创始人何少波保留原花间堂股份，继续担任花间堂总裁以及青普高级合伙人。

新旅界研究院观点：

OTA巨头联合花间堂，市场布局拓展升级。早在2015年3月花间堂就与携程达成独家战略合作，在OTA销售渠道布局上已开先河。而同程战略投资花间堂，可以说是双方在战略布局上的一次契合。“花间堂”与同程、青普的强强联合，一方面可以发挥同程旅游在景区、周边游以及线上线下融合方面的领先优势，加强同程目的地投资运营布局、强化在旅游市场的竞争力；另一方面使花间堂拓宽渠道，加快市场布局，为花间堂优化产品、规模化扩张奠定基础。

民宿已成投资热点，行业标准急需规范。花间堂在民宿概念还不曾普及的2009年起步，直至成为“民宿第一品牌”。民宿行业获得政策加持后，受到越来越多投资者和经营者关注。我国民宿行业60%经营者为初设民宿，80%的民宿为租赁改造而来，小型化、同质化和价格竞争激烈，年收入百万以上的民宿仅占15%左右，民宿要实现规模化、利益化，必须在关键部分建立标准，民宿行业所需要的定制化、个性化并非无标准化，在此基础上民宿品牌有望走上规模化连锁化的道路。

2.三夫户外：近4亿投资营地，青少年户外营地成空缺

3月29日消息，三夫户外斥资4亿投建7个营地，项目建设期预计为3年，每年分别投入1.41亿、1.86亿和9140.30万元。项目达成后运营期年均营业收入为4.14亿，年均净利润6670.94万元，税后内部收益率为13.78%，税后投资回收期（含建设期）7.47年。

三夫户外的活动赛事、营地+培训、零售+体验综合运营中心建设项目拟在苏州、北京、上海、深圳、杭州、广州、长沙7个城市建设户外运动综合运营中心，涵盖“户外赛事组织、户外营地运营+户外技能培训、直营旗舰店+体验中心”等服务内容。

新旅界研究院观点：

三夫户外战略延伸，营地综合体前景看好。三夫户外2016 年 7 月开拓营地业务，综合户外营地设计运营建设和青少年户外体验教育体系建设已成为三夫户外重要发展战略之一。国家政策支持吸引大量投资者进入营地行业，但大多营地针对休闲娱乐市场，配套设施、服务内容等非常不完善，仅能为游客提供简单的服务，营地综合体缺乏。三夫户外切入营地行业无疑是以户外品牌优势拓展战略布局，以营地综合体为载体，承载其他两个业务板块综合发展，可谓是下了一步好棋。

青少年户外营地综合体，带动家庭娱乐新格局。此次三夫户外拟投资的7个综合体中，针对青少年群体为主要服务主体，以综合性服务内容进行拓展。而我国户外市场中绝大部分为专业的户外拓展公司进行的主要面向成人的户外拓展培训，尚未有专门针对青少年群体的户外技能培训机构。三夫户外此次针对性布局，旨在借助营地综合体，以我国庞大的青少年群体为主体的消费核心 ，从而带动家庭娱乐产业链式发展的新格局。

旅游分销及服务

3.我行我宿：C2B酒店服务平台完成1000万Pre-A轮融资

C2B酒店服务平台“我行我宿”近期获得一千万元人民币Pre-A轮融资，投资方为消费宝董事长王靖安、点融网CEO郭宇航。我行我宿成立于2016年，在该平台上，C端用户发布价格之后，不同的酒店会进行抢单，再由用户进行选择，即类似于滴滴打车的C2B模式。在B端服务方面，我行我宿与酒店签订了相关诚信合作条约，以保障住客的利益，确保住宿的质量和性价比。

我行我宿APP将于2017年4月25日正式上线，首先将开通北京、上海、广州、深圳、三亚、成都6个城市的服务。目前该团队正在完善APP功能，同时进行市场推广，计划一年内向全国主要城市覆盖。

新旅界研究院观点：

我行我宿并不是第一家C2B酒店预订平台，今年年初倒闭的订房宝早在四年前便提出了C2B酒店预订模式。客户提出需求，然后将指令发送到相应匹配的酒店，酒店斟酌后选择是否接单，类似于国外的在线旅游公司Princeline，以客户为主导，酒店竞价的方式。

我行我宿的酒店预定C2B需求可能是伪命题。打车C2B需求成立的逻辑，除了打车是更高频次的刚性需求外，还因为当前存在打车难的大问题，打不到车所以我发需求让车来找我。而相比之下，酒店住宿领域，通过携程之类的OTA，如今已经有时间、地点、价格、装修风格等多个维度的选项，用户足可以根据自己的需求找到自己心仪的酒店，甚至线下直接预订体验其实也并没有那么差。

还有一个问题是，酒店服务平台的最终的目标人群依旧是C端用户，那就无法避开高昂的获客成本的问题，同时还要需要在供给端打通酒店资源，提供足够多的酒店选择，使得供需两侧达到平衡状态，但这样注定会耗费大量的市场费用和运营成本，除非有强大的资金资源作保障，否则成功的可能性会比较小。

4.HundredRooms：西班牙度假租赁搜索引擎 融资400万欧元

西班牙度假租赁搜索引擎HundredRooms近日获得了由Seaya Ventures 领投，意大利Mediaset传媒集团旗下Ad4Ventures的投资公司跟投的400万欧元融资。总部位于西班牙的HundredRooms成立于2014年，到目前为止已将业务拓展到其他欧洲市场和墨西哥。

作为一款度假租赁搜索引擎，HundredRooms能够让用户对挂在Airbnb、House Trip、WaytoStay、Booking.com、GowithOh、9flats.com和BeMate等网站上的度假租赁房屋进行搜索和比价。HundredRooms表示，将利用新一轮融资进行产品开发，并拓展英国、法国、意大利和德国市场。

新旅界研究院：

HundredRooms的模式与2016年年底完成3500万美元融资的Tripping有类似之处，与国内“一家兴起，百家模仿”的发展模式不同，HundRedrooms和Tripping巧妙的避开了激烈的房源竞争，转而走向垂直搜索模式，将各大短租平台的房源信息整合优化后呈现给终端用户。目前国内该领域还尚未有类似模式的企业出现。

从盈利的角度来讲，做短租民宿信息化搜索引擎，目前的收入方向大概有两种，一是为各在线短租企业进行引流，集聚一定规模的用户数量后，收取广告费用；其次是预定跳转到各大短租平台后产生成交的佣金。但处于大部分的初创阶段的企业来说，引流获取广告费用应该是主要的收入组成部分。

旅游资本市场动态

5.海航集团：200亿元产业并购基金，联手信达发力金融

日前，海航集团与中国信达资产战略合作协议签约。中国信达资产管理股份有限公司总裁陈孝周、海航集团董事局主席陈峰出席仪式并致词，中国信达资产管理股份有限公司总裁助理陈延庆、海航集团财务总监徐洲金代表双方签署协议。

中国信达资产是以不良资产经营为核心，以资产管理和金融服务为核心业务的综合金融集团，业务涉及证券、期货、基金、信托、租赁、保险、投资和地产等金融服务和实业投资领域，并于2013年12月，在香港联交所成功上市。

新旅界研究院观点：

海外并购步伐紧凑，航空、旅游双线并行。近年来，航空明星海航集团全球各地“买买买”，可谓是中资海外并购大潮之中最抢眼的一家。2017年以前，美国供应链巨头英迈、瑞航服务商佳美、地勤服务商瑞士空港、希尔顿25%股份，一系列大手笔的投资并购可清晰的看出航空、旅游两条线路的布局。

2017布局加速，海航接连收购金融资产。2017年1月，购买新西兰融资业务资产UDC Finance及美国著名FOF天桥资本（SkyBridge Capital）。2月，拿下德意志银行3.04%的股份。3月，再度出售增持德银股份至4.76%成为其第三大股东，并于近日收购英国耆卫保险公司（OldMutualPlc）。短短三个月，海航这一套组合拳打完，金融板块的战略规划已经初见端倪。

联合中国信达成立并购基金，融资加资源一箭双雕。一方面海航融资有道。2017年四笔投资的总金额粗略估计可达160亿人民币，此次与信达成立200亿基金，遵循国家“走出去”战略指引，将为未来其海外并购战略输送更多的炮弹。另一方面海航进一步加深与行业龙头的合作获取资源。合作伙伴中国信达作为18年历史的老牌国资不良资产经营企业，在证券、期货、基金、信托、租赁、保险、投资和地产等金融服务资源丰厚，与信达的深度绑定使海航在未来的金融布局中如虎添翼。

6.苏州园林：如鱼饮水冷暖自知，一路窘迫三板摘牌

3月30日，苏州园林披露公告宣布终止新三板挂牌，并于3月31日正式在股转系统摘牌。2016年12月26日，苏州园林公告，因经营发展战略调整，公司拟向股转系统申请终止挂牌。最后一期财报显示，苏州园林2016年上半年营业收入为2.49亿元，同比下降23.01%；净利润为4977.13万元，同比上升11.16%。

苏州园林于2015年8月10日挂牌新三板，自挂牌后完成两次定增：2016年3月，苏州园林为将转让方式变更为做市转让，向11家机构投资者发行780万股，募资7020万元；2016年12月16日完成员工持股计划，共发行440万股，募资4400万元。

新旅界研究院观点：

新三板企业摘牌加速进行中，接受上市辅导、并购、借壳成为主要理由。数据显示，2016年仅有50家企业摘牌。今年的摘牌速度明显加快，截至3月31日，已有53家新三板公司摘牌，其中三木智能、星城石墨、新媒诚品、金东唐4家企业因吸收合并退市。除此之外，部分优质企业则选择冲刺IPO。去年年末至今，拓斯达、三星新材、光莆电子3家在3个月内因转板成功而摘牌。进入2017年以来，接受IPO辅导的新三板挂牌公司达到86家。

业绩良好、员工持股、股价暴涨，苏州园林并不很符合新三板摘牌的普遍套路。苏州园林2016年上半年利润继续两位数增长，业绩已达IPO条件。2016年12月完成员工持股计划，然而仅10天之后便不顾员工退出拟摘牌。3天之后，苏州园林股价暴涨40%。一系列事件看似十分蹊跷。首先，业绩良好却未接受辅导并未排队，目前看其近期并没有主板IPO的打算。其次，若是打算被并购而选择摘牌，在交易未达成之前直接“裸摘”未免也过于冒失。最后，其放任股价上涨，使得摘牌成本激增却最终依旧摘牌。这些看似矛盾的点也许最终都归于一个解释：

新三板流通性偏低融资能力差且财务透明，离开或许是更好的选择。新三板对于像苏州园林这样业绩良好并且已经具备主板IPO条件的企业来说，或许更多的是一个负担。第一，核心问题流动性差，即使做市交易也只有很少交易量。第二，挂牌后要定期披露财报，公司透明度过高，不利于一些发展策略的执行。第三，新三板挂牌后需要很大的成本和精力来维护挂牌。第四，苏州园林作为创新层公司，盈利能力、增长率、营业利润或净利润等方面指标甚至优于中小板、创业板。第五，目前新三板创新层并没有差异化的配套制度跟进。第六，业绩优良的苏州园林如果经过未来一两年的战略深化和业务打磨，冲击主板或许将是更有利的选择。