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旅游资源开发及运营

1. 中国国旅在海南新设投资公司

11月12日，中国国旅（证券代码：601888）公告称，为积极参与海南省国际旅游岛和自由贸易区（港）建设，公司第三届董事会第十五次会议同意公司全资子公司——国旅投资发展有限公司在海南省海口市设立全资子公司——国旅（海口）投资发展有限公司（名称以实际注册为准），注册资本为人民币1亿元。

新旅界研究院观点：2010年1月4日，国务院印发《关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》，作为国家的重大战略部署，力图在2020年将海南初步建成世界一流的海岛休闲度假旅游胜地。为进一步加快海南的开放与发展，2018年4月14日，《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》发布，明确以现有自由贸易试验区试点内容为主体，结合海南特点，建设中国（海南）自由贸易试验区，实施范围为海南岛全岛。

近日，中央全面深化改革委员会第五次会议审议通过了关于海南创新驱动、国际旅游消费中心、财税政策等几个文件。连日来，海南省委书记刘赐贵率海南省党政代表团赴上海市、浙江省考察学习，分别与上海市、浙江省两地签署战略合作框架协议。海南自由贸易试验区（港）建设正在提速。

中国国旅是隶属于中国旅游集团的大型上市央企。早在今年9月12日，中国旅游集团即将国内总部正式从北京迁入海口，中国旅游集团的注册登记机关变更为海南省工商行政管理局。此外，10月22日，中国旅游集团与海南省国资委签署了股份无偿划转协议，海南省国资委将其持有的海南省免税品有限公司51%股权无偿划转给中国旅游集团。与此同时，中国旅游集团将其持有的中国国旅2%的股份无偿划转给海南省国资委持有。

此次，中国国旅在海南成立全资子公司，是中国旅游集团迁入海南后的具体发展举措，标志着以中国旅游集团为代表的央企正在具体落实国家支持海南发展的政策，海南自由贸易试验区的建设已经从宏观政策层面深入到执行和落地层面。

2. 100亿华谊兄弟电影世界项目落户云南安宁

11月12日，云南安宁市举行产业项目投资（框架）合作协议签约仪式，华谊兄弟（安宁）电影世界项目现场签约。华谊兄弟（安宁）电影世界项目拟选址太平新城街道，项目总投资不低于100亿元（不含土地费用）。该项目为文化产业类项目，主要以电影文化为主题，结合华谊兄弟优秀的影视资源，深入挖掘云南地方文化IP，坚持“内容为王”的原则；同时注重“产业为先”，融合互动娱乐、场景体验、演艺活动、非遗文化、主题餐饮、衍生品、明星酒店以及特色民宿八大业态，建设整个西南乃至东南亚地区标杆性文旅项目。

新旅界研究院观点：实景娱乐是当前线下娱乐的热点方向，因其与土地资源开发、旅游休闲度假的结合度高，也为地方政府招商引资所青睐。华谊兄弟2014年提出“去电影化”，宣布进军实景娱乐领域。之后，实景娱乐很快成为华谊兄弟旗下的独立板块，并在全国快速“跑马圈地”。据不完全统计，华谊兄弟目前累计建设或签约的项目达到17个，包括冯小刚电影公社、长沙电影小镇、苏州电影小镇、郑州电影小镇、南京电影小镇、承德电影小镇等。

据新旅界此前报道，今年中秋及“十一”期间，华谊兄弟已开业的实景娱乐项目取得了良好的经营业绩。其中，华谊兄弟电影世界（苏州）在小长假单日游客接待量已突破30000人次；华谊兄弟（长沙）电影小镇意大利“翁布里亚爵士音乐节”一票难求；海口观澜湖华谊冯小刚电影公社推出了特色演艺嘉年华。

从目前来看，华谊兄弟实景娱乐项目将在未来一段时间保持较高的市场热度，毕竟华谊兄弟的电影IP及明星资源对市场具有巨大的吸引力，也具有唯一性；电影及明星梦也将吸引不少游客走进华谊兄弟电影小镇。但从长期来讲，华谊兄弟电影小镇项目是否能够保持持续的吸引力和市场热度，还有待时间的检验。尤其是在电影小镇越建越多的情况下，同质化必然导致市场竞争，如何创造体验，吸引游客重游将是不可避免的挑战。

旅游分销及服务

3. 民宿代运营创企“浙江黑樽”完成数百万元天使轮融资

11月12日，浙江黑樽酒店管理有限公司（以下简称浙江黑樽）宣布完成数百万人民币的天使轮投资。浙江黑樽是定位于打造中国精品民宿顶级品牌的民宿代运营企业，核心创始人团队拥有多年乡村民宿运营成功经验，旗下运营多家网红民宿，在江浙民宿圈有比较好的口碑。公司计划三年内完成浙江省内基本战略布局，对外输出品牌及管理模式，三年经营管理30家精品民宿。

新旅界研究院观点：随着消费者的住宿需求越来越趋于多样化和个性化，民宿业态在过去一段时间实现了爆发式的发展，大量的机构投资者和个人投资者纷纷入局民宿投资和运营，这一兼顾工作和生活的诗意项目，至今仍保持着极大的吸引力。

但诗意并不等于生意。根据新旅界的相关采访和调研，目前，有大量的民宿项目都存在亏损，尤其是品味和格调较高的精品民宿，其盈利难度反而越大。从生意的角度，要实现项目盈利，一方面在项目选址、客群定位、文化营造、成本控制等方面需要专业的知识和深入的市场调研；另一方面则需要经营者投入大量的时间和精力进行对内管理和对外推广，经营民宿其实是一门很专业的生意，仅有诗意远远不够。

目前，民宿/短租领域的头部企业途家、小猪短租等都在进行短租服务的标准化管理探索。11月15日，国家信息中心分享经济研究中心在京发布的我国共享住宿领域首个行业自律标准《共享住宿服务规范》，也引发了行业的广泛关注。该《规范》针对目前行业发展过程中的热点问题，如入住身份核实登记、房源信息审核机制、卫生服务标准、用户信息保护体系、黑名单共享机制等提出了对策。

浙江黑樽选择的民宿代运营服务能解决当前民宿/短租领域的相关痛点，从民宿投资者的角度来看，能帮助其提升服务品质，获得更多客源，从而实现资产收益；从游客的角度来讲，则可以获得更标准化更优质的服务，提升出游满意度。由此能帮助运营能力比较弱的民宿投资者或财务投资者，盘活资产，提高运营效益，实现投资者和游客的双赢。

黑樽立足浙江，计划三年内全部在浙江范围内布局，三年计划管理30家民宿，注重品牌和管理模式的塑造，体现出了其团队的务实精神和对企业发展规律的尊重，其未来发展值得期待。

4. 节日体验服务商Festicket获1050万美元D轮融资

11月14日，英国音乐节体验服务网站Festicket获1050万美元D轮融资。此轮融资由Beringea领投，参与融资的其他投资人还有InMotion Ventures和Commercial Growth Fund。此次是Festicket规模最大的融资轮，此前的总融资额达到1370万美元，其中在2014年9月A轮融资中获270万美元，在2016年6月B轮融资中获630万美元。今年7月，Festicket宣布与Spotify整合，通过听众的音乐喜好，为他们寻找合适的音乐节。

新旅界研究院观点：Festicket创立于2012年年初，是一个音乐节及旅行预订平台，主要是为了解决大部分用户知道自己喜欢什么样的音乐却对全球音乐节的特点不太了解，因而不知道如何挑选音乐节这一难题。此外，一旦用户选定想要前往的音乐节，还可以接着在Festicket上预订音乐节的门票以及解决相关的住宿和旅行问题，Festicket还会贴心地提示用户何时可以购买门票。

Festicket总部位于伦敦，在柏林、阿姆斯特丹和波尔图设有欧洲办事处，在伦敦和阿姆斯特丹办事处设有亚太区业务开发和活动管理团队。目前，在50个国家与超过1000个音乐节合作；同时拥有全球4500家住宿和旅游套餐供应商，为超过80万名现场音乐爱好者提供包括旅行、住宿和其他附加组件的门票，以创建“完整的音乐节旅行”。

Festicket立足于为音乐节爱好者提供服务，产品形态清晰，商业模式明确，虽然客源市场相对小众，但只要能持续深耕，市场的范围可以不断扩大，从而实现较好的经济收益。

旅游资本市场

5. 瘦西湖景区门票单笔ABN融资22亿元

11月12日，由中信银行扬州分行主承销的扬州瘦西湖旅游发展集团有限公司2018年度第一期资产支持票据成功发行，总规模22亿元。该产品是银行间市场首单景区门票收益权ABN（资产支持票据），填补了银行间市场细分领域的空白；同时，也创下扬州地区单笔债券发行规模之最。瘦西湖景区是我国著名的湖上园林，2014年被列入世界文化遗产名录，是扬州市唯一的国家级5A旅游景区和城市名片。

新旅界研究院观点：据了解，中信银行扬州分行早在2016年12月就启动了该项目，现在历时22个月终于成功落地。ABN融资即资产支持票据融资，是指非金融企业为实现融资目的，采用结构化方式，通过发行载体发行的，由基础资产所产生的现金流作为收益支持的，按约定以还本付息等方式支付收益的证券化融资工具。对应于本项目，即瘦西湖用景区门票收费权作为基础资产，以景区门票产生的现金流作为收益支持而发行的票据融资，发行对象为银行。

自银行间市场交易商协会发布《非金融企业资产支持票据指引（修订稿）》、加大对ABN创新产品发展支持力度以来，ABN市场蓬勃发展、快速扩容。2017年，ABN产品共发行34单，发行规模574.95亿元，同比增长245.2%。对于发行人而言，ABN能够拓宽非金融企业的融资渠道，有利于降低企业的融资成本、盘活企业的存量资产；对于投资人而言，ABN丰富了银行间市场的投资品种，能够满足投资者多元化的投资需求，信托型ABN还可实现破产隔离，对投资者提供有效保障。

长期以来，我国景区的融资渠道相对狭窄，主要集中于银行抵押贷款等少数几种融资方式，尤其对于存在产权问题的景区，几乎没有相对合适的融资渠道。近几年，以景区门票收费权为基础资产的资产支持证券（ABS）融资方式获得了市场认可，并多有成功案例。此次，瘦西湖ABN融资方式的成功落地，为景区项目融资又开辟了新的渠道，未来或有更多景区通过这种方式融资，以助推景区项目产品和服务的提升或转型升级。

6. 复星旅文港股IPO申请获港交所核准

11月12日晚间，业内传出复星旅游文化集团港股IPO申请获得香港交易所上市核准的消息。目前，复星旅文相关负责人就此回复称，目前公司尚处静默期暂不便对此事进行回应。在业内看来，分拆上市后，连亏四年的复星旅文将直接获得资本市场的输血，并有望借此走出连续多年亏损的低谷。

新旅界研究院观点：复星旅文主要从事度假村及旅游目的地开发、管理及运营，并提供旅游、娱乐及其他旅游及文化相关的产品和服务。复星旅文于今年9月3日向港交所提交招股书，拟谋求港股主板上市。

招股说明书显示，募集资金中的约20%将用于扩张现有业务，30%将用于开发丽江及太仓项目，发掘具有珍贵资源的新旅游目的地，还有约25%将用于复星旅文生态系统的潜在投资、收购及战略联盟建设。招股书同时显示，复星旅文2015-2018年上半年经营业绩均为亏损，但亏损额度在降低。

复星旅文赴港IPO申请获批，是其上市历程的重要一步。鉴于复星旅文拥有Club Med（地中海俱乐部）、三亚亚特兰蒂斯、儿童亲子玩学业务、FOLIDAY生活平台等具有市场竞争力的资产和项目，同时又有复星国际强大的后盾支持，其上市融资不会有太大的波折，后续发展也值得期待。

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